本文來源：時代周報 作者：郭子碩
(資料圖)
上交所唯一一家上市的信托公司安信信托連續(xù)虧損五年。
1月30日晚，ST安信（安信信托股份有限公司，簡稱安信信托；600816.SH）發(fā)布業(yè)績快報，預(yù)計2022年年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10億元左右。
發(fā)布預(yù)虧公告同一時間，安信信托也發(fā)出“喜報”，等待一年半的定增申請終獲證監(jiān)會審核通過，公司擬向上海砥安投資管理有限公司(下稱“上海砥安”)定增募資不超90.13億元，全部用于充實公司資本金。定增申請通過，對急切改善凈資產(chǎn)的安信信托而言是雪中送炭，對于2021年末、2022年初簽署《信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》的諸多安信信托自然人投資者而言更是一劑“強(qiáng)心針”。
自2018年起，安信信托業(yè)績出現(xiàn)大滑坡，不僅面臨信托項目兌付危機(jī)，而且陷入多起較大金額的未決訴訟。直到2021年12月，由安信信托重組股東方發(fā)起的上海維安投資管理有限公司受讓安信信托自然人投資者持有的合格信托受益權(quán)，公布兌付方案使上述投資者可獲得兌付比例不等的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓款項。而轉(zhuǎn)讓款支付日，正是掛鉤上述非公開發(fā)行股票的核準(zhǔn)批復(fù)日。
按照合同約定，最早一筆轉(zhuǎn)讓款支付時間不應(yīng)晚于證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)日起滿3個月，也就是2023年4月30日。投資者迎來兌付曙光。
連續(xù)5年虧損，總額約147億元
作為昔日信托黑馬，安信信托曾風(fēng)光無限。
2014年起，安信信托連續(xù)三年ROE（凈資產(chǎn)收益率）穩(wěn)居行業(yè)第一。2017年，因業(yè)績高速增長，安信信托還一度被稱為“最會賺錢的信托公司”，當(dāng)年凈利潤達(dá)到36.68億元，同比增長20.91%。
然而好景不長，2018年安信信托卻虧損18.33億元，凈利潤同比大跌-149.96%。僅因踩雷印記傳媒的股權(quán)和中弘集團(tuán)的債權(quán)投資，安信信托就計提減值超16億元。
昔日行業(yè)龍頭一夜之間淪為高風(fēng)險機(jī)構(gòu)。
不過，“踩雷”項目尚不是安信信托發(fā)展中最大的攔路虎。安信信托近年大額虧損的成因復(fù)雜，總的來說可歸納為由于公司生息資產(chǎn)規(guī)模下降導(dǎo)致利息收入下降；公司利息支出（含罰息）增幅較大；信托手續(xù)費及傭金收入下降；信用減值損失顯著增加；因保底承諾計提預(yù)計負(fù)債繼而計提信用減值損失五項原因。
多重因素疊加下，安信信托的業(yè)績難現(xiàn)往日輝煌。2019年度、2020年度、2021年度和2022年前三季度，安信信托收入分別為4.78億元、2.98億元、2.25億元及1.80億元，分別虧損39.93億元、67.38億元、11.29億元和12.58億元。僅2018年至2022年前三季度，安信信托累計虧損高達(dá)149.51億元。2022年虧損以業(yè)績預(yù)虧數(shù)據(jù)計算，安信信托連續(xù)5年虧損約為147億元。
2020年3月，安信信托因部分信托項目未能按期兌付啟動重組。2020年3月末至2022年9月27日，安信信托更是被監(jiān)管叫停自主管理類資金信托業(yè)務(wù)，資金內(nèi)生能力每況愈下，凈資產(chǎn)持續(xù)走下坡路。截至2019年末、2020年末、2021年末和2022年9月末，安信信托歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)分別為76.31億元、8.93億元、2.50億元和-10.08億元。
按照業(yè)績快報，考慮所得稅影響后，安信信托于2022年虧損約10億元。具體來看，公司因?qū)χ袊磐袠I(yè)保障基金有限責(zé)任公司(代表中國信托業(yè)保障基金，下稱“信保基金”)債務(wù)本金44.5億元負(fù)債(期末剩余本金8億元)計提利息約6.3億元；對敗訴案件計提違約金形成本期虧損約7.1億元；公司運營、計提減值準(zhǔn)備等其他因素形成本期虧損約2.6億元。
2022年12月28日安信信托與信保基金就相關(guān)債務(wù)達(dá)成和解，和解債務(wù)總額合計55.24億元，包括本金36.5億元、2021年7月23日前計提利息10.7億元、2021年7月23日后計提利息8.04億元。
