周一指數集體低開超1%后反彈，上證綜指、創業板指一度翻紅；午后股指縮量整理，上證綜指小幅收漲0.14%，創業板指和滬深300分別下跌0.37%和0.44%。全市場超3000只股票上漲，在海外股市大跌的情況下表現出韌性。
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行業板塊方面，軍工領漲，煤炭、石油再度走強，銀行、食品飲料等領跌。A股成交額不足8500億元明顯縮量，北向資金凈流入21.45億元。
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短期多地公共衛生事件反反復復、房地產市場依然疲軟，市場難以形成穩定預期，降息難以扭轉預期偏弱的狀態。而海外加息節奏依然很快，9月議息會議前不能太樂觀。不過從估值來看，上證綜指、滬深300、創業板指等主要寬基指數的PE估值，都回到了歷史30%分位附近，并不算貴，短期市場或仍維持震蕩。
目前全A近4000家上市公司披露了半年報，財報季即將進入尾聲。從已披露企業的情況來看，A股盈利整體承壓，結構上少有超預期。過往經驗顯示，業績偏弱的公司傾向于更晚披露財報，因此接下來市場走勢可能會繼續受到中報的影響。
受益于中報表現亮眼，8月29日軍工板塊大漲，軍工ETF（512660）收漲1.99%。目前中證軍工指數68個成份股中，有53家披露了半年報，營收增速中位數達到11%，高于全A的6%；歸母凈利潤增速中位數達到17%，高于全A的-4%。
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尤其是中證軍工指數第一大權重股——航發動力上半年營業收入同比增長46.83%，歸母凈利潤同比增長41.21%，超出市場預期。當前產業鏈下游新型航發已逐步進入放量階段，產品規模化效應開始顯現，預計主機廠或將實現穩定較快增長，上游主要配套商業績或將出現高速提升。
上游軍工電子類上市公司在前兩季度受公共衛生事件影響也已逐漸減弱，部分公司年初起訂單交付已達到正常水平，在半年度業績中有較明顯體現；剩余主流元器件供應商自二季度下旬訂單也開始逐步恢復，節奏變動與下游需求增長帶來的業績兌現值得期待。
短期軍工行業亮眼的中報也反映出，軍工行業需求計劃強、確定性高，供給執行力強，橫向比較其它制造業受公共衛生事件沖擊較小。
往后看，三季度一方面有二季度的補缺，另一方面可能會有四季度的提前趕工，預計三季度會成為軍工基本面的一個大季。感興趣的小伙伴可以回看一下《艾小軍：三季度可能成為軍工基本面的大季》、《艾小軍+張超：反彈先鋒軍？軍工行業投資機會解讀》。
另外能源類板塊也有不錯表現，光伏50ETF（159864）、煤炭ETF（515220）作為新老能源的代表，分別上漲1.69%、1.88%。
目前歐洲能源危機愈演愈烈，法國、德國的情況尤為嚴峻，其中法國明年交付的基本負荷電價達到1130歐元/兆瓦時，歷史上首次突破1000歐元大關，相比去年同期的漲幅超1000%；德國同類產品亦刷新歷史紀錄，達到995歐元/兆瓦時，單周累計漲幅達70%。
煤炭板塊自身來說，本輪限電扭轉了市場對短期和長期煤價的預期。高溫高日耗，加速煤炭社會庫存去化降低淡季庫存壓力；后續冷冬預期，全球煤炭價格仍值得期待。去年至今的限電事件，反應目前能源供應脆弱，煤電在能源供應體系中的重要性顯現，市場對煤炭達峰預期延后，中長期煤炭消費韌性預期仍存。
從近期光伏龍頭公司公布的中報看，TOPCon的建設明顯加速，鈣鈦礦的落地也很快，隨著新技術應用，行業有望享受更多的成長機遇。
在能源緊缺背景下，可繼續關注煤炭ETF（515220）和光伏50ETF（159864）等持續的機會，也要注意過程中可能的波動。
