行業(yè)的寒冬，正在迫近。
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【資料圖】
跌破20萬
4月13日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)跌到了19.5萬元/噸。
今年2月份，寧德時(shí)代還對(duì)部分車企推出了“鋰礦返利”計(jì)劃，也就是未來三年寧德時(shí)代部分動(dòng)力電池將以碳酸鋰價(jià)格20萬元/噸結(jié)算，并從今年三季度開始實(shí)行。
然而這還沒到約定時(shí)間，甚至離計(jì)劃推出才不到2個(gè)月，碳酸鋰的均價(jià)已經(jīng)跌破20萬了。
從60萬元，到跌破20萬，時(shí)間還不到半年，跌幅更是超過60%。
雖然早有心理準(zhǔn)備，但或許誰也沒想到會(huì)跌得這么快，這么急。
此前普遍預(yù)期價(jià)格回落區(qū)間，主要還是在30萬元到40萬元，跌到不足20萬，屬實(shí)還是有些出乎意料了。
對(duì)于鋰價(jià)的底部，在孚能科技董事長(zhǎng)王禹看來，則可能下探到10萬元/噸以下，“碳酸鋰實(shí)際成本應(yīng)該在3萬元/噸，沒有任何理由漲到50萬元/噸至60萬元/噸。”
證券時(shí)報(bào)采訪相關(guān)業(yè)內(nèi)人士后指出，隨著鋰價(jià)不斷走低，鋰礦企業(yè)也將迎來洗牌，部分中小礦企將退出市場(chǎng)，未來行業(yè)集中度會(huì)進(jìn)一步提升。
真鋰研究創(chuàng)始人墨柯也向第一財(cái)經(jīng)表示，“這輪大降價(jià)會(huì)加劇行業(yè)中的馬太效應(yīng)，這對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)是最有利的，因?yàn)樗麄兙邆湟?guī)模化優(yōu)勢(shì)、雄厚的資本和融資能力，市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步向他們集中，而二三線以后的企業(yè)就“麻煩”了，除非有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)或者大客戶做‘靠山’。”
天齊鋰業(yè)作為行業(yè)巨頭，已經(jīng)開始初嘗到甜頭了。
截至4月14日收盤，天齊鋰業(yè)報(bào)收81.39元，上漲5.82%，成交量76.64萬手，成交額62.03億元。
而在過去的一年里，天齊鋰業(yè)也是吃盡了時(shí)代的紅利。
天齊鋰業(yè)2022年年報(bào)顯示，公司全年?duì)I收404.49億元，較上年的76.63億元同比增長(zhǎng)427.82%；凈利潤(rùn)241.25億元，較上年的20.70億元同比增長(zhǎng)1060.47%。
此前因?yàn)槁L(zhǎng)周期和巨額投入，天齊鋰業(yè)背上了沉重的負(fù)債包袱，而得益于利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)，天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債情況也得到了大幅優(yōu)化。
在總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)60.41%的同時(shí)，公司總負(fù)債同比減少了31.66%；公司現(xiàn)金資產(chǎn)124.61億元，同比增加525.86%，對(duì)應(yīng)賬面有息負(fù)債93.9億元，同比大幅減少53.95%。
天齊鋰業(yè)目前的現(xiàn)金資產(chǎn)已經(jīng)可以輕松覆蓋公司的有息負(fù)債了，這對(duì)天齊鋰業(yè)接下來度過行業(yè)下行周期，或者其他安排，都提供了從容面對(duì)的余地。
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“中國(guó)鋰王”
與贛鋒鋰業(yè)的穩(wěn)扎穩(wěn)打不同，天齊鋰業(yè)的發(fā)展歷程多了些戲劇性。
1995年，天齊鋰業(yè)的前身射洪鋰業(yè)，在四川射洪的一塊灘地上正式成立。但由于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)需求不大，再加上相關(guān)提取技術(shù)不夠先進(jìn)，射洪鋰業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)危機(jī)，市場(chǎng)上幾乎沒什么人愿意接盤。
直到蔣衛(wèi)平的出現(xiàn)，也就是后來的“中國(guó)鋰王”。
