文/樂居財經(jīng)李禮
王兵作別北新建材(000786.SZ)的第一個半年，其業(yè)績表現(xiàn)沒有太多的驚喜，營收小幅增長，凈利有所下滑；“兩翼”業(yè)務(wù)沒有增長反而有所下滑。
據(jù)中報顯示，2022年上半年，北新建材實現(xiàn)營業(yè)收入103.73億元，同比增長2.40%；歸母凈利潤16.37億元，同比下滑11.04%；扣非凈利15.36億元，同比下滑14.05%。
(資料圖片)
而已布局三年“一體兩翼”戰(zhàn)略進展不盡如人意?！皟梢怼敝械姆浪畼I(yè)務(wù)和涂料業(yè)務(wù)進展緩慢。同時還面臨債務(wù)及資金壓力。
今年以來，其股價一直表現(xiàn)平平，上半年至今，其總市值蒸發(fā)近190億元。半年報發(fā)布之后的5天時間，北新建材的股票走勢持續(xù)下跌，目前總市值440億。
毛利率全線下滑
2022年上半年北新建材增收不增利，實現(xiàn)營業(yè)收入103.73億元，同比增長2.40%；歸母凈利潤16.37億元，同比下滑11.04%。
北新建材主營業(yè)務(wù)包括石膏板、龍骨、防水卷材，今年上半年，這三項業(yè)務(wù)營收分別為70.62億元、13.40億元、11.83億元，同比增長8.07%、-0.49%、-9.83%。石膏板業(yè)務(wù)營收占比68.08%，相較去年同期增加3.6個百分點，龍骨業(yè)務(wù)營收占比為12.91%，相較去年同期下降0.38個百分點。
營業(yè)收入增長隨之而來的是成本的增長。今年上半年，北新建材營業(yè)成本72.57億元，同比增長8.26%；毛利率30.04%，同比下降11.16%。而營業(yè)成本上漲，毛利率下降不可避免，其中北新建材石膏板營業(yè)成本增速最快，同比增長了15.96%，龍骨營業(yè)成本同比增長1.45%；營業(yè)成本增速超過營收增速，直接導(dǎo)致毛利率下滑近4個百分點。
毛利率全線下滑，具體到產(chǎn)品來看，其中跌幅最大的是防水卷材產(chǎn)品，同比下滑9.53%，受主要下游地產(chǎn)行業(yè)開工大幅放緩和主要原材料瀝青價格大幅提升影響，防水業(yè)務(wù)營收擴張和盈利空間均受壓縮。報告期內(nèi)，北新建材推進“一毛錢”成本節(jié)約計劃，實施區(qū)域差異化成本管控對沖原材料上漲壓力。
報告期內(nèi)，北新建材銷售費用3.72億元，同比增長4.24%；管理費用5.62億元，同比增長6.14%；財務(wù)費用5588.16萬元，較上年同期增長57.69%，主要系上半年占用帶息負債金額增加，導(dǎo)致利息費用相應(yīng)增加所致。
應(yīng)收賬款增加17億
從應(yīng)收賬款方面來看，截至2022年上半年，北新建材應(yīng)收票據(jù)1.98億元，較年初增加0.32億元；應(yīng)收賬款35.75億元，較年初的18.69億元增加17.06億元，增加了91.28%，占總資產(chǎn)比例為12.96%。
報告期末，北新建材應(yīng)收賬款賬面余額37.90億元，賬面價值35.74億元，壞賬準(zhǔn)備2.15億元。按欠款方歸集的期末余額前五名的公司分別為盤錦禹王防水、中建三局、萬采互聯(lián)供應(yīng)鏈科技、綠建建筑材料、中國建筑第八工程。
應(yīng)收款項增加超9成，其應(yīng)付款項規(guī)模也不小。報告期內(nèi)，北新建材應(yīng)付票據(jù)7382.71萬元，應(yīng)付賬款21.19億元，合同負債3694.23萬元，合計22.30億元。
負債方面，北新建材在2021年上半年總負債高達76.31億元，創(chuàng)下歷史新高，同期總資產(chǎn)為275.72億元，負債率27.68%。
現(xiàn)金流方面，今年上半年，北新建材經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額8.54億元，同比減少21.31%；投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額5.56億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-11.55億元。
北新建材貨幣資金比年初增長46.04%，為8.36億，增長的主要原因系公司銷售產(chǎn)品收回貨款，以及贖回部分理財產(chǎn)品所致。其中，有4099萬元資金受限，受限原因為銀行承兌保證金、信用證保證金，保函保證金、農(nóng)民工保證金等。
財報顯示，截至6月30日，北新建材短期借款余額8.43億元；一年內(nèi)到期的非流動負債1.38億元；長期借款4.85億元，較年初增長3.06億元。
“兩翼”尚未豐滿
2022年3月22日，北新建材掌門人王兵卸任董事長職位。其任職期間，曾作出“一體兩翼，全球布局”的戰(zhàn)略規(guī)劃，即以石膏板業(yè)務(wù)為核心，涂料和防水材料為兩翼，逐步開展全產(chǎn)品系列全球布局。
但該計劃執(zhí)行已有三年，“兩翼”尚未豐滿。就涂料行業(yè)而言，進展一直不大。財報披露的信息也不多，目前是采用“新建項目+聯(lián)合重組”的發(fā)展方式，成立了北新涂料，持有龍牌涂料100%股權(quán)和燈塔涂料49%股權(quán)，2021年投資盈利僅807.9萬元。
防水業(yè)務(wù)的進展也面臨一定的挑戰(zhàn)。從2019年重組進入防水材料業(yè)務(wù)到去年成立北新防水，北新建材先后收購了四川蜀羊、盤錦禹王、上海臺安實業(yè)等防水公司，推進了15個防水材料生產(chǎn)基地。
2022年上半年，防水建材行業(yè)營收16.85億元，同比減少13.01%，分產(chǎn)品來看，防水卷材營收11.83億元，同比減少9.83%；防水涂料2.33億元，同比減少13%；防水工程2.38億元，同比減少16.11%。
