本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：特約記者 雨辰
左手比亞迪、右手寧德時(shí)代，坐擁五大客戶的鋰電添加劑龍頭華盛鋰電（688353.SH），本該在如火如荼的新能源時(shí)代繼續(xù)“迎風(fēng)而上”，但是其上市后的第一份成績(jī)單并不太好看。
近日，華盛鋰電發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.62億元，同比下降14.97%；歸母凈利潤(rùn)2.6億元，同比下降38.14%；基本每股收益2.78元，同比下降45.81%。
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談及業(yè)績(jī)變動(dòng)，華盛鋰電傾向于將業(yè)績(jī)下滑歸因于外部環(huán)境。
在業(yè)績(jī)快報(bào)中，華盛鋰電表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及疫情影響，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)出現(xiàn)一定波動(dòng)；其次，電解液添加劑市場(chǎng)逐步出現(xiàn)供大于求的狀況，添加劑銷售價(jià)格同比下滑較多；于此同時(shí)，募投項(xiàng)目產(chǎn)能未完全釋放以及公司增員50%，均對(duì)華盛鋰電2022年度凈利潤(rùn)影響較大。
2月28日上午，時(shí)代周報(bào)記者就相關(guān)問(wèn)題致電華盛鋰電證券部。一位工作人員表示，如公告所示，疫情是影響利潤(rùn)的一方面，“另外，2021年產(chǎn)品的價(jià)格處于高位，2022年二季度往后（產(chǎn)品價(jià)格）開(kāi)始逐步下降，導(dǎo)致我們的利潤(rùn)也受影響。不過(guò)，公司整體銷量還是呈上升趨勢(shì)，主要就是售價(jià)的影響。”
電解液添加劑價(jià)格“退燒”
公開(kāi)信息顯示，華盛鋰電2022年7月登陸科創(chuàng)板，于2003年進(jìn)入鋰電池電解液添加劑市場(chǎng)。據(jù)伊維經(jīng)濟(jì)研究院統(tǒng)計(jì)顯示，在2020年全球電解液添加劑企業(yè)中，華盛鋰電以20.89%的市場(chǎng)占有率位列第一。
據(jù)悉，華盛鋰電主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電添加劑，主力產(chǎn)品是VC（磷酸亞乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）。公司前五大客戶分別為天賜材料、國(guó)泰華榮、比亞迪、三菱化學(xué)及寧德時(shí)代。
電解液添加劑是電解液體系中的關(guān)鍵原料，其中用量最大的為VC、FEC等成膜添加劑，可以幫助生成負(fù)極的SEI膜，一方面可以阻止溶劑分子進(jìn)入對(duì)電極造成破壞，另一方面可以阻止電解液表面的進(jìn)一步氧化分解。
3月1日，隆眾資訊電解液添加劑分析師蔡兆新告訴記者，2021年，新能源汽車和鋰電儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)式增長(zhǎng)帶動(dòng)鋰電池出貨量大幅增長(zhǎng)，電解液添加劑迎來(lái)一波缺貨潮。市場(chǎng)對(duì)上游各類鋰電材料產(chǎn)生強(qiáng)勁需求，鋰電材料環(huán)節(jié)整體處于供應(yīng)緊張、價(jià)格攀升狀態(tài)。VC/FEC由于用量少產(chǎn)能不足，市場(chǎng)價(jià)格曾一路攀升至45萬(wàn)元/噸。
華盛鋰電作為鋰電添加劑龍頭，于2021年實(shí)現(xiàn)了10億元的營(yíng)收。
進(jìn)入2022年，華盛鋰電各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)一步得到提升。
華盛鋰電2022年半年度報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2億元，較2021年同期增長(zhǎng)65.83%，毛利率同比上升。與此同時(shí)，華盛鋰電在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)也一度“狂飆”，2022年7月15日最高漲至129.2元，公司市值最高漲至142億元左右。
但是，國(guó)內(nèi)添加劑市場(chǎng)的供需關(guān)系很快從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┻^(guò)于求，添加劑VC/FEC價(jià)格從45萬(wàn)元/噸降至7.7-8萬(wàn)元/噸。
隨著產(chǎn)品價(jià)格的下降，華盛鋰電的股價(jià)隨之下跌，2022年10月31日最低跌至62.27元。
