《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》2月17日訊（記者 朱潔琰）2月15日，騰盛博藥宣布，核心產(chǎn)品BRII-835和BRII-179聯(lián)合治療慢性乙肝安全有效。但在數(shù)據(jù)公布后，騰盛博藥股價(jià)一度跌超30%。
數(shù)據(jù)顯示，騰盛博藥的股價(jià)在不到10個(gè)交易日里已經(jīng)腰斬。
【資料圖】
市場(chǎng)分析，騰盛博藥股價(jià)波動(dòng)主要是市場(chǎng)恐慌情緒所致。投資者普遍擔(dān)憂(yōu)：一是聯(lián)合治療的臨床數(shù)據(jù)被認(rèn)為低于市場(chǎng)預(yù)期；二是騰盛博藥近期遭到包括云鋒基金以及景順公司的大手筆減持。
騰盛博藥于16日召開(kāi)投資者電話(huà)會(huì)議。針對(duì)第一點(diǎn)，企業(yè)表態(tài)稱(chēng)，**BRII-835和BRII-179治療慢性乙肝的聯(lián)合療法安全且耐受性良好，比起單獨(dú)用藥，聯(lián)合療法誘導(dǎo)了更強(qiáng)的抗乙肝表面抗原(HBsAg)抗體應(yīng)答。
“我們明白，在更強(qiáng)的HbsAg抗體應(yīng)答的基礎(chǔ)上，大家還希望看到更好的B細(xì)胞和T細(xì)胞應(yīng)答，聯(lián)合用藥療效應(yīng)該非常突出才對(duì)，我們現(xiàn)在確實(shí)還沒(méi)達(dá)到這個(gè)結(jié)果，但這在后續(xù)方案的優(yōu)化上也給了我們很多啟示。”騰盛博藥董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官洪志在電話(huà)會(huì)上表示。**
洪志還表示，停藥6個(gè)月之后的數(shù)據(jù)更加重要，這還需要耐心的等待。
▌乙肝聯(lián)合療法數(shù)據(jù)到底如何？
新冠中和抗體之外，騰盛博藥原有的拳頭產(chǎn)品有兩款，一款是核心產(chǎn)品BRII-179，另一款是小干擾核糖核酸(siRNA)藥物BRII-835，二者都是治療慢性乙肝的候選藥物。
盡管這兩款藥物均為引進(jìn)，但騰盛博藥開(kāi)發(fā)了獨(dú)創(chuàng)的聯(lián)合療法，通過(guò)BRII-835，再通過(guò)BRII-179協(xié)同，從而誘導(dǎo)機(jī)體實(shí)現(xiàn)治愈HBV（乙型肝炎病毒）的效果。BRII-835和BRII-179聯(lián)合療法是騰盛博藥核心中的核心。
2月15日，在第32屆亞太肝臟研究學(xué)會(huì)年會(huì)上，騰盛博藥公布了這兩款產(chǎn)品聯(lián)用治療慢性乙肝的一項(xiàng)2期臨床實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)。
騰盛博藥稱(chēng)，中期結(jié)果顯示，BRII-835與BRII-179聯(lián)合療法安全且耐受性良好，與單獨(dú)使用BRII-835或BRII-179相比，聯(lián)合療法誘導(dǎo)了更強(qiáng)的抗乙肝表面抗原(HBsAg)抗體應(yīng)答，并改善了HBsAg特異性T細(xì)胞應(yīng)答。所有隊(duì)列在治療結(jié)束時(shí)都實(shí)現(xiàn)了HBsAg降低，平均降低-1.7至-1.8log10IU/mL。
此外，第40周時(shí)觀察到在聯(lián)合治療隊(duì)列中2例受試者HBsAg水平最低降至或低于定量下限，同時(shí)觀察到穩(wěn)健的HBsAg特異性抗體應(yīng)答和T細(xì)胞應(yīng)答。
