上周恒生5連跌，市場代表性的港股互聯網ETF（513770）場內價格周跌幅3.78%，美元兌人民幣匯率接近7.3關口，匯率因素又開始擾動港股投資者風險偏好，港股市場再臨“冰點”時刻。隨著美債利率攀升以及美元指數走強，對港股及互聯網板塊有何影響，后續市場會怎么走？對此，港股互聯網ETF（513770）基金經理豐晨成給出最新觀點解讀。
【美債利率攀升，港股再起波瀾】
前期惠譽下調美債評級+美國付息負債發行規模增加推升美債利率，導致包括港股在內的全球股指萎靡。惠譽將美債評級從AAA降至AA+，理由是預期未來財政將惡化，一方面增加了美債的評級對標利率，另一方面也提升了市場對美國債務問題的擔憂。
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本月美債發行期，售長債1030億美元，遠超前值960億美元。投資者擔心美國寬松的財務政策會大量增加美國國債拍賣的供給。這在日本上調十年期國債利率上限的環境下，使得美國長端國債的競爭力削弱，那么自然會導致美國國債利率的持續上行。
再加上美國經濟并沒有出現去年大家一致預期的軟著陸。雖然有些宏觀數據表現不良，但是美國的國內生產總值、就業、零售增長、上市公司財報等數據都整體超過預期。這會讓投資者對于美國經濟的看法發生變化，這種變化促使大家認為美國經濟會持續增長下去，并且在短期內沒有下跌的風險。如此以來，市場預期FOMC不會很快的降息。更進一步看，上月美國CPI同比上漲3.2%，超過六月的3%。以原油為首的商品價格上行也讓投資者擔心通貨膨脹的小幅反彈。
在上述多種因素的作用下，海外國債市場出現小幅恐慌，帶動美國國債利率的持續上行。我們看到十年期國債利率依然在4.3%以上徘徊。這也就帶動了美元的強勢反彈。全球熱錢會認為全球其它經濟體增長預期乏力，美國經濟一枝獨秀。因此，熱錢不斷涌向美元，使美元升值。
【政策刺激加碼，中國資產或將進入上行周期】
人民幣對美元貶值，除了上面說的這些原因外，還因為我國進行降息等經濟刺激。為了促使經濟反轉，進一步促進經濟的恢復，我們看到人民銀行近期下調了短端利率。從后市來看，我們認為美元或短期見頂，因為債市的恐慌慢慢消退。我國出臺的各經濟政策會促使經濟恢復，帶動人民幣的升值，中國資產將要進入上行周期。再加上美國進入加息周期尾聲，一旦市場開始預期降息，那么美元會重新進入下行周期，利好人民幣的升值。
上周五港股市場整體賣空交易占市場成交額占比升至22%，繼7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市場投資者情緒較為低落。
總體看，考慮到美加息周期臨近尾聲，在美加息停止后的1-3個月歷史統計來看，港股大概率會有絕對收益。當前港股互聯網平臺景氣回升但估值位于歷史低點，近期的情緒低點是中期配置港股互聯網板塊的較好時機。
據了解，港股互聯網ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯網指數（931637），權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、京東健康權重超60%，前十大成份股權重近80%，重手聚焦互聯網巨頭企業，隨著平臺經濟基調明確，利好因素持續釋放，港股互聯網龍頭有望迎來估值、盈利雙升。
風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布于2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適合適當性評級C4以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。
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