本文來源：時代周報 作者：穆瑀宸
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隨著公眾健康意識增強(qiáng)，“0糖、0卡、0脂”概念迅速興起。無糖“幕后推手”—代糖行業(yè)，隨著需求日益增高，發(fā)展空間廣闊。
近期眾多代糖企業(yè)發(fā)布2022年財報，增長良好者居多。然而，代糖界頂流赤蘚糖醇背后生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績卻下滑明顯。
4月26日晚間，專注于赤蘚糖醇生產(chǎn)的三元生物（301206.SZ）發(fā)布年報顯示，2022年營收6.75億元，同比下降59.71%；凈利潤為1.64億元，同比下降69.43%。
而生產(chǎn)傳統(tǒng)甜味劑安賽蜜和三氯蔗糖的金禾實業(yè)（002597.SZ）2022年營收為72.50億元，同比增長24.03%；凈利潤16.95億元，同比增長44.04%。
另一家生產(chǎn)甜葉菊提取物、羅漢果提取物等甜味劑的萊茵生物（002166.SZ），收入、利潤創(chuàng)歷史雙高。財報顯示，2022年營收14.01億元，同比增長32.99%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.79億元，同比增長50.92%。其中，天然甜味劑業(yè)務(wù)營收8.89億元，同比增長40.36%。
對此，艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅在接受時代周報記者采訪時表示，代糖上市公司業(yè)績變化與公司所生產(chǎn)的代糖品類密切相關(guān)，尤其是近年來在無糖氣飲料帶動下爆火的代糖赤蘚糖醇。2022年受疫情影響，飲料行業(yè)受到?jīng)_擊，赤蘚糖醇大客戶銷售放緩，直接影響了市場對赤蘚糖醇的需求。
2022年5月和6月連續(xù)兩次機(jī)構(gòu)調(diào)研活動中，三元生物都曾提到，上半年受疫情影響，部分國內(nèi)客戶飲料終端銷售不景氣，導(dǎo)致赤蘚糖醇采購量減少，影響公司業(yè)績表現(xiàn)。
倘若追溯赤蘚糖醇在國內(nèi)的發(fā)展，元氣森林的出現(xiàn)是不可忽視的強(qiáng)大推動力。元氣森林在創(chuàng)立之初，公司飲料產(chǎn)品就定位于“0糖、0卡、0脂、0反式脂肪酸”。為了不影響產(chǎn)品口感，元氣森林選用了價格較高，但相對更健康的赤蘚糖醇。而元氣森林旗下的首個年銷10億元的大單品，即0糖氣泡水，讓無糖之風(fēng)席卷整個飲料市場，國內(nèi)飲料企業(yè)不斷推出添加赤蘚糖醇的飲料，赤蘚糖醇市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。2021年，三元生物營收、凈利潤都曾實現(xiàn)三位數(shù)高速增長。
然而好景不長，三元生物2021年第一大客戶元氣森林在2022年未向公司實際采購，進(jìn)而退出前五大客戶。與此同時，從代糖行業(yè)上看，赤蘚糖醇也已進(jìn)入供大于求的市場階段。
受先期赤蘚糖醇行業(yè)高景氣影響，大量新投資者介入及新進(jìn)產(chǎn)能在2022年逐步投放市場，加之行業(yè)內(nèi)原有企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)供給大幅增加。
2021年，以生物多糖為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的保齡寶（002286.SZ）1.3萬噸赤蘚糖醇擴(kuò)建項目竣工達(dá)產(chǎn)。同時，保齡寶推進(jìn)非公開發(fā)行項目，募集資金用途包括年產(chǎn)3萬噸赤蘚糖醇晶體項目。該項目達(dá)產(chǎn)后，保齡寶赤蘚糖醇產(chǎn)能將由現(xiàn)在3萬噸/年增加到6萬噸/年。
2022年4月，金河生物（002688.SZ）宣布新建1.5萬噸赤蘚糖醇項目，項目預(yù)計總投資1.62億元。同年5月，華康股份（605077.SH）投建的3萬噸赤蘚糖醇產(chǎn)能項目試車成功。
據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前已建好并投產(chǎn)赤蘚糖醇產(chǎn)能有22.5萬噸，已建好產(chǎn)品尚未投入使用產(chǎn)能在13.5萬噸，而正在建設(shè)或計劃建設(shè)產(chǎn)能在24萬噸。
但在需求端，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬噸。另據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測，到2025年，赤蘚糖醇的市場需求量才接近30萬噸。顯然，赤蘚糖醇已步入供過于求階段。
在張毅看來，控糖、減糖是當(dāng)前大勢所趨，代糖市場空間還有待進(jìn)一步發(fā)掘?！按瞧髽I(yè)應(yīng)努力發(fā)展多元代糖業(yè)務(wù)，積極研發(fā)新產(chǎn)品，并與公司下游客戶找到更多合作點，擴(kuò)大業(yè)務(wù)成長的潛在空間?！?/p>
目前為尋求差異化競爭和產(chǎn)品迭代，市場上0糖產(chǎn)品企業(yè)也開始尋找新的代糖。例如，奈雪的茶宣布在門店全面使用0糖配方，采用羅漢果糖作為代糖，全面應(yīng)用于門店現(xiàn)制茶飲及瓶裝果茶。
元氣森林創(chuàng)始人唐彬森也在接受《晚點LatePost》采訪時曾透露，“我們每半年會做一次升級，降糖是全世界的趨勢，我們還要繼續(xù)降。除了赤蘚糖醇，還有甜菊糖苷、羅漢果糖等代糖用于產(chǎn)品的迭代?！?/p>
不僅如此，代糖企業(yè)也在積極布局新業(yè)務(wù)。保齡寶曾披露公告稱，在擴(kuò)產(chǎn)年產(chǎn)3萬噸赤蘚糖醇晶體項目的同時，也建設(shè)年產(chǎn)3萬噸阿洛酮糖（干基）項目。三元生物也曾在投資者關(guān)系活動中回應(yīng)，公司將持續(xù)研發(fā)新品，拓寬產(chǎn)品線。除赤蘚糖醇外，還將密切跟蹤甜味劑行業(yè)發(fā)展前沿動態(tài)，在萊鮑迪苷M、阿洛酮糖等新型甜味劑上已取得較為豐富的技術(shù)儲備。如此來看，代糖產(chǎn)業(yè)正在逐步實現(xiàn)升級迭代，未來或?qū)Ыo消費者更多“甜蜜”的可能。
