受美國(guó)銀行強(qiáng)勁財(cái)報(bào)和英國(guó)撤銷(xiāo)減稅計(jì)劃消息提振，隔夜美股全線大漲，道指漲1.86%；標(biāo)普500指數(shù)漲2.65%；納指漲3.43%，創(chuàng)近3個(gè)月來(lái)最大單日漲幅，熱門(mén)中概股均上漲。
(資料圖)
10月18日早盤(pán)，港股集體高開(kāi)超1.4%，沖高回落后午后再度直線拉升，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊全線飄紅，騰訊控股、美團(tuán)、小米均漲超3%，等漲近5%！
港股互聯(lián)網(wǎng)ETF早盤(pán)跳空高開(kāi)高走，午后二度上揚(yáng)漲超4%，成交額1.3億，換手率34.91%。
資金面上，節(jié)后6個(gè)交易日，南向資金連續(xù)凈流入202.58億港元，9月，南向資金更是累計(jì)凈流入近349億港元，大幅超過(guò)7、8月對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)，體現(xiàn)了南向資金近期對(duì)港股加速布局。
今年以來(lái)港股持續(xù)大幅調(diào)整，恒生科技指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)43.46%。一面是寬幅震蕩的磨人行情，一面是持續(xù)向好的基本面，以港股互聯(lián)網(wǎng)板塊為例，其內(nèi)外環(huán)境持續(xù)改善，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)常態(tài)化監(jiān)管周期來(lái)臨，游戲版號(hào)常態(tài)化發(fā)放；互聯(lián)網(wǎng)巨頭二季度業(yè)績(jī)紛紛超預(yù)期，利潤(rùn)端表現(xiàn)亮眼，降本增效成果顯著…
展望后市，港股何時(shí)企穩(wěn)，否極泰來(lái)？
中金公司最新觀點(diǎn)表示，當(dāng)前港股市場(chǎng)已經(jīng)跌至數(shù)年低點(diǎn)，在目前位置上漲空間大于下跌風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者關(guān)注潛在催化劑。建議關(guān)注海外和國(guó)內(nèi)政策潛在轉(zhuǎn)變，政策轉(zhuǎn)向有望成為推動(dòng)市場(chǎng)反彈的催化劑。
一、港股掀起史上最強(qiáng)回購(gòu)潮，互聯(lián)網(wǎng)板塊一馬當(dāng)先，釋放什么信號(hào)？
截至10月14日，騰訊自8月19日連續(xù)回購(gòu)39日，合計(jì)回購(gòu)4759萬(wàn)股，耗資超144億港元。今年以來(lái)騰訊已累計(jì)開(kāi)展四輪回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)76次，回購(gòu)數(shù)量達(dá)7649萬(wàn)股，回購(gòu)金額高達(dá)244.89億港元，同時(shí)創(chuàng)下今年港股回購(gòu)金額之最和騰訊歷史上回購(gòu)金額之最。
無(wú)獨(dú)有偶，小米集團(tuán)、京東健康、友邦保險(xiǎn)、長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)也紛紛發(fā)布回購(gòu)消息。根據(jù)公司公告，截至10月14日，小米集團(tuán)今年累計(jì)回購(gòu)21375萬(wàn)股，總回購(gòu)金額達(dá)25.35億港元；京東健康累計(jì)回購(gòu)2145萬(wàn)股，總回購(gòu)金額達(dá)9.46億港元。
放眼港股市場(chǎng)，截至10月14日，年內(nèi)已有212家港股上市公司實(shí)施回購(gòu)股份，回購(gòu)股份數(shù)量為57.56億股，回購(gòu)總金額超737億港元。其中，騰訊控股和友邦保險(xiǎn)年內(nèi)回購(gòu)金額居于港股市場(chǎng)前兩位。截至目前，港股年內(nèi)回購(gòu)金額已大超2021年全年數(shù)據(jù)，創(chuàng)下歷史新高。
港股上市公司股份回購(gòu)能夠給各自的投資者帶來(lái)權(quán)益提升，而港股掀起有史以來(lái)最強(qiáng)回購(gòu)潮，意義卻遠(yuǎn)不止此。以史為鑒，港股集體大舉回購(gòu)對(duì)后市走勢(shì)意味著什么？
