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作為資本市場改革的“重頭戲”，股票發(fā)行注冊制改革正式揚帆起航，全面實行股票發(fā)行注冊制工作正式啟動。此舉必將對健全資本市場功能、提高直接融資比重、推動創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略實施、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展產(chǎn)生積極作用。
那么，全面推行注冊制后，將對資本市場帶來怎樣的影響呢？會不會出現(xiàn)企業(yè)扎堆上市、上市公司質(zhì)量下降、資本市場垃圾公司大量增加問題呢？監(jiān)管機構將如何對待可能出現(xiàn)的企業(yè)扎堆上市現(xiàn)象，有沒有相關的防范政策和措施呢？
應當說，有這樣的擔憂是正常的，也是對資本市場關心關注的表現(xiàn)。但是，相關的擔心也是沒有必要的。特別是企業(yè)扎堆上市現(xiàn)象，應當不會出現(xiàn)。不僅不會出現(xiàn)，在注冊制下，企業(yè)對待上市還會更加謹慎、更加注重企業(yè)行為的規(guī)范更加敬畏上市。
要知道，面對注冊制的全面實施，監(jiān)管機構在如何加強市場監(jiān)管方面，也會做出相應的調(diào)整和優(yōu)化，會進一步加大對市場的監(jiān)管力度。特別是一直被詬病的退市制度，會在注冊制下不斷完善，退市的力度更大，退市的要求更嚴，退市的規(guī)范性更強。那些試圖在資本市場濫竽充數(shù)者，一定會在良幣驅(qū)趕劣幣的新環(huán)境下，逐步退出市場，從而讓資本市場更加純潔，讓上市公司更具質(zhì)量，讓投資者更為放心。
事實也是，成熟的資本市場，對上市公司的要求是非常高的。為什么能夠誕生出注冊制，而不是審批制，就是因為市場成熟的表現(xiàn)，是市場越來越發(fā)達，制度越來越規(guī)范，規(guī)則越來越健全，監(jiān)管越來越嚴厲，企業(yè)維護市場行為越來越自覺的結(jié)果。所有上市的企業(yè)都非常清楚，一旦自己的行為不規(guī)范，一旦出現(xiàn)投資者不能接受的行為，就有可能被投資者用腳投票，就會被市場淘汰。
被資本市場淘汰出局，對一家企業(yè)來說，可不是什么光彩的事，也不是能夠給企業(yè)帶來利益的事。一旦被資本市場淘汰、被投資者拋棄，其在其他市場的行為，包括產(chǎn)品銷售、融資、合作等都會受到影響，其市場信譽度也會大大降低。很顯然，真正關注企業(yè)形象、關心企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營者，是不會允許這樣的現(xiàn)象發(fā)生的。自然，也會更加慎重地對待企業(yè)上市。只要條件不成熟，就不會輕易地做出上市的打算。
而從投資者的角度來看，中國的投資者的投資觀念也在發(fā)生著積極變化，過去那種跟風炒作、跟風買賣、跟風炒新等現(xiàn)象也越來越少，更多的投資者都在朝著理性投資的方向發(fā)展。同時，機構投資者的比例不斷上升，也為資本市場的穩(wěn)定性創(chuàng)造了良好的條件。投資者將更加關注企業(yè)的運行情況、效益情況、管理情況，關注企業(yè)行為是否規(guī)范，關注企業(yè)的發(fā)展前景和市場競爭力。那么，沒有這些方面優(yōu)勢的企業(yè)，自然會被投資者拋棄，在資本市場不會有什么生存空間。
為什么在審批制度下，會出現(xiàn)條件不夠也能上市的現(xiàn)象，就是因為存在人為因素，就是監(jiān)管機構對上市公司的監(jiān)管力度不夠。但凡監(jiān)管力度大，對條件不成熟企業(yè)的監(jiān)管嚴厲，就不會出現(xiàn)濫竽充數(shù)現(xiàn)象，不成熟的企業(yè)就不會隨便選擇上市。上市確實可以給經(jīng)營者等帶來利益，也可以讓經(jīng)營者名聲掃地、讓企業(yè)信用全失。只有那些真正具備上市條件的企業(yè)，才會申請上市。
這也意味著，全面推行注冊制后，對監(jiān)管機構來說，也提出了更高的要求，對監(jiān)管工作的規(guī)范性更嚴厲了。如果不能讓上市公司感到監(jiān)管的壓力、規(guī)范的動力，不能主動地以高標準規(guī)范企業(yè)，不能給投資者帶來實實在在的利益，就會處于極為不利的局面，就難以在資本市場生存。自然，對上市公司來說，一切都將變得規(guī)范而有序，那些行為不規(guī)范、數(shù)據(jù)不真實、管理不科學的企業(yè)，對上市也就只能想想，而不能付諸行動，也不敢抱僥幸心理。否則，會付出慘重代價。
所以，不需要擔心推行注冊制后出現(xiàn)企業(yè)扎堆的現(xiàn)象。誰要想濫竽充數(shù)，就必然會在市場碰得頭破血流，會讓企業(yè)陷入極其困難的狀態(tài)。這一點，真正有自知之明的企業(yè)，是會在上市問題上認真思考、客觀評估、慎重對待的，是不會草率選擇上市的。中國的資本市場，正在朝著規(guī)范、有序、健康的方向發(fā)展，能夠全面推行股票發(fā)行注冊制，也是中國資本市場走向成熟的表現(xiàn)，是中國投資者走向成熟的表現(xiàn)，更是中國企業(yè)走向成熟的表現(xiàn)。全面推行注冊制，開創(chuàng)了中國資本市場的一個新時代，也開創(chuàng)了中國資本市場改革的一個新時代，中國企業(yè)如何適應這樣的改革和變化，應當成為中國企業(yè)共同思考的問題，也應當成為中國投資者共同思考的問題。
