基金三季報密集發(fā)布中。近期，國投瑞銀、農(nóng)銀匯理、華夏三季報依次披露，一批基金經(jīng)理的最新持倉變動曝光。
同為公司的“新能源一哥”，農(nóng)銀匯理基金趙詣、國投瑞銀基金施成和華夏基金鄭鴻澤近年憑借新能源火熱的行情備受市場關(guān)注，在管基金均取得超額回報。
根據(jù)三季報，三人的最新持倉變動也浮出水面。趙詣減持了重倉的新能源資源股，并表達(dá)了對上游周期資源后市的擔(dān)憂；施成大手筆買入有機(jī)硅龍頭個股；三一重工、福耀玻璃則退出鄭澤鴻的重倉股之列。
趙詣：上游價格趨緩，部分品種已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)
10月26日，農(nóng)銀匯理基金旗下部分基金公布三季度報告。其中，去年股基冠軍趙詣管理的新能源主題、工業(yè)4.0、研究精選三季度報告悉數(shù)披露。
報告期內(nèi)，趙詣所管的基金近三個月均獲得了20%以上的收益。其中，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0報告期內(nèi)收益率為21.38%。而新能源主題過去三個月的收益率則高達(dá)25.80%，研究精選超越基準(zhǔn)24.4%。
趙詣在季報中表示，整個前三季度保持在一個穩(wěn)定的倉位水平，結(jié)構(gòu)上利用一季度末市場大幅調(diào)整的機(jī)會，將倉位集中到競爭力強(qiáng)，估值已經(jīng)回歸合理的新能源、科技龍頭上，并在三季度增加了因原材料上漲使得情緒受到壓制，但基本面并未受影響的新能源車配套公司的持倉，使得組合在三季度仍保持了較好上漲。
具體到持倉變動，其代表作農(nóng)銀匯理研究精選三季度減持振華科技、贛鋒鋰業(yè)、天賜材料、新宙邦和恩捷股份，新宙邦減持最多，相比上期減少33.14%，璞泰來則跌出前十名列。與此同時，增持聞泰科技、寧德時代、應(yīng)流股份和隆基股份。
三季度末農(nóng)銀匯理研究精選前十大重倉股 來源：基金公告
從行業(yè)屬性來看，減持個股大多屬于上游資源品，其在三季度走出上漲行情，也給基金貢獻(xiàn)了超額收益。
展望后市，趙詣?wù)J為隨著上游價格上漲趨緩，中游制造業(yè)在成本端的壓力開始逐步緩解，對于需求持續(xù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)，業(yè)績有望開始觸底回升，另一方面，隨著高景氣行業(yè)股價整體表現(xiàn)較好，后續(xù)會出現(xiàn)分化，因此更多會選擇性價比匹配，具有核心競爭力的好公司。
未來會更加關(guān)注兩個有“增量”的方向，一個是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應(yīng)用；另外一個是在“國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”定調(diào)下的國產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)。組合配置上仍然圍繞科技+消費(fèi)的方式，科技股方面，主要以5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源、高端制造為主；在消費(fèi)股方面，主要以醫(yī)療服務(wù)、大眾消費(fèi)品為主。
施成：全球要逐步習(xí)慣中國的產(chǎn)品溢價
同樣是最近備受矚目的新能源主題基金經(jīng)理，國投瑞銀施成三季度業(yè)績也遙遙領(lǐng)先，在管的四只基金今年以來雙雙實(shí)現(xiàn)超過50%的收益率。
隨之而來的是在管資金規(guī)模攀升，三季度，國投瑞銀新能源凈申購份額為19.51億份，先進(jìn)制造凈申購份額為12.32億份，進(jìn)寶凈申購份額為7.9億份，產(chǎn)業(yè)趨勢凈申購份額為5.54億份。三季度施成在管基金規(guī)模為38.52億元，如今這一數(shù)字達(dá)到21.87億元，暴漲近五倍。
從行業(yè)分布來看， 光伏、鋰電、半導(dǎo)體、有色、化工等個股均是施成看好的方向。
合盛硅業(yè)、江特電機(jī)、東岳集團(tuán)、融捷股份、晶瑞電材、新安股份等新晉為國投瑞銀先進(jìn)制造的前十大重倉股，合盛硅業(yè)相比上期增持超25倍。其中，新安股份、合盛硅業(yè)均為有機(jī)硅行業(yè)的龍頭個股；而江特電機(jī)為特種電機(jī)和鋰電新能源的高新技術(shù)企業(yè)。
三季度末國投瑞銀先進(jìn)制造前十大重倉股 來源：基金公告
對于基金的投資策略，施成表示，中國的終端產(chǎn)品將從過往的過剩和傾銷走向短缺。從上游資源，到中游制造，到下游應(yīng)用的產(chǎn)品定價邏輯，可能都將發(fā)生長期的改變。更可能全球要逐步開始習(xí)慣中國的產(chǎn)品溢價，所以部分中國資源和制造的價格上漲， 可能不是簡單的周期性，而是一個長期的過程。
未來，將更加集中投向和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的制造業(yè)領(lǐng)域。新能源方面，依然看好電動汽車的銷量快速增長，將主要配置產(chǎn)業(yè)鏈上量價齊升的標(biāo)的；新能源發(fā)電行業(yè)，則看好新能源運(yùn)營商、光伏上游量價齊升的環(huán)節(jié)，以及風(fēng)電制造業(yè)。此外，在光伏、風(fēng)電以及電動車快速推廣的背景下，儲能和電力系統(tǒng)配套的需求也快速提升，這也是未來重點(diǎn)布局的一個方向。
鄭澤鴻：某些環(huán)節(jié)的公司股價短期泡沫化
鄭澤鴻管理的華夏能源革新三季度，A類份額處于凈贖回狀態(tài)，期末基金份額總額有所減少，C類份額處于凈申購狀態(tài)，期末基金份額為4894萬份。
該基金保持高倉位運(yùn)作風(fēng)格，股票倉位為88.27%，主要配置在新能源車產(chǎn)業(yè)鏈。具體到持倉變動，華夏能源革新三季度大幅增持贛鋒鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)、永興材料、華友鈷業(yè)，贛鋒鋰業(yè)增持734.83%。由此可見，鄭澤鴻更偏愛新能源上游產(chǎn)業(yè)鏈，機(jī)械企業(yè)三一重工和福耀玻璃退出前十大重倉股名列，基金的新能源“純度”進(jìn)一步提升。
三季度末華夏能源革新前十大重倉股 來源：基金公告
鄭澤鴻認(rèn)為新能源短期市場熱度較高，某些環(huán)節(jié)的公司股價已經(jīng)呈現(xiàn)短期泡沫化的傾向，所以本基金在倉位上也做了一些調(diào)整。
站在長周期角度，他認(rèn)為認(rèn)為，新能源長期空間依然很大，汽車電動化的過程剛剛開始，未來將進(jìn)入加速電動化的階段。光伏平價時代也將到來，在一次能源角度，光伏發(fā)電占比提升空間依然很大。雖然新能源短期股價呈現(xiàn)了一定泡沫化傾向，但站在中長期維度，行業(yè)仍具備較大的投資機(jī)會。
