雷達財經鴻途出品 文|孟帥 編|深海
近日，港交所披露的一則信息，讓盛傳許久的“股神”巴菲特減持比亞迪一事落槌。值得一提的是，此前巴菲特曾重倉比亞迪長達14年。
(相關資料圖)
此消息一出，比亞迪在二級市場的股價連續兩個交易日下跌。截至9月1日收盤，比亞迪報收286.7元/股，市值兩天里蒸發703.01億。
而巴菲特減持比亞迪消息落槌之時，比亞迪剛剛發布上半年的財報。財報顯示，上半年，比亞迪取得1506.07億元的營收，同比增長65.71%；歸母凈利潤為35.95億元，僅用半年便超過去年全年30.45億元的歸母凈利潤。
為何大好業績，仍未能阻止巴菲特減持？雷達財經梳理發現，在營收、利潤上漲的背后，比亞迪仍存有隱憂。就具體業務而言，上半年，比亞迪汽車、汽車相關產品及其他產品分部的毛利率為16.3%，同比下降1.73個百分點；而手機部件、組裝及其他產品業務的收入為410.7億元，同比下跌4.78%，該分部的毛利率同比也下降0.92個百分點。
此外，東方財富網數據顯示，比亞迪市盈率高達116.07倍，遠高于行業平均18.97倍的估值。行業人士認為，雖然比亞迪業績不錯，但估值過高，這可能也是巴菲特減持的重要原因。
比亞迪遭“股神”巴菲特減持
天眼查資料顯示，比亞迪股份是一家致力于“用技術創新，滿足人們對美好生活的向往”的企業。現已在全球六大洲設立30余個生產基地、27個分支機構，擁有員工總數22萬余人，橫跨電子、汽車、新能源和軌道交通四大產業，被財富雜志評為“改變世界的51家公司”之一，彭博“最具創新力的25家公司”之一。
近段時間以來，比亞迪接連傳出喜訊。先是比亞迪在資本市場上的股價屢創新高，市值一度突破萬億以上；8月18日，比亞迪56歲的創始人王傳福又登上福布斯中國2022中國最佳CEO榜單第一名的位置。
然而，8月31日的一則消息，讓比亞迪為之一震。
據港交所披露的文件顯示，8月24日，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司100%控股的WESTERN CAPITAL GROUP LLC（西部資本集團有限公司）出售了其持有的133萬股比亞迪H股，平均價格277.1港元/股。這意味著，巴菲特通過此次減持套現3.69億港元。伯克希爾哈撒韋公司此番出售后，其在比亞迪H股的持股比例從此前的20.04%降至19.92%。
值得一提的是，比亞迪此次發布的半年報中，伯克希爾哈撒韋公司位列比亞迪第四大股東，持股數為2.25億股，持股比例為7.73％。
對于巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋減持比亞迪H股133萬股一事，比亞迪投資者關系部門的相關人士回應稱，市場上關聯的說法很多，具體的真實情況并不清楚，不必過度解讀。該人士同時還表示，比亞迪近期并沒有重大事項未披露，公司經營一切正常。
事實上，巴菲特減持比亞迪并非無跡可尋。從今年的7月起，巴菲特減持比亞迪的消息就在網絡上瘋傳。據悉，彼時港交所披露的數據顯示，今年7月11日花旗銀行持有比亞迪的股份為3.89億股，較此前增加2.25億股。
因為2.25億股的數量正好與巴菲特的持股數量相對應，因此外界有聲音認為，比亞迪大量的股份被轉到香港中央結算系統，而這背后的運作方則是巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司。
事后，比亞迪對此回應稱，根據香港聯交所及證監會相關規則，大股東減持需進行權益申報，查閱香港聯交所權益披露平臺，未顯示減持信息，以股東權益申報為準。
雷達財經了解到，巴菲特對比亞迪的投資可以追溯至2008年。當年9月，巴菲特與比亞迪簽署協議，以每股8港元的價格認購比亞迪2.25億股的股份，這筆認購價值高達18億港元。
此后，不論比亞迪在二級市場的表現或跌或漲，巴菲特在入股比亞迪的14年間一直重倉著比亞迪，從未賣出。
值得一提的是，比亞迪此前也曾經歷過大跌，但近來比亞迪的股價表現得較為堅挺，還一度助推比亞迪成為市值萬億的企業，因此巴菲特對比亞迪的這筆投資，回報十分豐厚。若以巴菲特8月24日對比亞迪減持的價格計算（不計算分紅等因素），巴菲特所持的比亞迪H股翻了約34倍。
與此同時，外界有分析認為，此次減持或只是巴菲特對比亞迪減持的開始，后續不排除巴菲特持續減持比亞迪H股套現的可能。
巴菲特是不愛比亞迪了嗎？今年2月，巴菲特的合伙人查理·芒格曾就比亞迪股價漲幅過快表達過自己的看法。他認為，在中國市場也有一些投機者，導致比亞迪股價炒得有點高。但芒格也沒有掩飾對比亞迪公司的喜愛，表示傾向于繼續持有，“比亞迪處在非常有利的行業地位，抓住了汽油車向電動車轉型的先機”。
分析人士指出，巴菲特作為投資界知名的價值投資者，其對比亞迪減持的行為，或在短期時間內給比亞迪在二級市場的表現帶來壓力。結合今年7月巴菲特減持的傳聞，即便當時并沒有官方蓋戳，但后續比亞迪的股價也受到影響下跌，因此此次披露的信息可能會使部分投資者跟隨巴菲特的步伐。