2008年以來(lái)，港股市場(chǎng)共經(jīng)歷五次完整回購(gòu)潮，均在市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度下跌、估值也達(dá)到較低水平時(shí)出現(xiàn)。興業(yè)證券經(jīng)過(guò)回溯研究發(fā)現(xiàn)，恒生指數(shù)點(diǎn)位與公司回購(gòu)數(shù)量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢(shì)，大規(guī)模的公司回購(gòu)?fù)A(yù)示著階段性底部，并且后續(xù)半年到一年的時(shí)間里均伴隨著一波上漲行情。
如2008年1月至12月，港股上市公司合計(jì)回購(gòu)175億元，同期恒指深跌48.3%，此后的2009年1月，恒指即開(kāi)啟觸底反彈，一年內(nèi)上漲了52%。
另一輪規(guī)模較大的回購(gòu)潮則出現(xiàn)在2015年7月至2016年12月，期間恒生指數(shù)下跌16.2％，而上市公司累計(jì)回購(gòu)額高達(dá)409.8億港元。這輪回購(gòu)潮之后的13個(gè)月里，恒生指數(shù)上漲49.5％，并在2018年1月突破了33000點(diǎn)。
而對(duì)于“回購(gòu)?fù)酢彬v訊，數(shù)據(jù)顯示，在騰訊的回購(gòu)史中，股價(jià)在回購(gòu)時(shí)期通常表現(xiàn)平淡，而距離回購(gòu)半年與一年后，股價(jià)往往會(huì)有大幅回升。
廣發(fā)證券回溯研究表示，自騰訊上市以來(lái)，總共發(fā)起過(guò)7次重要回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)股票7200多萬(wàn)股。除了2005年11月到2006年4月的第一輪回購(gòu)是由于上市不久資本市場(chǎng)尚未認(rèn)識(shí)到公司價(jià)值之外，其他幾輪均是出現(xiàn)在宏觀環(huán)境或者行業(yè)層面遭遇利空之后的暴跌之時(shí)。
復(fù)盤(pán)這七次回購(gòu)時(shí)騰訊的股價(jià)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，除了第一次回購(gòu)的特殊情況外，通常騰訊股價(jià)在回購(gòu)時(shí)期表現(xiàn)平淡，但在回購(gòu)半年和一年后經(jīng)常會(huì)有出色的表現(xiàn)。
廣發(fā)證券研究指出，騰訊第二次到第六次回購(gòu)期間股價(jià)的漲幅平均值為-1.84%，中位數(shù)是-0.95%，回購(gòu)開(kāi)始半年后的漲幅平均值為28.64%，中位數(shù)為25.89%，回購(gòu)開(kāi)始一年后的漲幅平均值為50.8%，中位數(shù)為35.04%。
二、極低的估值+資金持續(xù)流入，反彈一觸即發(fā)？
今年以來(lái)，在政策強(qiáng)監(jiān)管、國(guó)際局勢(shì)、美國(guó)加息等內(nèi)外多重因素影響下，包括互聯(lián)網(wǎng)板塊在內(nèi)的港股市場(chǎng)深度調(diào)整，而經(jīng)過(guò)一年多的消化與整理，估值已逼近歷史底部。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至10月17日，恒生指數(shù)如果按PE計(jì)算當(dāng)前估值低于99%歷史區(qū)間；如果按PB估值，當(dāng)前估值處于0.04%歷史分位點(diǎn)，逼近歷史極低區(qū)間。同期港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的市凈率PB為2.08，低于超99%歷史區(qū)間，同樣處于底部區(qū)間。
與此同時(shí)，港股面臨的內(nèi)外環(huán)境持續(xù)向好，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)常態(tài)化監(jiān)管周期來(lái)臨，游戲版號(hào)常態(tài)化發(fā)放；互聯(lián)網(wǎng)巨頭二季度業(yè)績(jī)紛紛超預(yù)期，利潤(rùn)端表現(xiàn)亮眼，降本增效成果顯著。
市場(chǎng)分析人士指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生防控持續(xù)向好、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，短期波動(dòng)主要受制于美加息對(duì)流動(dòng)性的沖擊，互聯(lián)網(wǎng)龍頭已步入超跌區(qū)間。
