財(cái)聯(lián)社1月20日訊（記者 沈述紅）1月20日凌晨，張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選4只基金公布了2022年四季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，張坤的管理產(chǎn)品規(guī)模均有不同幅度回升，總規(guī)模增至894.34 億元，較上季度末的830.46億元增長(zhǎng)了63.88億元。
其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選2022年四季度末規(guī)模為570.75億元，相較于2022年三季度的532.31億元，回升了38.44億元；由易方達(dá)中小盤轉(zhuǎn)型而來(lái)的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選，2022年四季度末規(guī)模為189.34億元，較2022年三季度的173.81億元增長(zhǎng)了15.53億元；易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有2022年四季度末規(guī)模為83.45億元，相較于上季度末的78.18億元提升了5.27億元；易方達(dá)亞洲精選（QDII）規(guī)模為50.81億元，較上季度末的46.17億元，增長(zhǎng)4.64億元。
【資料圖】
過(guò)去的2022年四季度，易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有、易方達(dá)亞洲精選，凈值分別增長(zhǎng)6.76%、6.23%、6.74%、7.73%。凈值回血背后，張坤稱自己仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司，且股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，均有小幅增長(zhǎng)，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。
他在2022年四季度對(duì)旗下4只產(chǎn)品持倉(cāng)結(jié)構(gòu)做了進(jìn)一步調(diào)整，四只產(chǎn)品在去年四季度均降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置，易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)亞洲精選則增加了科技等行業(yè)的配置。
張坤認(rèn)為，未來(lái)，市場(chǎng)先生再次出現(xiàn)間歇性的情緒不穩(wěn)定幾乎是必然的。他同時(shí)表示，一個(gè)投資人用什么樣理論去看市場(chǎng)，就會(huì)有什么樣的投資行為模式，任何投資體系都有其局限性，一個(gè)投資者成熟的標(biāo)志之一，就是清晰的了解自己投資方法的局限性，放棄完美，保持淡定的心境，不因市場(chǎng)的短期波動(dòng)喜或悲。“投資者在市場(chǎng)中注定是孤獨(dú)的，需要時(shí)刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài)，不需要大量行動(dòng)，而是極大的耐心……我們內(nèi)心真正相信的投資體系有助于我們平靜的度過(guò)市場(chǎng)的動(dòng)蕩期，從而不至于被情緒接管投資操作。”
在他看來(lái)，相對(duì)于2022年，疫情防控、地產(chǎn)行業(yè)和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議三個(gè)方面的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^，這也為他自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境。“我認(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價(jià)格卻有所下跌，這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供了更好的賠率。”
易方達(dá)藍(lán)籌精選：增持貴州茅臺(tái)和藥明生物
2022年四季度，張坤旗下基金股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，并對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，四只產(chǎn)品在去年四季度均降低了消費(fèi)等行業(yè)的配置，易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選和易方達(dá)亞洲精選則增加了科技等行業(yè)的配置。
以易方達(dá)藍(lán)籌精選為例，該產(chǎn)品2022年四季度末規(guī)模為570.75億元，相較于2022年三季度末的532.31億元，回升了38.44億元。與之相對(duì)應(yīng)的，是其凈值在同期增長(zhǎng)了6.76%，股票倉(cāng)位由2022年三季度的94.02增至94.37%。
其2022年四季度末前十大重倉(cāng)股分別為：騰訊控股、五糧液、洋河股份、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)、藥明生物。