汽車業務毛利率下降，手機業務營收下滑
值得一提的是，此次巴菲特減持比亞迪的消息由網傳到被證實，正值比亞迪剛剛發布2022年上半年財報之際。
實際上，比亞迪此次交出的財報并不差。財報顯示，比亞迪上半年共取得1506.07億元的營收，上年同期為908.85億元，同比增長65.71%。
利潤方面，比亞迪上半年的歸母凈利潤為35.95億元，超過去年全年30.45億元的歸母凈利潤，上年同期比亞迪的歸母凈利潤為11.74億元，同比增長206.35%；上半年比亞迪的扣非凈利潤為30.29億元，與上年同期的3.69億元相比，增長721.72%。
與此同時，上半年比亞迪的整體毛利率和凈利率同時實現增長，分別為13.51%、2.61%，同比分別增長0.75和0.62個百分點，雖然漲幅不多，但一改此前比亞迪毛利率連續多個季度同比出現下降的趨勢。對于毛利率的上升，比亞迪解釋稱主要是新能源汽車業務增加所致。
據比亞迪7月披露的產銷快報顯示，1月至7月，比亞迪共售出80.39萬輛新能源汽車，去年同期新能源汽車的銷量為20.51萬輛，同比增長292%；1月至7月比亞迪售出的燃油汽車共5049輛，上年同期為9.9萬輛，同比減少94.9%。
比亞迪燃油汽車銷量的暴跌，主要與其今年3月“斷油”有關。彼時，比亞迪宣布將不再生產燃油車整車，此后專注于新能源汽車業務的發展，比亞迪也因此成為全球首家停產燃油車的車企。
另據中國汽車工業協會統計的數據顯示，今年前7個月，汽車銷量排名前十位的企業（集團）共銷售1248.7萬輛，占汽車銷售總量的86.3%，其中汽車銷量排名前十位企業中，比亞迪的銷量與上年同期相比增速最為明顯；上半年比亞迪新能源汽車的市占率達24.7%，較2021年增長超7.5個百分點，在國內新能源汽車市場銷量遙遙領先，再次問鼎全球新能源汽車銷冠。
新能源汽車的銷量顯著提升，汽車業務為比亞迪整體的營收貢獻幾何？雷達財經注意到，此次半年報比亞迪將汽車業務與電池業務打包在一起予以公布，這便在一定程度上降低了比亞迪汽車業務的“能見度”。之所以這樣做，比亞迪給出的原因是“電動汽車業務的增長，本期二次充電電池主要業務和電動汽車業務關聯度增加”。
財報顯示，上半年比亞迪源自汽車、汽車相關產品及其他產品分部的收入為1092.67億元，同比增長130.31%，占總收入的比重為73%。雖然汽車、汽車相關產品及其他產品業務的營收實現上漲，但上半年該分部的毛利率卻同比下降1.73個百分點至16.3%，持續走低。
雷達財經注意到，汽車業務的毛利率一直是比亞迪較為“發愁”的指標之一。2020年和2021 年，比亞迪汽車業務（口徑與上半年不一致）的毛利率從25.2%下降至17.39%，而同期競爭對手特斯拉的毛利率卻一路上漲，從25.6%上升至29.3%。
上半年比亞迪手機部件、組裝及其他產品的收入為410.7億元，同比下跌4.78%，占總收入的比重為27%，較上一年48%的占比大幅減少，該分部的毛利率同比也下降0.92個百分點至6.08%。
對于手機業務的下滑，比亞迪方表示，上半年供應鏈緊張和物流受限對手機行業的影響高于預期；同時，消費需求也受到經濟下行的抑制，全球智能手機出貨量呈現下降態勢。
比亞迪將推出百萬級新車
自今年3月宣布“斷油”之后，比亞迪在產品矩陣上的布局不斷加速。據了解，目前比亞迪旗下的品牌包括王朝網、海洋網、騰勢等，2021年，比亞迪實現了單車均價超過10萬元。
近段時間以來，比亞迪先后推出元PLUS、漢千山翠限量版、驅逐艦05、海豹、唐DM-p、護衛艦07等多款新能源車型。其中推出的海豹，被外界視為是比亞迪拿出的與特斯拉Model3搶奪20萬元至30萬元區間車型的一張牌。據悉，海豹在預售兩個月后，訂單量已超過6萬輛。
去年2月，比亞迪將推高端品牌的消息就在市面上盛傳，此后有關比亞迪高端品牌定價的猜測層出不窮。從最初定價的50萬元至80萬元，到后來的50萬元至100萬元，再到之后的80萬元至150萬元，比亞迪高端品牌車型的定價讓外界十分好奇。
近日，比亞迪高端品牌的神秘面紗終于被掀開了一角。有消息稱，比亞迪將在第四季度推出全新的高端品牌，而新車的定價區間將在100萬元以上。
據比亞迪相關負責人介紹，“2022年下半年，我們將發布百萬級新能源汽車品牌，其首款硬派越野車型也將同步亮相。新車將運用比亞迪最尖端的汽車技術，致力于為消費者帶來前所未有的極致性能新體驗，進一步完善集團產品矩陣。”
雷達財經了解到，此前比亞迪旗下定價最高的汽車產品，是騰勢旗下推出的D9創始限量版車型，該車的售價為66萬元。據騰勢銷售事業部總經理兼騰勢汽車首席共創官趙長江在成都車展上透露，騰勢D9自5月16日開啟預售以來，累計訂單量突破4萬輛。
有分析指出，雖然價格更低的車型，可以讓車企在銷量上更容易斬獲亮眼的成績，但長遠來看，這容易讓品牌在用戶心中形成“低端”的印象。比亞迪推百萬級豪車，目的不在于沖刺銷量，而是想借這個高端品牌提升比亞迪的品牌力。
