?全球宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)抬升，投資應(yīng)聚焦確定性，自主安全主題確定性強(qiáng)，具備中長(zhǎng)期配置價(jià)值。加息周期下歐美風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)率上行，高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平下A股投資應(yīng)聚焦確定性。9月美國(guó)/歐洲CPI同增8.2%/10%，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息力度短期內(nèi)難緩和。二十大報(bào)告提出推進(jìn)國(guó)家安全體系和能力現(xiàn)代化，確保糧食、能源資源、重要產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全。自主安全主題具備涉及領(lǐng)域廣，產(chǎn)業(yè)有縱深且催化劑密集的特征，并非短期事件性炒作，而是中長(zhǎng)期體系性投資機(jī)會(huì)。
?能源、科技的自主化是自主安全主題的兩大投資主線。地緣沖突持續(xù)和資本開支不足，能源保供壓力短期難緩解。全球化石能源投資不足，低需求預(yù)期下預(yù)計(jì)產(chǎn)油國(guó)進(jìn)一步壓縮產(chǎn)量。我國(guó)戰(zhàn)略能源對(duì)外依存度高，2021年我國(guó)原油消費(fèi)的自給率回落至28.3%。從進(jìn)口區(qū)域機(jī)構(gòu)看，中東和俄羅斯仍是主要進(jìn)口來(lái)源地，且相較2020年，中東和俄羅斯進(jìn)口占比均有小幅提升。中亞是我國(guó)重要的天然氣進(jìn)口地，與一帶一路沿線國(guó)家的能源合作空間巨大，應(yīng)構(gòu)建區(qū)域能源互聯(lián)互通體系。
?科技安全：聚焦能源裝備、軍工、半導(dǎo)體、軟件等領(lǐng)域。聚焦更廣范圍的科技安全，研發(fā)投入是實(shí)現(xiàn)自主安全的必由之路和選股思路。能源裝備：風(fēng)電、光伏、儲(chǔ)能等新能源領(lǐng)域投資高景氣，看好風(fēng)機(jī)軸承、N型電池設(shè)備、抽水蓄能開發(fā)、儲(chǔ)能逆變器等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì);軍工裝備/材料：需求具有剛性，看好主戰(zhàn)裝備升級(jí)和國(guó)防信息化，看好高溫合金、鈦合金、雷達(dá)及軍工電子和總裝廠的投資機(jī)會(huì);半導(dǎo)體裝備/材料：看好成熟制程半導(dǎo)體設(shè)備和材料的投資機(jī)會(huì)，推薦前道設(shè)備和大硅片/靶材等材料環(huán)節(jié);國(guó)產(chǎn)軟件：工業(yè)/辦公軟件加速自主化，信創(chuàng)需求有望超預(yù)期，推薦華為鯤鵬產(chǎn)業(yè)鏈及信創(chuàng)軟件企業(yè)。
?自主安全主題推薦：1、能源工程/開發(fā)。推薦中國(guó)電建/中國(guó)海油等;2、能源裝備。推薦新強(qiáng)聯(lián)/五洲新春等;3、能源輸送。推薦亨通光電，受益中遠(yuǎn)海能等;4、軍工裝備/材料。推薦中航沈飛/菲利華，受益西部超導(dǎo)/雷電微力等;5、半導(dǎo)體裝備/材料。推薦華海清科等;6、國(guó)產(chǎn)軟件。推薦海量數(shù)據(jù)/東方通/新點(diǎn)軟件等。
