本文來源：時代商學(xué)院 作者：陳麗娜
火爆的通用設(shè)備制造業(yè)，上市矩陣迎來又一潛力股。營收年均復(fù)合增長率達(dá)20.7%，凈利潤年均復(fù)合增長率超40%，這家企業(yè)什么來頭？
2022年9月19日，浙江萬得凱流體設(shè)備科技股份有限公司（以下簡稱：萬得凱，股票代碼：301309.SZ）正式登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。
(資料圖)
據(jù)官網(wǎng)資料顯示，萬得凱位于“中國閥門之都”——浙江玉環(huán)，是一家集產(chǎn)品設(shè)計與開發(fā)、生產(chǎn)與銷售及貿(mào)易為一體的專業(yè)水暖閥門企業(yè)，其核心產(chǎn)品為各類銅制水暖閥門、管件，并廣泛應(yīng)用于建筑物中的給排水、冷熱水供給、采暖、排污等基礎(chǔ)設(shè)施，是國內(nèi)少數(shù)幾家成功掌握無鉛銅工藝技術(shù)的水暖器材供應(yīng)商之一。
本次IPO，萬得凱計劃募資5.19億元，其中，4.06億元用于年產(chǎn)10,000萬件閥與五金建設(shè)項目，6860萬元用于年產(chǎn)4,200萬件閥與五金擴產(chǎn)項目（越南），4505.4萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。
依托強大競爭優(yōu)勢，營收凈利潤業(yè)績騰飛
依靠遙遙領(lǐng)先的工藝技術(shù)，萬得凱近年來業(yè)績節(jié)節(jié)高升，增長態(tài)勢優(yōu)異。招股書顯示，2019年、2020年、2021年萬得凱的營收分別為5.12億元、5.59億元、7.46億元，期間年均復(fù)合增長率達(dá)20.7%。同期凈利潤分別為5111.36萬元、7033.96萬元、1.06億元，年均復(fù)合增長率超40%。
2022年，萬得凱延續(xù)了業(yè)績的強勁增勢。今年截至6月，萬得凱實現(xiàn)營收4.24億元，較上年同期的3.2億元同比增長32.58%；凈利潤為6256萬元，較上年同期的4431萬元同比增長41.2%。從業(yè)績可以看出，萬得凱目前正處于快速發(fā)展時期，在行業(yè)內(nèi)的地位保持穩(wěn)定。借助本次上市，其未來有望在資本市場的加持下，進一步打開成長空間。
而萬得凱業(yè)績騰飛的背后，是市場定位的精準(zhǔn)切中。萬得凱的產(chǎn)品主要分為三大類：銅閥門類、銅管件類、暖通類產(chǎn)品。產(chǎn)品定位于中、高檔品級，由于突出環(huán)保優(yōu)勢，深受北美、歐洲及其它發(fā)達(dá)市場消費者青睞。
與此同時，歐美發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，政府對飲用水安全提出了更高的要求。如美國已率先啟動了水暖器材的無鉛化。無鉛銅制水暖器材將從“彈性需求”轉(zhuǎn)向“剛性需求”。因此從長遠(yuǎn)來看，上述措施有利于無鉛銅水暖器材的擴大應(yīng)用。
而萬得凱正是在無鉛銅技術(shù)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量方面具備強大競爭優(yōu)勢，其無鉛銅生產(chǎn)效率已接近含鉛銅生產(chǎn)效率，并實現(xiàn)無鉛銅閥門、管件產(chǎn)品的批量生產(chǎn)。據(jù)招股書顯示，2019-2021年公司無鉛銅產(chǎn)品銷售占比始終維持在50.00%上下，未來，隨著無鉛銅水暖器材應(yīng)用的擴大，將為萬得凱的經(jīng)營發(fā)展提供更為廣闊的市場空間。
百尺竿頭，更進一步。在通用設(shè)備制造業(yè)，拉開差距的便是技術(shù)的革新。自成立以來，萬得凱始終堅定不移地走自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)道路。實現(xiàn)了從科技創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新三個方面加速產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)。
在基礎(chǔ)設(shè)施的配套方面，萬得凱現(xiàn)有廠區(qū)面積59000㎡，建筑面積66000㎡，擁有先進的生產(chǎn)和檢測設(shè)備1000多臺，其中專用機床120多臺，專業(yè)實驗、檢測中心各1個。此外，萬得凱目前已建成80000平方米的新智能化制造基地，引入涵蓋全流程的自動化生產(chǎn)線，實現(xiàn)超過90%的智能制造，每年新品打樣超過300項。
多年的技術(shù)積累、豐富的行業(yè)應(yīng)用經(jīng)驗和優(yōu)質(zhì)的客戶儲備，使得萬得凱的營收規(guī)模得以屢創(chuàng)新高。
研發(fā)技術(shù)成果護航，曾主持行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
中國是通用設(shè)備制造業(yè)大國，而水暖器材行業(yè)市場化程度高，競爭較為激烈，萬得凱能從中脫穎而出實屬不易。目前，水暖器材行業(yè)內(nèi)的企業(yè)大致可以劃分為以下三個梯隊：
第一梯隊為綜合實力較強、具有自主品牌的水暖系統(tǒng)服務(wù)提供商，主要來自歐美等發(fā)達(dá)國家。
