大盤全天走勢分化，午后四大行帶隊拉升上攻20/30線未果后，北向突然倒戈市場風云突變，創業板指一度跌近1.3%，滬指回吐近1%漲幅轉跌，隨后小幅修復。盤面上，AI陣營在不斷的利好沖擊下終于重振旗鼓全線反彈，全天個股漲跌互半，存量環境不支持三大陣營同步拉升下，AI方向笑到最后。
截至收盤，上證指數漲0.4%報3297.32點，深證成指跌0.12%，創業板指跌0.68%，北證50跌0.31%，萬得全A、萬得雙創小幅收漲。A股全天成交8823億元，環比有所放量；北向資金成為午后跳水“罪魁禍首”，全天凈賣出18億元。
上漲原因：超跌反彈+美國會聯合七國集團對中國科技的發展進行干擾利空即將落地+北京市促進通用人工智能創新發展+業績環比的改善空間較大。
(資料圖片)
【超跌反彈】五一假期后游戲指數出現大幅回調，中證動漫游戲指數截至昨日回調超17%。目前凈值回到4月初水平。
【北京市促進通用人工智能創新發展】5月16日從相關部門得知，《北京市促進通用人工智能創新發展的若干措施（2023-2025年）（征求意見稿）》近日公布，從加強算力供給、提高數據要素供給、布局大模型技術、推動人工智能場景應用、探索包容監管環境五大方向，對北京大模型發展提出了21項措施，于5月12日至5月19日面向公眾征集意見。
【業績環比的改善空間較大】業績表現方面，2022年由于虧損企業較多且基數較低，2023年一季度又恰逢防控爆發，2023年二季度在低基數下同環比有望改善。
【游戲長期利好邏輯】人工智能催化+版號常態化發放+新游戲產品上線+科技文化價值獲肯定。
人工智能變革，游戲深度受益：近期一些上市公司表示，已將AIGC工具和技術應用在游戲研發的美術、代碼、場景建模、智能NPC等方面，使得游戲開發時間得到優化，游戲角色活動更加流暢，AI互動和游戲結合的玩法將增強用戶體驗感。
總體來說，AI繪圖替代美術外包等可以明顯降本增效。除此之外，AIGC豐富游戲內容、增強交互性，結合游戲本身成熟的付費模式、社交屬性，可以從ARPU提升、用戶增長等方面驅動游戲行業收入增長。
版號常態化發放，基本面修復預期強：2022年4月以來，有關部門已公布了11批國產網絡游戲信息，共有815款國產網絡游戲獲得版號，另有71款進口網絡游戲拿到版號。4月發放的版號是今年第四批國產游戲版號，共86款游戲獲批，與3月份持平。
來源：國盛證券
自2022年12月以來，國產游戲版號已連續5個月穩定在80款以上，表明游戲版號已逐步進入常態化發放節奏，新游戲產品上線進度得到保障。
新游戲產品上線期，市場關注度高：目前，國內與海外儲備產品題材豐富、品類多元，各公司儲備的自研產品和代理產品均在穩步推進中。隨著《這個地下城有點怪》等新游的陸續上線和《流浪方舟》等國內優質游戲在海外市場的上線，新一輪產品周期即將開啟。
各游戲公司在經歷了前期的戰略發展后，已經積累了大量精品項目，隨著游戲版號恢復發放，新游有望加速上線，推動游戲公司業績的持續釋放。
游戲科技、文化價值得到政策肯定：今年2月，有關部門發文《別忽視游戲行業的科技價值》，表示隨著游戲科技不斷發展，相關科技的運用早已突破游戲行業本身，在AI、VR等諸多領域也已產生作用。作為復合型的文化內容產品，游戲既有天然的文化屬性，也有著深厚的科技屬性。基于這兩類屬性，游戲行業還在不斷豐富其經濟屬性，近年來正在芯片、終端、工業、建筑等實體產業領域實現價值外溢，釋放更多效能。
【后市展望】板塊估值上升較快，基本面的改善還沒有跟上，后續待調整充分之后可繼續關注
短期依然需警惕板塊高位調整風險。一方面，近半年，游戲ETF（516010）超額收益非常顯著；累計漲幅過大市場籌碼或有松動的跡象，部分資金有獲利了結的需求。另一方面，AIGC的發展依然處于早期階段，真正落地體現在財務報表之中尚需時日，現階段更是預期的交易。新產品窗口期業績靜待兌現，短期數據表現承壓。一方面，2023年五一現出游熱潮，超過防控前2倍水平，用戶游戲時長被壓縮。另一方面，未上市企業新游戲發力，在五一期間搶占了一部分用戶，上市游戲企業產品力承壓，靜待新產品進展。
全年來看，國內眾多頭部游戲公司均取得版號，游戲新產品周期開啟，和宏觀經濟復蘇的驅動下，已經開始走入持續的修復，游戲公司盈利端預計將逐步企穩。
主要的游戲上市公司產品儲備豐富，且這此產品多經歷過2022年降本增效的篩選，預計具有較好的商業化能力，有望在相繼上線后提供盈利增長的動力。
中長期，游戲行業強監管狀態已有邊際改善。過去幾年，我國一直強調游戲行業的未成年人保護。從成效來看，根據去年發布的《2022中國游戲產業未成年人保護進展報告》，超七成未成年人每周游戲時長在3小時以內；近三成未成年人游戲充值減少；游戲企業防沉迷系統覆蓋九成以上未成年人游戲用戶。
目前未成年人游戲沉迷問題已得到基本解決。疊加游戲版號的恢復發放，游戲文化、科技價值得到認可，游戲行業的政策態度也已轉向積極。
在人工智能催化下，板塊估值上升較快，基本面的改善還沒有跟上，短期仍存在回調風險。后續待調整充分之后可繼續關注游戲ETF（516010）、游戲滬港深ETF（517500）等相關標的的投資機會。
以上信息僅供參考，不構成投資建議
