季度切換之際，市場再現基金大額贖回案例。
7月5日建信基金、匯添富基金、中加基金、匯安基金等公募紛紛發布公告，旗下相關基金于近日發生大額贖回。券商中國記者發現，這類基金單一機構投資者占比往往超過20%，且規模普遍不大。以至于同泰恒盛債券基金等個別產品遭遇大額贖回，會因贖回份額比例過大，導致凈值出現單日漲逾20%的罕見現象。
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實際上，這類大漲和持倉標的行情并沒有直接關系，業內人士提醒，基民要警惕這種異?，F象，不可被表象所迷惑。要看穿這種行為，需要搞清楚兩個重要問題：一是基金大額贖回是否會存在時間規律？二是基金公司面對大額贖回，為何要提高份額凈值精度至小數點后八位來應對？
單一機構持有人占比過大根據7月5日建信基金公告，建信鑫瑞回報混合基金于7月4日發生巨額贖回。為確保基金持有人利益不因份額凈值的小數點保留精度受到不利影響，7月4日起提高份額凈值精度至小數點后八位，小數點后第九位四舍五入。公開數據顯示，該基金成立于2017年3月，截至今年一季度末規模為26.04億元，份額為24.80億份。
（來源：基金公告）
建信鑫瑞回報混合基金一季報顯示，一季度末該基金持有債券資產規模為18.50億元，占基金總資產比例為70.23%。一季度期間，該基金就發生過逾10億份的凈贖回，使得總份額從37.70億份下降為24.80億份。截至一季度末，該基金存在單一投資者份額占比達到或超過20%的情況，某一機構持有人持有20.75億份，占比83.66%。該基金表示，可能會出現因集中贖回而引發的基金流動性風險。
和建信鑫瑞回報混合基金類似，匯安基金旗下7月3日遭遇大額贖回的匯安豐益混合基金，也存在單一持有人持有比例超20%情況，且在一季度曾遭遇過清倉式贖回。
匯安豐益混合基金成立于2017年8月，截至今年一季度末A份額規模為4.02億元，份額為4億份；C份額為20.45萬份，規模為20.55萬元。該基金一季報顯示，該基金持有債券資產規模為3.54億元，占比為87.32%。一季度期間，一名機構持有人曾清倉贖回2.19億份，贖回后份額占比為0%；另一名持有人持有3.44億份，份額占比為86.11%。
此外，于7月4日發生大額贖回的中加中債1-3年政策性金融債基，成立于2020年5月，成立規模為2.5億元，截至今年一季度末規模不足300萬元，是一只迷你基金。同樣在7月4日遭遇大額贖回的匯添富新興消費股票基金D份額，截至今年一季度末規模也只有41.12萬元。
凈值四舍五入誤差會導致凈值大幅波動需要指出的是，小規?；鸪霈F大額贖回，其贖回的絕對份額數量雖然不高，但很可能會因為贖回份額的比例過大，導致凈值出現巨大波動，對投資者形成“迷惑”效應。
以成立于今年4月20日的同泰恒盛債券基金為例。該基金A份額和C份額首募規模分別為2000萬元和1.8億元。在今年6月30日當日，該基金凈值大漲超過20%。其中A份額凈值從前一天的0.9923元上漲20.41%后至1.1948元。C份額凈值從前一天的0.9921元上漲20.38%后至1.1943元。憑借20％以上的漲幅，該基金成為當日的單日凈值漲幅冠軍，在近一個月基金漲幅排行中也名列第一。
根據天天基金平臺提示，該基金于6月30日前后發生巨額贖回，導致凈值和收益率大幅波動。相關業內人士指出，該基金凈值突然暴漲并非源于基金持倉個股漲跌，應該是發生大額贖回所致。相關人士表示，有的基金遭到巨額贖回后，會有可觀的贖回費計入基金資產，由此會導致凈值出現飆升現象。
根據相關規定，所謂巨額贖回，是指單個開放日基金凈贖回申請超過上一日基金總份額的10%。一般情況下，基金公司會根據持有時間不同規定相應的贖回費率，贖回費由基金持有人承擔，不低于25%的贖回費總額則會在第二個交易日計入基金資產。因此在極端情況下，巨額贖回會帶來基金凈值暴漲現象。另外，基金遭遇大額贖回后，因份額凈值四舍五入產生的誤差，也會導致凈值發生大幅波動。
相關業內人士算過一筆賬，假設一只1億份的基金，贖回9999萬份，單位凈值原為1.01245元，保留到小數點后三位就是1.012元。因此，四舍五入帶來的誤差是0.00045元，9999萬份贖回份額的凈值誤差相當于4.4996萬元，相比剩余的1萬份，相當于每份多出了4.4996元，由此可使得凈值大漲近4.5倍，也就是近450％。
也正是這個原因，發生大額贖回的基金，通常會在公告里寫到，為確?；鸪钟腥死娌灰蚍蓊~凈值的小數點保留精度受到不利影響，提高份額凈值精度至小數點后八位，小數點后第九位四舍五入。
要警惕凈值突然高漲情況不難發現，遭遇大額贖回的基金大多是單一機構投資者占比過高，單一持有比例一般會在20%以上，此外這類基金規模普遍不大，甚至有不少是迷你基金。業內人士提醒，中小投資者要警惕這類基金帶來的凈值突然高漲情況。
某公募產品部人士表示，規模偏小的基金遭遇大額贖回，會帶來很高的沖擊成本，需要通過提高凈值精度來提醒投資者注意風險。對投資者來說，在基金估值方法沒有改進前，應盡可能遠離這類機構持有比例高且贖回幾率高的基金。
另外，還有市場人士指出，基金產品的大額贖回往往會發生在跨季節點或者是年中節點。而這與某些機構投資者資金回籠需求有關。市場人士認為，年中節點往往是機構考核業績的關鍵時點，部分機構有資金贖回訴求。
此外，從券商中國記者跟蹤情況來看，和去年底相比，今年以來市場已沒有再出現大面積的債基大額贖回現象，但依然會出現上述類似的大額贖回個案。除上述公募外，今年以來還有中銀基金、九泰基金、東?；?、德邦基金、中信保誠基金等公募旗下債基遭遇大額贖回。這些基金之所以遭遇大額贖回，還和今年以來凈值回升后機構持有人的拋售有關，有些基金甚至幾乎被單個機構包攬。
責編：戰術恒校對：趙燕