機(jī)構(gòu)表示，騰訊、小米、京東等多家港股互聯(lián)網(wǎng)公司宣布了大額回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)示互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的估值已經(jīng)進(jìn)入到低位水平，釋放出“見(jiàn)底”的信號(hào)，也凸顯出中長(zhǎng)期投資價(jià)值。
三、港股何時(shí)否極泰來(lái)？
海通證券策略首席荀玉根最新研報(bào)觀點(diǎn)表示，回顧歷史上歷次港股見(jiàn)底可以發(fā)現(xiàn)，港股見(jiàn)底往往需要美股和A股企穩(wěn)回升。
由于港股是離岸市場(chǎng)，其走勢(shì)的影響因素較為復(fù)雜，綜合來(lái)看，港股與A股和美股均高度相關(guān)。中資企業(yè)在港股市場(chǎng)上占主導(dǎo)地位，因此港股基本面主要由內(nèi)地經(jīng)濟(jì)決定；另一方面，中國(guó)香港實(shí)施聯(lián)系匯率制度，港元與美元直接掛鉤，同時(shí)外資在港股市場(chǎng)占主要地位，因此港股流動(dòng)性主要受海外市場(chǎng)影響。不過(guò)，近年來(lái)南下資金持續(xù)流入港股，在港股的話語(yǔ)權(quán)也得以提升。
展望后市，對(duì)于A股而言，隨著保交樓和相關(guān)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策落地，有望催化A股市場(chǎng)再次開(kāi)啟新一輪上漲，從而對(duì)港股形成正向的拉動(dòng)作用。但是，美股何時(shí)見(jiàn)底尚未清晰，考慮到港股已經(jīng)在底部區(qū)域，并且A股也有望開(kāi)啟新一輪上漲，因此對(duì)港股不必過(guò)度悲觀。
此外，機(jī)構(gòu)紛紛表示，港股長(zhǎng)期投資布局機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。
畢盛投資基金經(jīng)理王康寧表示，無(wú)論是橫向?qū)Ρ華股市場(chǎng)或國(guó)際市場(chǎng)，還是縱向看港股歷史市盈率水平，港股目前都處于極為低估的水平。當(dāng)前具有基本面支撐、估值相對(duì)較低的港股有非常好的配置價(jià)值。
銀河證券指出，目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策邊際轉(zhuǎn)暖，政策底明確，行業(yè)估值處于低位，互聯(lián)網(wǎng)板塊處于極具性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)中。下半年，憑借各地政府頒布的各項(xiàng)消費(fèi)刺激措施引導(dǎo)消費(fèi)回暖，帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，包括直播電商，短視頻，互聯(lián)網(wǎng)廣告等業(yè)務(wù)協(xié)同修復(fù)，中長(zhǎng)期行業(yè)整體發(fā)展前景可期。
看好港股互聯(lián)網(wǎng)板塊觸底反彈行情的投資者不妨關(guān)注港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），其跟蹤的HKC互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)從港股通范圍內(nèi)選取30 家涉及互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，成份股均為港股通標(biāo)的，A股投資者可以直接參與，流動(dòng)性更好；持股高度集中，前四大權(quán)重股美團(tuán)、小米集團(tuán)、騰訊控股、等合計(jì)權(quán)重超54%，盈利彈性大。除此之外，前十大成分股包括京東健康、金蝶國(guó)際、阿里健康、金山軟件、中國(guó)軟件國(guó)際和同程旅行，權(quán)重合計(jì)高達(dá)達(dá)78%，基本覆蓋了各賽道中國(guó)最好的互聯(lián)網(wǎng)公司。
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