美國8月未季調CPI同比增長8.3%，高于市場預期，市場擔憂美國將在更長時間內激進加息。受此影響，隔夜美股三大指數集體走低，納指跌超5%。周三(9月14日)，納指ETF(513100)收跌4.68%，成交額超4億元。
下跌原因分析：美國8月CPI超預期，美相關機構激進加息預期升溫
9月13日美股開盤前披露的美國8月CPI數據又超預期，美國8月未季調CPI同比8.3%，預期8.1%，前值8.5%;核心CPI同比6.3%，預期6.1%，前值5.9%。從數據來看，8月CPI同比只是略高于預期，且仍然是連續下降的，市場的反應卻很劇烈。不僅僅是美股慘烈下跌，美債、黃金和其它大宗商品都面臨壓力。
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這背后的原因主要是兩個方面。一是剔除能源、食品的核心CPI環比增長0.6%，同比增長6.3%。其中住宅分項同比從7月的5.7%，大幅抬升至6.3%，對整體CPI的影響具有長期性;此外新車價格、交通服務價格還在上漲，除去機票外，其他外出活動仍有需求，結構上不容樂觀。
二是美國相關部門9月議息會議就在眼前，即將在9月22日召開，加息預期急劇升溫。尤其是上個月的CPI數據顯示減速超過預期，市場一度認為隨著CPI順利走低，9月美國相關部門偏緩和地加息50bp的概率更大。
不過8月26日美國相關部門相關人員在有關金融機構年會重申將繼續收緊貨幣政策、以達成相關目標。隨后市場不斷押注美國相關部門更激進加息，9月加息75bp的概率一度升至91%;到8月CPI數據公布后，甚至出現34%概率的加息100bp的預期，而加息50bp的可能性已經被完全否定。激進加息預期導致股票市場波動，尤其是代表科技股行情的納斯達克100指數跌幅較大。
后市展望：
從去年美國CPI基數來看，去年9月之前相對平穩，今年三季度CPI大幅下降也有較大難度。而從四季度開始，基數的明顯抬升仍有望帶動CPI快速走低。此外，從最近一些高頻指標看，美國房租和CPI預期也有趨弱跡象，例如調查房租、以及紐約聯儲的CPI預期和房價預期數據，這些有可能在未來一段時間的價格走勢中逐步體現。
再往后看，就業可能成為政策層面的核心矛盾。8月美國失業率回升以及初請、續請等高頻指標轉差，已經說明就業市場開始有些負面變化。同時美國中期選舉臨近，美國相關部門也可能會兼顧資產價格與市場風險偏好，所以9月加息落地后，四季度加息節奏放緩概率就將變大。
截至9月13日，納斯達克100指數今年已經下跌26.26%。從指數的估值來看，目前25.57倍PE，位于近十年52.85%分位，且相較去年40倍以上高點已經大幅下降，高估值風險得到較大程度的釋放，后續加息帶來的估值調整或有限。綜合來看，隨著四季度CPI繼續下行，美國加息放緩，可以逐步關注納指ETF(513100)的行情機會。
?納斯達克100指數涵蓋美股市場上市值最大的前100只左右的非金融類公司，是美國指標性質的“綠色”科技指數，科技、可選消費品板塊權重占78%以上?！皠撔隆笔瞧涑煞莨善髽I的關鍵詞，代表了世界經濟未來的發展方向和趨勢。從中長期來看，納指ETF(513100)仍然是分享美國科技創新成長性的較好投資工具。