2023年3月1日，華盛鋰電以下跌1.06%報(bào)收68.86元，公司市值降至75億元左右。短短7個(gè)多月的時(shí)間里，華盛鋰電的股價(jià)幾乎“腰斬”。
是什么導(dǎo)致添加劑價(jià)格呈現(xiàn)如此走勢(shì)？
蔡兆新告訴記者，2022年開(kāi)始VC/FEC價(jià)格持續(xù)走跌。隨著市場(chǎng)恢復(fù)平靜，添加劑新增產(chǎn)能得到釋放，部分廠家擴(kuò)能、以及部分新增產(chǎn)能規(guī)劃建設(shè)。此外電解液廠家配套布局電解液添加劑，自有裝置配套完成后對(duì)市場(chǎng)釋放的需求縮減，加之原材料價(jià)格下降，使得添加劑整體價(jià)格下降。“供需博弈之下未來(lái)電解液添加劑仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主。”
大客戶或?qū)?shí)現(xiàn)自給自足
隆眾資訊認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)電解液添加劑市場(chǎng)重心下調(diào)，頭部廠家多按需定產(chǎn)，下游終端需求低迷，電解液需求增量有限，添加劑工廠維持少量剛需訂單，電解液添加劑工廠承壓價(jià)格下調(diào)，添加劑產(chǎn)品供過(guò)于求的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步加劇。
由于進(jìn)入壁壘較高，擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，當(dāng)前電解液添加劑市場(chǎng)份額呈現(xiàn)較為集中化的格局。華盛鋰電及蘇州華一憑借在VC及FEC的技術(shù)積累獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，取得較大份額。數(shù)據(jù)顯示，華盛鋰電在2020年的FEC市場(chǎng)中占據(jù)接近一半份額。
值得注意的是，華盛鋰電的第一大客戶天賜材料（002709.SZ）子公司浙江天碩也占據(jù)了2020年國(guó)內(nèi)VC市場(chǎng)份的10.3%，主要用于自供。如此背景下，華盛鋰電存在丟失大客戶及部分市場(chǎng)的可能，業(yè)績(jī)也會(huì)受到嚴(yán)重影響。對(duì)華盛鋰電而言，當(dāng)客戶能夠自給自足后，對(duì)于上游的需求自然就小了。
蔡兆新認(rèn)為，華盛鋰電作為電解液添加劑的龍頭，其業(yè)務(wù)較為單一，過(guò)分依賴下游電解液的需求。“目前電解液龍頭企業(yè)都在進(jìn)一步加強(qiáng)電解液核心添加劑的產(chǎn)能布局，提升公司未來(lái)在新型電池電解液配方中的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，電解液行業(yè)會(huì)向著一體化產(chǎn)業(yè)鏈化的方向發(fā)展。相對(duì)單一的業(yè)務(wù)在未來(lái)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局中將會(huì)相對(duì)被動(dòng)。”
對(duì)于業(yè)務(wù)單一的評(píng)價(jià)，華盛鋰電表示，公司當(dāng)前在投建“年產(chǎn)20萬(wàn)噸低能耗高性能鋰電池負(fù)極材料項(xiàng)目”，該項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為生產(chǎn)動(dòng)力電池負(fù)極材料。
談及近期較為火熱的固態(tài)電池及鈉離子電池，上述華盛鋰電證券部工作人員表示，“這些目前只能說(shuō)是一個(gè)趨勢(shì)，但公司都有相關(guān)的技術(shù)布局，相關(guān)信息我們會(huì)在年報(bào)里有所體現(xiàn)。”
據(jù)開(kāi)源證券預(yù)測(cè)，2025年VC、FEC需求量預(yù)計(jì)分別達(dá)到5.76萬(wàn)噸、6.07萬(wàn)噸，各廠商紛紛開(kāi)始大規(guī)模規(guī)劃VC及FEC產(chǎn)能。
相較于同行業(yè)，華盛鋰電的產(chǎn)能并非很大。截至目前，華盛鋰電具備VC和FEC的產(chǎn)能共計(jì)5000噸/年，IPO募投項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)VC和FEC 產(chǎn)能9000噸/年。
杉樹(shù)華盛鋰電證券部工作人員告訴記者，“募投項(xiàng)目實(shí)際產(chǎn)能需要看具體生產(chǎn)情況，但是公司有信心按照自己的布局跟規(guī)劃，將這些產(chǎn)能（轉(zhuǎn)化為）一個(gè)很好的產(chǎn)銷比例。”
在鋰電產(chǎn)業(yè)如此“內(nèi)卷”的當(dāng)下，不知華盛鋰電將如何帶著自己的信心走向未來(lái)。
