近日，國電電力完成了2022年股息分派，共計派發現金紅利約17.84億元。2021年，公司曾因業績虧損暫停派息。
恢復派息不僅僅意味著股東回報，同時意味著公司盈利能力好轉，為推進新能源轉型提供更多資本支撐。
(資料圖)
數據顯示，國電電力2022年、2023年用于新能源項目的資本性支出預計合計超過400億元。其中，公司2022年用于新能源項目的資本性支出較 2021年增加125.53%。
但另一方面，伴隨資本性支出增加，公司近年來資產負債率上升也較為明顯，2022年末資產負債率較2020年末上升超過6個百分點。不過，得益于資金成本率下降、子公司對外轉讓合并范圍減少等因素，公司的財務費用并未隨之上升。
目前，國電電力火電業務裝機占比仍占主導，業績受煤炭價格擾動較大。未來，隨著非化石能源裝機占比持續提升，公司業績波動或有所減弱。
國家能源集團旗下綜合發電企業 業績受火電影響較大
國電電力是國家能源集團控股的全國性上市發電公司，產業涉及火電、水電、風電、光伏發電及煤炭等領域。國家能源集團將國電電力作為常規能源發電業務（包括火電、水電）整合平臺，逐步將常規能源發電業務資產注入國電電力。
截至2023年一季度末，國電電力合并報表口徑控股裝機容量為9741.18萬千瓦，其中火電7138.9萬千瓦，占比超過70%。
由于火電裝機占比較高，受煤炭價格變動等因素影響，公司近幾年業績波動較大。
2021年，國電電力業績曾出現虧損，當年火電板塊凈利潤虧損59億元，主要受燃煤價格大幅上漲影響；2022年，公司大幅扭虧為盈至27.47億元，主要為售電均價較上年上升。數據顯示，公司火電板塊下的煤機業務平均上網電價由2021年373.5元/兆瓦時上升至2022年461.73元/兆瓦時。
2023年一季度，國電電力營收同比下滑3.1%，主要為剝離寧夏區域火電資產導致發電量同比減少；歸母凈利潤同比下滑7.02%，主要為對合聯營企業的投資收益較上年同期減少。
不過，隨著煤炭價格下行，國電電力2023年火電業務的盈利或將繼續有所回暖。
2年400億資本開支加持，推進新能源轉型
近年來，在“雙碳”目標引導下，國電電力近年來持續推進新能源轉型，特別是光伏板塊。
數據顯示，公司光伏控股裝機容量從2020年21.2萬千瓦上升至2021年36.59萬千瓦，2022年進一步上升至313.01萬千瓦，同期的裝機占比從0.24%上升至3.21%。
2022年，國電電力風電及光伏板塊凈利潤達到28.46億元。當年，公司新能源項目獲取資源1947萬千瓦，其中風電331萬千瓦，光伏1616萬千瓦。
按照權益裝機容量口徑測算，國電電力2022年末來自風電、太陽能光伏的權益裝機容量占比已經超過17%。
新能源裝機規模提升得益于國電電力近年來在新能源項目的持續資本投入。公司的資本性支出金額由2019年120.06億元上升至2022年478.29億元。這些資本開支中，很大一部分用于新能源項目。
數據顯示，公司2022年的資本性支出中，前期基建支出382.13億元，其中197.97億元用于新能源項目，95.06億元用于水電項目。
國電電力2023年計劃資本性支出為618億元，其中前期基建支出481.75億元，當中包括207.79 億元用于新能源項目，111.06 億元用于水電項目。
國電電力2023年計劃獲取新能源資源超過1400萬千瓦，核準1200萬千瓦，開工960萬千瓦，投產800萬千瓦。
2023年一季度，公司新能源控股裝機容量增加48.28萬千瓦。
非化石能源的另一端：水電業務裝機容量平穩，2022年發電利用小時下降
在國電電力的非化石能源裝機中，水電板塊也是重要組成部分。近年來，公司水電板塊的裝機容量較為穩定。
截至2023年一季度末，公司水電控股裝機容量為1495.06萬千瓦，主要集中在大渡河流域。
2022年，國電電力水電板塊的發電利用小時數有所下降，由2021年3934小時下降至當年的3751小時。同期，公司水電板塊的凈利潤從25億元下降至18.76億元。
資產負債率上升，財務費用平穩
伴隨資本性支出增長，國電電力的資產負債率有所上升，2022年末上升至約73.29%，相較2020年末上升超過6個百分點。
不過，公司的現金流表現較為穩健，過去幾年經營凈現金流均明顯高于同期的凈利潤水平。
此外，由于資金成本率下降、子公司對外轉讓合并范圍減少等因素影響，國電電力的財務費用并沒有雖著資產負債率上升而增加，公司2022年財務費用為75.51億元，同比下降4.85%。
免責聲明：本文僅供信息分享，不構成對任何人的任何投資建議。
版權聲明：本作品版權歸面包財經所有，未經授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用本作品。
?