虧損之下，債務(wù)和解成為安信信托2022年凈資產(chǎn)回正的關(guān)鍵。2022年，安信信托相關(guān)債務(wù)重組利得計入資本公積約9億元，期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)約1.5億元。2021年年末該數(shù)據(jù)為2.5億元。
在此之前，為解決公司流動性問題，安信信托向中國銀行上海分行借款并獲得信保基金公司和信保基金提供的流動性支持，導(dǎo)致報告期內(nèi)安信信托利息支出（含罰息）增幅較大。
對于債務(wù)和解總額55.24億元超過司法償債確認(rèn)42.63億元部分的12.61億元，構(gòu)成安信信托的債務(wù)重組利得，進(jìn)一步提升了公司的凈資產(chǎn)。不僅如此，部分債務(wù)和解后，公司付息負(fù)債總額也同步下降。
90億定增計劃獲批，浮盈超80億？
安信信托獲批90億元的定增計劃，引發(fā)市場關(guān)注。按照非公開發(fā)行股票預(yù)案，安信信托擬向上海砥安非公開發(fā)行股票不超過43.75億股，募集資金不超過90.13億元，增發(fā)價格為2.06元/股。
多數(shù)投資者將此解讀為利好信號，不過也有投資者表示，“2.06元/股的增發(fā)價太低了。”定增發(fā)行價格低于市場價，意味著大股東可以低價獲得公司股份。截至1月31日收盤，ST安信報收3.93元/股，認(rèn)購數(shù)量依43.75億股計算，上海砥安以2.06元/股價格認(rèn)購，賬面浮盈近81.81億元。
對此，1月31日，安信信托相關(guān)人士回應(yīng)時代周報記者稱，公司此次增發(fā)符合相關(guān)規(guī)定。
某華東區(qū)信托業(yè)內(nèi)人士解釋，非公開發(fā)行股票核準(zhǔn)時間不固定，加之市場行情存在不確定性，市場價高于增發(fā)價的現(xiàn)象屬于正常市場現(xiàn)象。另外，一名華南區(qū)頭部券商從業(yè)人士告訴時代周報記者：“參與定增是有鎖定期的，目前是盈利并不代表退出也一定盈利。”上海砥安所認(rèn)購上述非公開發(fā)行股票，鎖定期為自發(fā)行結(jié)束之日起 60 個月。
定增申請落地將帶來股權(quán)和戰(zhàn)略的雙重變化。2022年8月起，安信信托的風(fēng)險處置提速。公司原控股股東國之杰分別與上海砥安和中國銀行簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向上海砥安轉(zhuǎn)讓公司5.76余億股，占公司總股本的10.54%；向中國銀行轉(zhuǎn)讓公司2.73余億股，占公司總股本的5.00%。次月，安信信托將14.55億股安信信托股份的全部權(quán)利轉(zhuǎn)移給了信保基金。轉(zhuǎn)讓后，中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司成為安信信托的第一大股東，持股26.60%。
本輪定增發(fā)行后，昔日第二大股東上海國資主導(dǎo)的上海砥安將通過認(rèn)購本次非公開發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權(quán)，對安信信托的持股比例達(dá)50.30%，成為安信信托控股股東，但安信信托仍無實際控制人。
據(jù)了解，上海砥安的股東上海電氣控股集團(tuán)有限公司（下稱“上海電氣”）、上海國盛（集團(tuán)）有限公司（下稱“上海國盛”）、上海機(jī)場（集團(tuán)）有限公司、上海國際集團(tuán)有限公司為上海市國資委下屬企業(yè)，合計持有上海砥安股份比例為 78.46%。
安信信托稱，非公開發(fā)行股票完成后，公司的凈資本將大幅提升，固有業(yè)務(wù)資金規(guī)模得到增強(qiáng)，公司將運用自有資本發(fā)放固有資金貸款及開展投資業(yè)務(wù)，提高生息資產(chǎn)規(guī)模，可以直接提升公司的資產(chǎn)回報絕對金額。
除凈資本得到重大改善外，安信信托表示，公司未來的主要間接或直接股東上海電氣、上海國盛等公司在自身主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有較為突出的競爭優(yōu)勢。定增落地后，后續(xù)將根據(jù)新股東方的資源稟賦，尋找細(xì)分市場，在各股東單位的支持下著重推動信托業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、渠道建設(shè)等工作。
