【天風研究·固收】孫彬彬/隋修平/朱宸翰 （聯系人）
【資料圖】
摘 要
本周同業存單市場跟蹤——
發行規模：同業存單發行規模上行，凈融資額下行至-2112.4億元（上周 804.3 億元）。分主體看，國有行、農商行發行規模占比上升。分評級看，AAA評級的存單占比上升。
發行期限：同業存單發行加權期限上行至7.32個月（上周6.53個月），9M、1Y 期存單發行占比均上升。
發行成本：同業存單發行加權成本維持2.16%（上周2.16%），國有行1Y存單發行利率2.29%左右。
發行成功率：同業存單發行成功率下行至90.11%（上周91.20%），國有行、股份行、城商行、農商行發行成功率均下降。
二級市場收益率：1Y AAA同業存單到期收益率上行 至2.27%（ 周度環比+0.5bp）。
1.本周存單發行情況
同業存單發行規模上行，凈融資額轉負。本周同業存單總計發行4281億元（ 上周3834億元 ），凈融資-2112億元 （上周804億元） 。下周同業存單到期量4091.7億元。
其中，國有行、農商行發行規模占比上升。國有行（32.20%）、農商行（6.43%）發行規模占比上升，城商行（36.11%）、股份行（23.88%）發行規模占比下降。
AAA級存單占比上升。AAA級（92.15%）存單發行規模占比上升，AA+級（6.72%）、AA級（0.81%）、AA-及以下級（0.32%）存單發行規模占比下降。
同業存單發行期限上行。本周同業存單加權發行期限7.32個月（上周6.53個月），1月、6月期存單占比下降，3月、9月、1年期存單占比上升。
分主體看存單發行期限分布：本周國有行加權期限7.33個月（上周6.55個月），國有行新發存單中較長期限（指9M/1Y，下同）占比52.21%（環比+11.44pct），股份行較長期限占比68.82%（環比+12.07pct），城商行較長期限占比48.75%（環比+9.85pct），農商行較長期限占比45.57%（環比+12.91pct）。
同業存單發行加權成本下降。本周同業存單加權成本2.16%（上周2.16%），其中國有行2.12%，股份行2.19%，城商行2.16%，農商行2.22%。截至8月11日，國有行1年期存單發行利率2.29%，股份行1年期存單發行利率2.30%，城商行1年期存單發行利率2.43%，農商行1年期存單發行利率2.58%。
同業存單發行成功率下降。本周同業存單發行成功率90.11%（上周91.20%），國有行、股份行、城商行、農商行發行成功率均下降。
2.本周存單利率變化
截至本周五（8月11日），1年期AAA同業存單收益率為2.27%。相比上周五，本周1月期同業存單收益率上行5.40bp至1.74%，3月期同業存單收益率上行2.01bp至1.97%，6月期同業存單收益率上行1.49bp至2.12%，9月期同業存單收益率下行0.49bp至2.22%，1年期同業存單收益率上行0.50bp至2.27%。1年期AAA同業存單收益率與1年MLF利率的利差下行至38.0bp左右。
本周，1Y AAA同業存單收益率與R007利差MA20下行至47.52bp左右。
同業存單期限利差走勢下行。1Y-6M期限利差下行至15bp，1Y-3M期限利差下行至30bp。
風 險 提 示
貨幣政策不確定性，機構行為不確定性，市場走勢不確定性。報告僅為市場監控，不構成投資建議。
