上周市場(chǎng)再度走弱，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指單周分別下跌1.54%、2.04%、4.06%。電力設(shè)備、有色金屬、汽車領(lǐng)跌行業(yè)板塊，家電、地產(chǎn)、輕工領(lǐng)漲，市場(chǎng)風(fēng)格延續(xù)高低切換。北向資金單周小幅凈流入4.41億元。
來源：Wind
短期來看，國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件反復(fù)，尤其是上周成都、深圳等地管控趨嚴(yán)；同時(shí)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍在、銷量低迷，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和加息預(yù)期反復(fù)，A股表現(xiàn)受到制約。上周披露的8月制造業(yè)PMI為49.4%，制造業(yè)景氣已連續(xù)兩個(gè)月位于收縮區(qū)間，公共衛(wèi)生事件、限電的影響已經(jīng)在高頻數(shù)據(jù)反應(yīng)。
(資料圖)
目前階段市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，新能源為代表的科技成長(zhǎng)板塊遭遇殺估值，同時(shí)又有巴菲特減持比亞迪的利空擾動(dòng)，因此盡管中報(bào)維持高業(yè)績(jī)?cè)鏊伲唐诨驅(qū)⒀永m(xù)震蕩調(diào)整。另一方面一些估值較低、有政策發(fā)力和基本面改善預(yù)期的增長(zhǎng)、消費(fèi)類板塊，可能仍有不錯(cuò)的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
從滬深300指數(shù)的PE估值來看，目前11.65倍，位于近十年32.33%分位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升至近十年均值向上一倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，與估值一樣再度接近今年4月底的水平。綜合來看，當(dāng)前A股整體處在低位，也不用過于悲觀。對(duì)于看好的品種，可以考慮逢低分批布局。往后看，重要會(huì)議定于10月16日在北京召開，政策預(yù)期有望增強(qiáng)；另外接下來即將披露8月社融信貸數(shù)據(jù)，若出現(xiàn)回暖也有助于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)信心。
來源：Wind
消費(fèi)旺季下，可以關(guān)注養(yǎng)殖ETF（159865）的投資機(jī)會(huì)。受 2022 年上半年豬價(jià)下跌影響，大部分上市豬企的業(yè)績(jī)同比大幅下跌且出現(xiàn)虧損，但隨著二季度開始豬價(jià)反轉(zhuǎn)上升，二季度的經(jīng)營(yíng)情況普遍出現(xiàn)了改善，虧損有所收窄，盈利企業(yè)數(shù)量有所增加。企業(yè)經(jīng)營(yíng)端，生豬養(yǎng)殖的至暗時(shí)刻已過，即將迎接景氣周期。
近日相關(guān)部門指導(dǎo)各地抓緊部署，9月份加大政府豬肉儲(chǔ)備投放力度，與國(guó)家投放中央豬肉儲(chǔ)備工作形成合力。目前各地正按照工作部署，積極準(zhǔn)備投放豬肉儲(chǔ)備。從過往來看，收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)的體量往往較小，或?qū)π星楣?jié)奏造成影響，但一般對(duì)于價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)難以改變，生豬產(chǎn)能以及消費(fèi)需求仍然是影響價(jià)格的核心因素。
由于此前能繁母豬產(chǎn)能下行至4月份達(dá)到低點(diǎn)，對(duì)應(yīng)下半年生豬供應(yīng)量持續(xù)下滑，供應(yīng)量減少預(yù)期增加養(yǎng)殖戶壓欄惜售情緒，從而減少供應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)價(jià)格上漲。進(jìn)入九月份后，全國(guó)氣溫有望下降帶動(dòng)豬肉消費(fèi)回升，疊加學(xué)校開學(xué)備貨和中秋、國(guó)慶等節(jié)假日消費(fèi)刺激因素，生豬價(jià)格或受消費(fèi)端提振影響，繼續(xù)階段性上漲從而帶動(dòng)板塊行情。
海外方面，有數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月份失業(yè)率從上個(gè)月3.5%的50年低點(diǎn)升至3.7%。新增就業(yè)人數(shù)從7月份的52.6萬人降至31.5萬人。8月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)年內(nèi)第5次超預(yù)期，但較上月有較大幅度的回落。結(jié)合失業(yè)率與勞動(dòng)參與率超預(yù)期上升的情況來看，本月美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)有降溫跡象。
來源：華爾街見聞
數(shù)據(jù)披露后，市場(chǎng)降低了對(duì)美相關(guān)部門加息的押注，加息50個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期抬升。但同時(shí)平均時(shí)薪同比仍處于5.2%的高位，就業(yè)帶給經(jīng)濟(jì)的上行壓力可能仍未消除。
往后看，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)在9月中旬披露，9月議息會(huì)議則在CPI數(shù)據(jù)一周后。能源基數(shù)抬高、房?jī)r(jià)增速下降以及二手車等疫后結(jié)構(gòu)性需求放緩之下，年底到明年初美國(guó)CPI數(shù)據(jù)有望迎來中樞下移。如果同時(shí)失業(yè)率持續(xù)回升，就業(yè)就將成為核心矛盾。伴隨9月加息落地，市場(chǎng)可能會(huì)重新預(yù)期美相關(guān)部門政策轉(zhuǎn)向，標(biāo)普ETF（159612）、納指ETF（513100）或?qū)⒂瓉聿季謺r(shí)點(diǎn)。
最后附常推ETF圖