和2022年三季度相比，易方達(dá)藍(lán)籌精選在2022年四季度對(duì)2只重倉(cāng)股進(jìn)行了不同程度減持，包括騰訊控股和五糧液，目前分別持股1890萬(wàn)股、3070萬(wàn)股。不過(guò)，值得一提的是，截至2022年四季度末，該產(chǎn)品持有這兩股的市值占基金資產(chǎn)凈值的比重均已臨近10%。
同期，該基金增持貴州茅臺(tái)至303萬(wàn)股；增持藥明生物，持股數(shù)從上季度末的5420萬(wàn)股增至5600萬(wàn)股。
2022年四季度，易方達(dá)藍(lán)籌精選持有洋河股份、瀘州老窖、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)的股票數(shù)量與上一季度如出一轍，依舊保持不變。
易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選：增持騰訊控股至第一大重倉(cāng)股
由易方達(dá)中小盤轉(zhuǎn)型而來(lái)的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選，2022年四季度末規(guī)模為189.34億元，較2022年三季度的173.81億元增長(zhǎng)了15.53億元；與之相對(duì)應(yīng)的，是其凈值在同期增長(zhǎng)了6.23%，股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，2022年四季度末為94.14%，較2022年三季度的93.96%略有提升。
2022年四季度末其前十大重倉(cāng)股與三季度相比，僅在部分持倉(cāng)數(shù)量上有所變動(dòng)，依次為：騰訊控股、五糧液、洋河股份、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、京東集團(tuán)、招商銀行、伊利股份、香港交易所、阿里巴巴。
過(guò)去的四季度，該基金增持騰訊控股至第一大重倉(cāng)股，持股數(shù)從592萬(wàn)股增至626萬(wàn)股；增持貴州茅臺(tái)，從上一季度末的91.8萬(wàn)股增至98萬(wàn)股；增持京東集團(tuán)，從此前的761.01萬(wàn)股增至765.01萬(wàn)股。
同期，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選持有的五糧液、洋河股份、瀘州老窖、招商銀行、伊利股份、香港交易所、阿里巴巴等7只股票的數(shù)量與前一季度保持不變。
易方達(dá)亞洲精選：4股被增持
易方達(dá)亞洲精選（QDII）規(guī)模為50.81億元，較上季度末的46.17億元，增長(zhǎng)4.64億元。與之相對(duì)應(yīng)的，是其凈值在同期增長(zhǎng)了7.73%，股票倉(cāng)位為93.86%，較上季度末的93.96%略有下降。
其2022年四季度末前十大重倉(cāng)股依次為：騰訊控股、京東集團(tuán)、阿里巴巴、招商銀行、美團(tuán)、華住集團(tuán)、香港交易所、中國(guó)海洋石油、SEA、STAAR Surgical。
和2022年三季度持倉(cāng)相較，該基金2022年四季度繼續(xù)增持騰訊控股，至第一大重倉(cāng)股，從三季度末的155萬(wàn)股增至168萬(wàn)股；增持美團(tuán)，持股數(shù)從185萬(wàn)股增至205萬(wàn)股；增持SEA，持股數(shù)從60萬(wàn)股增至73.7萬(wàn)股；增持STAAR SURGICAL，持股數(shù)從60萬(wàn)股增至77萬(wàn)股。
同期，該基金減持華住集團(tuán)38萬(wàn)股。2022年三季度末，該基金持有華住集團(tuán)1088萬(wàn)股，如今為1050萬(wàn)股；
不過(guò)，在過(guò)去一個(gè)季度，該產(chǎn)品重倉(cāng)的京東集團(tuán)、阿里巴巴、招商銀行、香港交易所、中國(guó)海洋石油，這五只重倉(cāng)股的股票數(shù)量依舊保持不變。
易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有：逾半數(shù)重倉(cāng)股未見變動(dòng)
易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有2022年四季度末規(guī)模為83.45億元，相較于上季度末的78.18億元提升了5.27億元。與之相對(duì)應(yīng)的，是其凈值在同期增長(zhǎng)了6.74%，股票倉(cāng)位從上季度末的94.15%微增至94.63%。
其前十大重倉(cāng)股依次為：騰訊控股、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)、藥明生物。
持倉(cāng)動(dòng)向上，該產(chǎn)品四季度操作與易方達(dá)藍(lán)籌精選較為類似，2022年四季度繼續(xù)增持貴州茅臺(tái)和藥明生物，分別增至43萬(wàn)股、830萬(wàn)股，同時(shí)對(duì)騰訊控股和五糧液進(jìn)行了減持。值得一提的是，這兩只股票占該產(chǎn)品基金資產(chǎn)凈值的比重已分別達(dá)到9.87%、9.72%。
