醫(yī)療醫(yī)藥消息面上，中信證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)在《見(jiàn)微知著，由22H1海外數(shù)據(jù)看全球生物醫(yī)藥研發(fā)需求的持續(xù)活躍》中提出，根據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022H1全球醫(yī)療健康行業(yè)投融資總金額達(dá)到427億美元，相比 2020H1兩年年均復(fù)合增速接近16% ，仍處于近十年的高位水平；同期授作權(quán)合作/ 交易非常活躍，且明顯更傾向于早期階段，我們判斷市場(chǎng)逐漸進(jìn)入“活躍且理性”狀態(tài)。
行業(yè)收并購(gòu)的活躍程度和XBI ，都是全球生物醫(yī)藥投融資活躍程度的強(qiáng)相關(guān)性指標(biāo)。
2022Q2，行業(yè)收并購(gòu)的活躍程度有所回升，且整體以大藥企的大手筆收購(gòu)主導(dǎo)，凸顯專(zhuān)業(yè)投者， 對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值的認(rèn)可，XBI也迎來(lái)性觸底反彈。而海外部分代表性CXO龍頭22H1中報(bào)，則在公共衛(wèi)生防控需求21H高基單數(shù)影響下，在手訂單保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，客戶(hù)詢(xún)單/ 訂單需求依舊景氣，預(yù)期樂(lè)觀。據(jù)上，我們預(yù)計(jì)，全球生物醫(yī)藥的投融資和收并購(gòu)活動(dòng)將持續(xù)活躍，支撐全球生物醫(yī)藥研發(fā)和外包需求的內(nèi)迭代增加；我們看好國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)，特別是全球化CXO 公司的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，持續(xù)推薦。
當(dāng)前國(guó)內(nèi)CXO板塊估值水平處于近三年底部位置，部分龍頭企業(yè)2023年P(guān)E估值已不到30倍或接近30倍水平。
短期來(lái)看，我們認(rèn)為全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資仍處于近十年的高位水平，同期授權(quán)合作/交易非常活躍，且明顯更傾向于早期階段；而海外公共衛(wèi)生防控的恢復(fù)并不會(huì)改變?nèi)騽?chuàng)新藥外包行業(yè)外包率提升和需求逐漸轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)的大趨勢(shì)，疊加相關(guān)公司重磅小分子藥物訂單的簽訂，短期國(guó)內(nèi)CXO企業(yè)經(jīng)營(yíng)上有望維持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)，業(yè)績(jī)/訂單增張確定性強(qiáng)；
中長(zhǎng)期來(lái)看，公共衛(wèi)生防控加速了新治療技術(shù)的發(fā)展，全球生物醫(yī)藥的投融資和收并購(gòu)活動(dòng)預(yù)計(jì)將持續(xù)活躍，新技術(shù)對(duì)于工藝開(kāi)發(fā)和試驗(yàn)設(shè)計(jì)能力要求的提高，中國(guó)CDMO行業(yè)有望憑借在全球生物醫(yī)藥創(chuàng)新技術(shù)領(lǐng)域早期管線的不斷積累，中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)引擎將進(jìn)入“工程師紅利”+“引領(lǐng)創(chuàng)新紅利”雙核驅(qū)動(dòng)時(shí)代，行業(yè)遠(yuǎn)期外包率和龍頭市占率天花板有望隨之提升。因此，無(wú)論是從短期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的確定性，或是中長(zhǎng)期行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，我們持續(xù)推薦CXO賽道。
興業(yè)證券最新《創(chuàng)新藥ADC再現(xiàn)進(jìn)展，消費(fèi)醫(yī)療板塊短期震蕩積蓄向上動(dòng)能》研報(bào)觀點(diǎn)表示：近期消費(fèi)醫(yī)療板塊出現(xiàn)震蕩，我們認(rèn)為主要源于市場(chǎng)對(duì)公共衛(wèi)生防控影響和復(fù)蘇進(jìn)度的擔(dān)憂。我們認(rèn)為基于當(dāng)前已趨成熟的防控措施，公共衛(wèi)生問(wèn)題反復(fù)的影響較為可控，且核心立足長(zhǎng)期，行業(yè)需求和相關(guān)公司行業(yè)地位可持續(xù)提升更為重要。
二級(jí)市場(chǎng)方面，昨日（8月18日），醫(yī)藥醫(yī)療板塊再度下挫，中證醫(yī)療指數(shù)收跌1.62%，與此同時(shí)，場(chǎng)內(nèi)醫(yī)療醫(yī)藥類(lèi)ETF繼續(xù)維持資金持續(xù)涌入。
【資料圖】