2004年，蔣衛(wèi)平以1144萬元收購(gòu)了射洪鋰業(yè)的全部股權(quán)，并更名為天齊鋰業(yè)，經(jīng)過大刀闊斧的改革，2006年，公司開始轉(zhuǎn)為盈利，并且在消費(fèi)類電子的市場(chǎng)帶動(dòng)下，迅速增收過億。2010年，天齊鋰業(yè)登陸深交所。
不過，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的鋰資源，雖然總量大，但大多分布在青海和西藏地區(qū)，不僅品質(zhì)較低，生態(tài)環(huán)境也比較脆弱，地方基建落后，開采難度大。所以當(dāng)時(shí)鋰資源主要依賴進(jìn)口。
當(dāng)時(shí)全球四大鋰礦資源中，分別被智利SQM、美國(guó)洛克伍德、美國(guó)FMC、澳大利亞泰利森掌握，而最后一座沒有被美國(guó)染指的泰利森，擁有著全球品質(zhì)最高、儲(chǔ)量最大的固體鋰輝石礦。
2012年8月，美國(guó)洛克伍德傳來消息，將要收購(gòu)泰利森100%的股權(quán)。
可想而知，如果泰利森被美國(guó)洛克伍德成功收購(gòu)，那么這四大礦都得插上美國(guó)的國(guó)旗了。
更糟糕的是，當(dāng)時(shí)的洛克伍德總資產(chǎn)近400億，年?duì)I收超150億；而上市僅兩年的天齊鋰業(yè)，資產(chǎn)僅不到19億，年?duì)I收8億。
不過天齊鋰業(yè)也是真的勇，嗅到危險(xiǎn)氣息后，立馬換了個(gè)馬甲，在澳大利亞成立了個(gè)子公司，悄咪咪收購(gòu)泰利森部分股權(quán)成為泰利森第二大股東，攪黃了洛克伍德對(duì)泰利森的收購(gòu)。
傷敵八百自損一千天齊鋰業(yè)，還放出狂言要高價(jià)收購(gòu)泰利森剩余的80%股份，拿不出錢的天齊鋰業(yè)，此時(shí)得到了中國(guó)工行、農(nóng)行、中行、建行背后的中投公司的資助，并且得到了跨國(guó)收購(gòu)審批的一路綠燈，成功拿下泰利森51%股權(quán)。
2014年5月，奪得泰利森控制權(quán)的天齊鋰業(yè)，剛好迎來了國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子的熱潮，鋰資源需求劇增，賺得盆滿缽滿的天齊鋰業(yè)，先后收購(gòu)了國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)鹽湖鋰資源扎布耶鋰業(yè)20%的股權(quán)、全自動(dòng)電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)工廠江蘇張家港生產(chǎn)基地等等，幾乎一刻不停地在拉杠桿。
2018年，天齊鋰業(yè)又一次看到了拿下四大礦中一座鋰礦的機(jī)會(huì)。
前圖中我們看到四大礦中，還有一礦，是洛克伍德和智利SQM共同所屬，但洛克伍德于2014年7月被美國(guó)雅保收購(gòu)了，也就是后來成了雅保和智利SQM共同擁有這一礦。
而當(dāng)時(shí)的SQM前兩大股東紛紛問題，SQM股權(quán)被迫剝離，中國(guó)的天齊鋰業(yè)與美國(guó)雅保成為最有力的競(jìng)爭(zhēng)者。
雖然經(jīng)過多年發(fā)展，天齊鋰業(yè)也取得了一定的成就，但是彼時(shí)的天齊鋰業(yè)總營(yíng)收也就54.7億元，剔除掉有息債務(wù)，資產(chǎn)凈值那就只剩4.92億元。
天齊鋰業(yè)是誰啊？上市僅兩年就頭鐵到跟洛克伍德對(duì)著干，再來一次又何妨呢？
通過境外金融機(jī)構(gòu)融資、銀團(tuán)貸款等等手段，杠桿拉滿甚至是透支，拼拼湊湊集到了273億，成功收購(gòu)SQM，再次完成“蛇吞象”的壯舉。
不過天齊鋰業(yè)也遭到反噬，在完成收購(gòu)后，一度陷入流動(dòng)性危機(jī)，近乎“命懸一線”。
當(dāng)時(shí)新能源車企發(fā)展尚不景氣，鋰價(jià)一路下跌到2020年9月5萬元/噸的歷史低點(diǎn)，2020年11月13日，天齊鋰業(yè)公告稱，公司18.84億美元（124.4億元）并購(gòu)貸款將于當(dāng)年11月底到期，可能無法及時(shí)、足額償付。2020年末，天齊鋰業(yè)的資金缺口擴(kuò)大至295.91億元。
危在旦夕的天齊鋰業(yè)，獲得了銀團(tuán)債務(wù)期限的放款，又在半年后，也就是2021年7月，引入了澳洲礦業(yè)巨頭IGO的戰(zhàn)略投資；2022年7月，又成功登陸港股，募資上百億。
