正如市場(chǎng)唯一不可逃脫的就是‘風(fēng)險(xiǎn)’，人生無(wú)可避免的便是‘老去’。經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展來(lái)帶的人均壽命增長(zhǎng)，也讓原本就是人口第一大國(guó)的中國(guó)老齡化日益加深。
第七次的全國(guó)??普查的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國(guó)60歲及以上??已超2.64億，占比高達(dá)占18.70%，并且31個(gè)省份中有30個(gè)65歲及以上?年???重均超過(guò)7%，其中，12個(gè)省份65歲及以上?年???重超過(guò)14%。
(資料圖)
當(dāng)“銀發(fā)浪潮”迎面而來(lái)時(shí)，如何讓老年人晚年的夕陽(yáng)更紅？個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品或能助一臂之力。
目前，我國(guó)已初步建立起包括基本養(yǎng)老、企業(yè)年金和包括個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)在內(nèi)的“三大支柱”。第一支柱是國(guó)家的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，也是我們最熟悉的企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)、城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)等；第二支柱是單位補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，包括企業(yè)年金與職業(yè)年金等；第三支柱才是個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)。
但歷史造成的代際差異使得我們的社會(huì)保障資金池存在一定的缺口，一、二支柱仍面臨兩個(gè)問(wèn)題，其一是巨大的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)、職業(yè)年金資金池對(duì)抗保值增值；其二是第二支柱仍面臨覆蓋率不足的現(xiàn)狀。
國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，養(yǎng)老金替代率達(dá)到70%，才可以維持退休前的生活水平。我國(guó)養(yǎng)老金替代金率仍低于國(guó)際警戒線（50%），意味著退休后生活質(zhì)量將大幅下降。如果人們需要較高質(zhì)量地頤養(yǎng)天年，這就需要第三支柱的補(bǔ)充和社會(huì)資本的力量輔助。
今年4月末，有關(guān)部門印發(fā)了《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，《意見》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累；并且可用于購(gòu)買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。
不少業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，個(gè)人養(yǎng)老金制度的出臺(tái)，對(duì)我國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系搭建具有里程碑式的意義。以養(yǎng)老為目標(biāo)的FOF產(chǎn)品，搭載于個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地和稅收優(yōu)惠政策的未來(lái)實(shí)現(xiàn)，有望再次成為人們養(yǎng)老理財(cái)?shù)闹匾渲谩?/p>
截至2020年底，養(yǎng)老目標(biāo)FOF規(guī)模為594億元，而截至2022第一季度，全市場(chǎng)上已有養(yǎng)老目標(biāo)FOF187只，規(guī)模合計(jì)1209.02億元，短短一年多的時(shí)間，管理規(guī)模實(shí)現(xiàn)了翻番。
為什么相比其他養(yǎng)老產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF相對(duì)更受到人們青睞？
種類豐富、風(fēng)險(xiǎn)分散、專業(yè)性強(qiáng)是人們選擇養(yǎng)老FOF的重要因素。我們以招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF為例，來(lái)看看FOF作為養(yǎng)老產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。
01 種類豐富
相比于商業(yè)保險(xiǎn)等其他理財(cái)產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF的種類較為豐富，既有以固收資產(chǎn)為主的偏低風(fēng)險(xiǎn)定位產(chǎn)品，也有以權(quán)益資產(chǎn)為主的中等或偏高風(fēng)險(xiǎn)定位產(chǎn)品，能夠滿足不同退休日期、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。
比如招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF就是一款目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老FOF，其事先設(shè)定組合的權(quán)益配置比例，使得產(chǎn)品中長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)特征明確，從而實(shí)現(xiàn)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)管理；原則上設(shè)置的長(zhǎng)期目標(biāo)波動(dòng)率為8%，要低于市場(chǎng)上一般偏股混合基金的水平。但同時(shí)，在戰(zhàn)術(shù)上，這類FOF又可以相對(duì)戰(zhàn)略中樞做出一定比例的偏離，以捕獲一些中短期的機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取創(chuàng)造更好的超額收益。
02 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更分散
FOF最大的特點(diǎn)是以基金為投資標(biāo)的，相比于直接投資股票和債券，FOF相當(dāng)于進(jìn)行了二次分散風(fēng)險(xiǎn)，符合養(yǎng)老投資追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資定位。此外，F(xiàn)OF還可以投資QDII基金、商品型基金、Reits基金等，可以實(shí)現(xiàn)跨品種、跨市場(chǎng)的配置，有利于對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)。另一方面，養(yǎng)老FOF在設(shè)計(jì)上還會(huì)考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)效，風(fēng)格上會(huì)追求更加穩(wěn)健，波動(dòng)控制也更加嚴(yán)格。