單純就數(shù)據(jù)來(lái)看，前述臨床試驗(yàn)結(jié)果顯示出的效果是不錯(cuò)的。但值得注意的是，BRII-835此前在臨床2期中已展現(xiàn)出優(yōu)越的有效性，在200mg劑量組中，患者HBsAg水平達(dá)到-1.5log10（約30倍）的降低。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，無(wú)論是單獨(dú)使用BRII-835，還是與BRII-179聯(lián)合使用，HBsAg較基線水平降低的情況相似。這也被市場(chǎng)認(rèn)為，聯(lián)合治療的臨床數(shù)據(jù)低于預(yù)期，成為騰盛博藥此次大跌的最直接誘因。
在16日召開(kāi)的投資者電話(huà)會(huì)議上，騰盛博藥董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官洪志表示，停藥6個(gè)月、12個(gè)月之后的數(shù)據(jù)更加重要，這還需要耐心的等待。此外，乙肝治療的功能性治愈是一個(gè)很長(zhǎng)期的過(guò)程，需要做系統(tǒng)的研究以及收集更具體的臨床數(shù)據(jù)。公司也會(huì)不斷去優(yōu)化產(chǎn)品組合，盡快把最好的治療方案提供給患者。
▌遭明星股東減持
BRII-835和BRII179聯(lián)用效果如何目前還不能確定。但投資者的擔(dān)憂(yōu)不僅在于公司核心產(chǎn)品的效果可能不及預(yù)期，還在于，近日來(lái)明星股東們的大手筆減持。
從港交所1月31日的披露開(kāi)始，由馬云和虞鋒共同創(chuàng)辦的云鋒基金先是減持了315.95萬(wàn)股，每股均價(jià)10.11港元，涉資約3194萬(wàn)港元。2月2日，云鋒基金再次減持437.05萬(wàn)股，每股均價(jià)13.11港元，涉資5730萬(wàn)港元，最新持股降至4.69%。而根據(jù)騰盛博藥2022年中報(bào)，彼時(shí)云鋒基金持有公司7.4%股份。
云鋒基金對(duì)騰盛博藥的直接投資主體，為YF Bright Insight Limited以及有魚(yú)環(huán)球有限公司。騰盛博藥此前的招股文件顯示，云鋒基金于2018年開(kāi)始，連續(xù)參與了騰盛博藥在一級(jí)市場(chǎng)的三輪融資，累計(jì)投資金額達(dá)到5468.88萬(wàn)美元。
公開(kāi)發(fā)售后，YF Bright Insight Limited共計(jì)持有騰盛博藥5349.57股，占總股本7.58%，為第四大股東。據(jù)此計(jì)算，云鋒基金對(duì)騰盛博藥的持股成本約為1.02美元/股。
云鋒基金還作為基石投資者參與了騰盛博藥的一級(jí)半市場(chǎng)。據(jù)招股文件披露，云鋒基金通過(guò)有魚(yú)環(huán)球有限公司這一主體，以500萬(wàn)美元的投資金額參與了騰盛博藥的基石配售。2021年7月，騰盛博藥于港股上市，發(fā)行價(jià)為22.25港元/股。
云鋒基金作為一個(gè)集合了美元和人民幣基金的投資機(jī)構(gòu)，美股和港股是其項(xiàng)目退出的重要渠道。從云鋒基金近期接連兩次減持的每股平均價(jià)來(lái)看，僅高于其持股成本價(jià)不足45%。
在云鋒基金機(jī)構(gòu)后，還有其他機(jī)構(gòu)跟拋。比如，景順公司于2月6日以12.5219港元/股的價(jià)格減持373.35萬(wàn)股，套現(xiàn)約4675萬(wàn)港元；2月7日再以11.8568港元/股的價(jià)格減持301.9萬(wàn)股，套現(xiàn)約3579.57萬(wàn)港元。至此，景順對(duì)騰盛博藥的持倉(cāng)比例已降至4.73%。根據(jù)騰盛博藥2022年中報(bào)，彼時(shí)景順持有騰盛博藥6%股份。
對(duì)此，也有投資人在電話(huà)會(huì)議上進(jìn)行提問(wèn)。洪志則表示，上述機(jī)構(gòu)投資公司已差不多有5年時(shí)間，已經(jīng)是一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間，“投資機(jī)構(gòu)可能會(huì)有一些自己的打算，這個(gè)我們沒(méi)有辦法去與他們進(jìn)行協(xié)商。”