第二梯隊為專業(yè)水暖器材生產(chǎn)企業(yè)，專注生產(chǎn)水暖閥門及管件類產(chǎn)品，以O(shè)DM或OEM等方式為國際品牌廠商提供產(chǎn)品和服務(wù)。在中國的代表性企業(yè)主要有萬得凱、永和智控、艾迪西、寧波華平等。
第三梯隊主要由大量中小型水暖器材生產(chǎn)企業(yè)構(gòu)成，這類企業(yè)的生產(chǎn)工藝水平一般、缺少研發(fā)設(shè)計能力、生產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，市場競爭力較弱。
目前，萬得凱位于第二梯隊，其產(chǎn)品水暖閥門、管件的目標(biāo)市場主要是美國等發(fā)達(dá)國家，以O(shè)DM或OEM 等方式為國際品牌廠商提供產(chǎn)品和服務(wù)。而由于萬得凱長期堅持自主研發(fā)與創(chuàng)新積累，在產(chǎn)品設(shè)計、制造工藝、試驗與檢測等方面熟練掌握了眾多核心技術(shù)，并獲得了豐厚的科技創(chuàng)新成果，因此在第二梯隊中表現(xiàn)強勁，擔(dān)當(dāng)排頭兵。
技術(shù)創(chuàng)新是驅(qū)動企業(yè)進步的第一生產(chǎn)力，萬得凱的企業(yè)格局在很早便有所體現(xiàn)。自成立以來，萬得凱極其重視技術(shù)研發(fā)人才的培養(yǎng)與儲備。截至2021年底，該司共有員工717人，其中研發(fā)人員便占員工總數(shù)的11.02%。
根據(jù)招股書，萬得凱已獲得128項專利技術(shù)，其中發(fā)明專利13項，并曾主持或參與制定4項國家標(biāo)準(zhǔn)和2項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。與同行業(yè)的可比公司相比，萬得凱的發(fā)明專利數(shù)量名列前茅，在行業(yè)競爭力上擁有明顯優(yōu)勢。
與此同時，萬得凱在技術(shù)裝備上不斷加強，產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、加工制造技術(shù)、新材料研究應(yīng)用等方面均有顯著改進。整體來看，其產(chǎn)品質(zhì)量不斷大幅提高。
萬得凱先后通過了1994版、2000版、2008版ISO9000質(zhì)量管理體系認(rèn)證；ISO14001—2004環(huán)境管理體系認(rèn)證和OHSAS18001—2007職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證。自行設(shè)計和開發(fā)的PEX管件、球閥、角閥還分別通過了北美國家和地區(qū)的NSF、CSA、UPC、UL等產(chǎn)品認(rèn)證，擁有進入北美市場的主要資質(zhì)。
市場擴張，需求增量等多重紅利當(dāng)前
一般而言，下游行業(yè)的景氣程度與企業(yè)發(fā)展關(guān)聯(lián)度較高。根據(jù) GIA 的研究，2020 年，美國水暖配件消費市場容量為201億美元，占全球市場份額的27.02%；歐洲市場約190億美元，約占全球市場容量的四分之一。
從水暖器材的市場前景研究，目前該產(chǎn)品市場集中于已經(jīng)進入城市化后期的發(fā)達(dá)國家以及一些正處于城市化進程不斷加速的新興市場國家，歐美國家中，現(xiàn)存大量老舊的房屋和城市基礎(chǔ)設(shè)施需進行翻新改造，從而形成對水暖器材的穩(wěn)定需求。
從投資者的角度出發(fā)，全球的水暖器材行業(yè)市場容量巨大，這也為萬得凱的發(fā)展提供了巨大的機遇，后續(xù)萬得凱的業(yè)績還有望更上一層樓。
而隨著中國的城市化正不斷向縱深推進，國內(nèi)的水暖器材市場也在快速增長。中金企信統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年我國水暖器材的市場容量預(yù)計為130億美元，預(yù)計2020-2027年將以年復(fù)合增長率7.8%的速度快速增長，預(yù)計到2027年將達(dá)到219億美元的市場規(guī)模，占全球水暖器材市場的22%。萬得凱迎來國際市場擴張、國內(nèi)需求增量等多重紅利。
巨大的待挖掘市場，為萬得凱的發(fā)展提供了穩(wěn)定的基石。另外，加上中國水暖閥門行業(yè)經(jīng)過近幾十年的發(fā)展，已發(fā)展成為全球閥門行業(yè)最重要的生產(chǎn)基地之一。國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)體系完善、產(chǎn)品質(zhì)量控制良好，全球水暖器材產(chǎn)業(yè)基本都向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，為萬得凱等國內(nèi)具有較強實力的閥門企業(yè)創(chuàng)造了很大的商機。
而萬得凱本身也堅持在技術(shù)、研發(fā)等方面持續(xù)投入，在加工工藝、質(zhì)量管理、技術(shù)創(chuàng)新、新材料研究應(yīng)用等方面取得顯著進步，通過產(chǎn)、研結(jié)合的研發(fā)模式推進水暖器材的質(zhì)量升級，在建立競爭優(yōu)勢的同時推動企業(yè)整體制造水平的提高，在市場競爭中穩(wěn)扎穩(wěn)打，一步步邁進新征程。
（文/陳麗娜）