與2022年三季度相比，易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有去年四季度末重倉(cāng)的洋河股份、瀘州老窖、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)等6只股票的數(shù)量均保持不變。
投資者在市場(chǎng)注定孤獨(dú)，長(zhǎng)期投資者更好賠率已現(xiàn)
2022年10月份，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪快速下跌，緊接著就進(jìn)行了一輪快速的反彈，在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)先生的“狂躁性”展露無(wú)遺。張坤認(rèn)為，在未來(lái)，市場(chǎng)先生再次出現(xiàn)間歇性的情緒不穩(wěn)定也幾乎是必然的。
投資者在面對(duì)市場(chǎng)的動(dòng)蕩起落時(shí)，內(nèi)心難免受到煎熬，也會(huì)迷茫不安，對(duì)此，張坤表示，一個(gè)投資人用什么樣的理論去看市場(chǎng)，就會(huì)有什么樣的投資行為模式。對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注的是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值和價(jià)格，評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，尋找價(jià)格低于內(nèi)在價(jià)值的機(jī)會(huì)，并不在意近期股價(jià)的走勢(shì)；對(duì)于趨勢(shì)投資者來(lái)說(shuō)，關(guān)注的是趨勢(shì)的開始和終結(jié)，至于交易對(duì)象的內(nèi)在價(jià)值則不在關(guān)心之列。面對(duì)同樣一個(gè)市場(chǎng)，投資者用不同的理論和時(shí)間尺度，有完全不同的投資策略，都是合理的。
同時(shí)，他認(rèn)為任何投資體系都有其局限性。任何體系都只能解釋市場(chǎng)在某些時(shí)間維度的運(yùn)動(dòng)，大多數(shù)情況下都是無(wú)能為力的。如果結(jié)合兩種投資體系是否會(huì)更好呢？事實(shí)上，這就像一個(gè)人左眼帶著近視鏡，右眼帶著遠(yuǎn)視鏡看世界一樣，兩只眼睛看到的東西完全不同，甚至可能是沖突的，感覺會(huì)更加詭異。因此，在選擇任何一種投資體系時(shí)，意味著接受它的優(yōu)點(diǎn)同時(shí)，也只能同時(shí)接受它的缺點(diǎn)。
“選擇任何一種投資體系，不在于了解它的熟悉程度，而在于對(duì)這種理念是否真的相信，是否能夠一如既往的堅(jiān)持。”張坤表示，只有通過(guò)不斷經(jīng)歷逆風(fēng)期，才能逐步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。
在他看來(lái)，一個(gè)投資者成熟的標(biāo)志之一，就是清晰的了解自己投資方法的局限性，放棄完美，保持淡定的心境，能夠從容的執(zhí)行自己的投資策略，不因市場(chǎng)的短期波動(dòng)喜或悲。從概率上說(shuō)，某一次機(jī)會(huì)的錯(cuò)過(guò)，或者某一筆投資的虧損，這都是投資體系固有的一部分，不必對(duì)此過(guò)于煩惱，坦然接受自己所選擇的體系的缺陷。
張坤稱，投資者在市場(chǎng)中注定是孤獨(dú)的，需要時(shí)刻保持一種克制而理性的心理狀態(tài)，不需要大量行動(dòng)，而是極大的耐心，堅(jiān)持投資原則，等到機(jī)會(huì)時(shí)全力出擊，然后就是耐心的等待。“我們內(nèi)心真正相信的投資體系有助于我們平靜的度過(guò)市場(chǎng)的動(dòng)蕩期，從而不至于被情緒接管投資操作。”
展望未來(lái)，張坤分析，隨著新冠病毒回歸乙類傳染病管理，疫情防控對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響程度將大幅降低；地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)過(guò)了2022年銷售的下滑后，銷量與行業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)銷量的差距得以縮小，并且相關(guān)政策也有望避免地產(chǎn)行業(yè)過(guò)快下滑引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議直接回應(yīng)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，提振了市場(chǎng)的信心。
由此，他認(rèn)為，相比2022年，這三個(gè)方面的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^，這也為他自下而上選擇優(yōu)質(zhì)公司提供了更加平穩(wěn)的環(huán)境。“此外，我認(rèn)為不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度的提升，但股票價(jià)格卻有所下跌，這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)為長(zhǎng)期投資者提供了更好的賠率。”