總之在資本的幫助下，“中國(guó)鋰王”成功扛過那段艱辛歲月，不久，天齊鋰業(yè)終于迎來行業(yè)上升期，下游新能源車企紛紛拼起了銷量，作為全球前三的電池級(jí)碳酸鋰供應(yīng)商天齊鋰業(yè)，不僅逐漸爬出負(fù)債泥潭，還給了公司可以度過接下來行業(yè)下行周期的底氣，更是避免了我國(guó)新能源事業(yè)發(fā)展的上游材料被卡脖子的可能。
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還能繼續(xù)贏下去嗎？
隨著鋰價(jià)的回落，公司的增長(zhǎng)壓力可能避無可避了，不過從天齊鋰業(yè)的安排來看，還是要繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能。
天齊鋰業(yè)在《未來五年（2023-2027年）戰(zhàn)略規(guī)劃》中提到，在穩(wěn)步落實(shí)公司鋰產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃方面，公司將延續(xù)既有的“垂直一體化整合”的商業(yè)模式，穩(wěn)步落實(shí)基礎(chǔ)鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，力爭(zhēng)到2027年達(dá)到30萬噸左右碳酸鋰當(dāng)量的鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能，進(jìn)一步發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。
什么叫“垂直一體化”呢？直白點(diǎn)就是上中下游都要做。
上游主要是開采鋰礦石，中下游則包含了加工鋰鹽產(chǎn)品、制造鋰電池等。
上游原料的生意又臟又累，隨著行業(yè)景氣度的下降，原料生意的溢價(jià)能力更低了，還承擔(dān)著環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)；所以引進(jìn)投資，向下建設(shè)配套的鋰鹽、鋰電池產(chǎn)能，把業(yè)務(wù)拓展到鋰產(chǎn)業(yè)鏈的中下游，形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。按照天齊鋰業(yè)的說法，叫“夯實(shí)上游、做強(qiáng)中游、滲透下游”。
說白了，天齊鋰業(yè)目前是“家里有礦”，心中不慌，再加上甩掉了債務(wù)負(fù)擔(dān)，現(xiàn)金流也比較健康，趁現(xiàn)在行業(yè)筑底的時(shí)候，繼續(xù)蓄積資源，擴(kuò)大產(chǎn)能，韜光養(yǎng)晦，等到周期反轉(zhuǎn)，又能憑借手里的礦產(chǎn)資源和產(chǎn)能大賺一波。
現(xiàn)在的天齊鋰業(yè)，已經(jīng)通過兩次“蛇吞象”的操作，同時(shí)掌控著澳大利亞泰利森的格林布什礦山這個(gè)全球第一大在產(chǎn)硬巖鋰礦，和智利SQM的阿塔卡馬鹽湖這個(gè)全球第一大在產(chǎn)鹽湖，以及西藏扎布耶鹽湖的資源開發(fā)權(quán)。
從中長(zhǎng)期來看，天齊鋰業(yè)依舊值得繼續(xù)觀望。
憑借資源優(yōu)勢(shì)，天齊鋰業(yè)已經(jīng)構(gòu)筑起了一定的護(hù)城河，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多可以跟美國(guó)雅保抗衡的企業(yè)。
而這在某種程度上，或許已經(jīng)不是企業(yè)與企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是一場(chǎng)綜合國(guó)力與科創(chuàng)實(shí)力的博弈。
試想一下，如果天齊鋰業(yè)當(dāng)初沒能拿下泰利森和SQM的鋰礦資源，那么不管是美國(guó)洛克伍德也好，還是收購(gòu)了洛克伍德的美國(guó)雅保也好，都是美國(guó)的企業(yè)，那么不管人家是囤積居奇也好，漫天要價(jià)也罷，中國(guó)造電池的，造新能源整車的，都沒法兒回避這個(gè)成本，中國(guó)新能源汽車企業(yè)的發(fā)展將舉步維艱。
之前我們?cè)陉P(guān)于寧德時(shí)代的一篇文章中提到過一點(diǎn)，短期內(nèi)由于上游鋰礦開采，與下游車企需求銷量暴增，形成的供需失衡引起漲價(jià)是也情有可原，但是長(zhǎng)達(dá)兩年的鋰價(jià)飆升則充滿了不對(duì)勁。
我們大膽猜測(cè)一下，從能力上，以及動(dòng)機(jī)上，誰比較有可能想要通過影響鋰價(jià)，進(jìn)而攪亂中國(guó)新能源車企的發(fā)展？想必看完全文，大家心里也有了答案。