根據(jù)昨日上交所最新數(shù)據(jù)顯示，兩市規(guī)模最大醫(yī)療ETF（512170）昨日份額凈增長(zhǎng)4.5億份，資金流入2.35億元，此前5日合計(jì)凈申購(gòu)超7.2億元。
截至目前，醫(yī)療ETF（512170）最新基金份額升至298.13億份， 2022年以來(lái)份額凈申購(gòu)超90.18億份，居主題類(lèi)ETF第一位！行情數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療ETF（512170）最新規(guī)模153.6億元，穩(wěn)居規(guī)模最大醫(yī)療ETF。
截至8月18日，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤表示中證醫(yī)療指數(shù)2022年以來(lái)下跌24.29%，已經(jīng)逼近2016年熊市下跌幅度。
兩融方面，昨日醫(yī)療ETF（512170）融資買(mǎi)入額5137萬(wàn)元，最新融資余額為4.39億元，維持上市以來(lái)高位。
【醫(yī)療上市公司相繼回購(gòu)股份、推行股權(quán)激勵(lì)】
面對(duì)股價(jià)持續(xù)下行，醫(yī)療龍頭公司動(dòng)作頻頻，昭衍新藥公告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)草案，公司擬向激勵(lì)對(duì)象授予140.06萬(wàn)股限制性股票，涉及的標(biāo)的股票種類(lèi)為人民幣A股普通股；
藥明康德也公告擬以回購(gòu)H股形式推出股權(quán)激勵(lì)；中信建投表示，本次推出2022年H股獎(jiǎng)勵(lì)信托計(jì)劃（草案），實(shí)現(xiàn)了公司高級(jí)管理人員、核心技術(shù)骨干和基層工作人員的全方位股票激勵(lì)計(jì)劃覆蓋，CXO行業(yè)發(fā)展的源動(dòng)力是人才，公司兩項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃將大部分員工利益、公司利益和股東利益進(jìn)行了深度綁定，有助于實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期健康發(fā)展。
博騰股份4月份披露股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，擬向激勵(lì)對(duì)象授予的限制性股票數(shù)量為714萬(wàn)股。激勵(lì)計(jì)劃限制性股票的首次授予價(jià)格為41.5元/股。
另外，還有推出大額回購(gòu)計(jì)劃的CXO一眾企業(yè)，如凱萊英（回購(gòu)4-8億元），價(jià)格上限溢價(jià)近70%、泰格醫(yī)藥（回購(gòu)2.5-5億元）、博騰股份（0.5-1億元），以及器械板塊主營(yíng)一次性橡膠手套的英科醫(yī)療（回購(gòu)2.5-5億元）。
【中證醫(yī)療指數(shù)估值跌至歷史極限低位】
截至8月18日，中證醫(yī)療指數(shù)估值（市盈率）收縮至26.46倍，歷史分位數(shù)為0，歷史首次跌至破27倍，刷新歷史最低水平，已經(jīng)比2018年大熊市末期的估值水平還要低近20%。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在上一輪估值新低后，中證醫(yī)療指數(shù)在此后2年多時(shí)間內(nèi)，收獲了一輪超過(guò)237%的大級(jí)別行情。
【醫(yī)藥醫(yī)療基金持倉(cāng)跌至近13年來(lái)底部】
根據(jù)海通證券的最新數(shù)據(jù)，截至二季度末，醫(yī)藥生物的基金持股市值占比降至9.4%，為2011Q3以來(lái)最低水平，相對(duì)滬深300的超配比例降至1.5個(gè)百分點(diǎn)，為2009Q3以來(lái)最低水平，刷新近13年來(lái)新低。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公募持倉(cāng)新低，一旦醫(yī)藥行情企穩(wěn)回升，意味著增量資金進(jìn)來(lái)的空間更大。
醫(yī)藥醫(yī)療板塊作為牛股輩出的傳統(tǒng)長(zhǎng)坡厚雪賽道，在投資者中具備較強(qiáng)的價(jià)值信仰，伴隨此輪整個(gè)醫(yī)藥板塊的深度回調(diào)，板塊各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)極致低值，長(zhǎng)期投資性?xún)r(jià)比持續(xù)凸顯，二級(jí)市場(chǎng)資金繼續(xù)借道熱門(mén)ETF進(jìn)行加倉(cāng)布局~
醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)（399989）成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于公共衛(wèi)生防控、醫(yī)療物資出口等需求；醫(yī)療服務(wù)概念則直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等高成長(zhǎng)領(lǐng)域，具備長(zhǎng)期國(guó)民級(jí)需求增長(zhǎng)。
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