比如招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF就在大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，精選市場(chǎng)上過(guò)往收益相對(duì)穩(wěn)定、且收益率在中位數(shù)以上的債基作為安全墊，然后運(yùn)用量化篩選和定性分析的方式持續(xù)挖掘市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)基金，通過(guò)配置績(jī)優(yōu)權(quán)益類基金力爭(zhēng)增厚組合收益。同時(shí)還會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中觀視角判斷行業(yè)景氣度進(jìn)行個(gè)股投資，通過(guò)行業(yè)、個(gè)股均衡配置來(lái)分散組合風(fēng)險(xiǎn)。
股債結(jié)合、行業(yè)個(gè)股分散，同時(shí)不乏增厚手段。
03 基金經(jīng)理專業(yè)強(qiáng)
FOF由于是在基金中選基金，對(duì)基金經(jīng)理的能力要求尤為高。尤其是養(yǎng)老目標(biāo)的FOF，因?yàn)橐鳛橥砟旮哔|(zhì)量生活的補(bǔ)充，所以要求追求長(zhǎng)期穩(wěn)健之余，還要力爭(zhēng)一定的超額收益，以期長(zhǎng)期獲取較為理想的回報(bào)。
招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF的基金經(jīng)理是章鴿武，有著近8年養(yǎng)老產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)（其中超3年公募產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)）和超14年投研經(jīng)驗(yàn)，先后擔(dān)任社保基金專員、助理投資經(jīng)理、投資經(jīng)理，也負(fù)責(zé)過(guò)固收、混合型專戶及基金產(chǎn)品管理，在股債兩個(gè)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)都十分豐富。
截至2022年2季度末，招商和悅均衡養(yǎng)老三年持有期混合FOF成立以來(lái)總回報(bào)率為25.31%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為14.86%，超額收益10.45%，在2020年回報(bào)率高達(dá)23.00%，作為一只目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型養(yǎng)老FOF，這個(gè)成績(jī)可比肩許多純權(quán)益產(chǎn)品，可見章鴿武捕捉市場(chǎng)之能力。
數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、Wind。數(shù)據(jù)截至2022年二季度末。章鴿武在管基金包括招商和惠養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合（FOF）、招商和悅均衡養(yǎng)老三年持有期混合（FOF）、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合（FOF）A、招商惠潤(rùn)一年定開混合發(fā)起式（MOM）A。章鴿武管理的FOF基金：（1）招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合（FOF）A基金成立日：2019-04-26，歷任基金經(jīng)理：章鴿武（2019-04-26至今），業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×15%＋中證綜合債指數(shù)收益率×85%，自成立以來(lái)每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度基金回報(bào)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為：13.33%/6.64%（2020）、8.59%/3.82%（2021），自成立以來(lái)基金總回報(bào)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為：28.97%/15.53%。（2）招商和悅均衡養(yǎng)老三年持有期混合（FOF）基金成立日：2019-12-03，歷任基金經(jīng)理：章鴿武（2019-12-03至今），業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×40%＋中證綜合債指數(shù)收益率×60%，自成立以來(lái)每個(gè)完整會(huì)計(jì)年度基金回報(bào)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為：23.00%/12.76%（2020）、4.15%/1.33%（2021），自成立以來(lái)基金總回報(bào)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率分別為：25.31%/14.86%。章鴿武自前述基金成立日起擔(dān)任基金經(jīng)理至今。（3）招商和惠養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合（FOF）基金成立日：2022-01-05，歷任基金經(jīng)理：章鴿武（2022-01-05至今），業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×X＋中債綜合指數(shù)收益率×（1-X）備注：X為變量，詳見招募說(shuō)明書。【基金成立以來(lái)至2022年06月30日不滿6個(gè)月，業(yè)績(jī)不予披露】
風(fēng)險(xiǎn)提示：過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金業(yè)績(jī)具有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)、同一基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績(jī)均不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本基金設(shè)置鎖定持有期，每份基金份額的鎖定持有期為3年，相應(yīng)基金份額在鎖定持有期內(nèi)不可辦理贖回及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)。
養(yǎng)老FOF最近幾年的爆發(fā)，有著深層次的原因，不僅得益于產(chǎn)品顯著的優(yōu)勢(shì)，更受益于人口老齡化下旺盛的養(yǎng)老需求。目前全球利率下行是大趨勢(shì)，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，投資者們不妨選擇適當(dāng)?shù)酿B(yǎng)老FOF。尤其是距離退休時(shí)間較長(zhǎng)，空間尚大的年輕人，可以適當(dāng)提高自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，適度地配置目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)型的公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品。
