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中新經緯9月22日電 中信證券(行情600030,診股)發布研報稱，最新經濟預測暗含經濟衰退的風險，美聯儲本輪或必須通過經濟衰退來給通脹降溫，預計美國經濟或將在明年下半年陷入實質性衰退。
9月美聯儲議息會議聲明相對前次會議的變化主要體現在以下兩點：1)貨幣政策方面，連續第三個月加息75bps。2)經濟狀況方面，將支出和生產指標顯示“已經放緩”改為“溫和增長”。
鷹派點陣圖傳遞美聯儲當前緊縮立場，預計短期難見政策轉向，年內加息水平或在4%以上，本輪加息終點或在5.0%左右。
研報認為，點陣圖是本次議息會議市場關注的焦點，6月點陣圖顯示2022年和2023年聯邦基金利率中值分別為3.4%和3.8%；9月點陣圖將2022年和2023年聯邦基金利率中值上調至4.4%和4.6%。盡管點陣圖并不代表真實的加息路徑，但是卻傳遞出美聯儲維持緊縮立場的決心，短期政策或難以明顯轉向。
研報稱，結合鮑威爾講話的信息，以及以往美聯儲緊縮周期，聯邦基金利率的高點往往都比CPI同比增速的高點更高的歷史，預計美聯儲今年年內加息或至4%以上，本輪加息的終點高度在5.0%左右，明年是否會降息需要結合屆時的通脹和失業率判斷，尤其是失業率上升的情況。
研報認為，最新經濟預測暗含經濟衰退的風險，美聯儲本輪或必須通過經濟衰退來給通脹降溫，預計美國經濟或將在明年下半年陷入實質性衰退。
盡管鮑威爾在講話中再次強調了美國經濟的韌性，同時也表示無法明確給出美國經濟衰退的概率，但是9月SEP經濟預測則暗含經濟衰退風險。9月SEP將2022年-2024年的GDP增速分別從6月的1.7%、1.7%、1.9%下調至0.2%、1.2%、1.7%，三年增速均低于1.8%的潛在增速水平。同時，美聯儲近2年對于失業率的預測始終保持在4%附近，9月經濟預測將2023年的失業率從6月的3.9%調升至4.4%，而我們預計在美聯儲持續緊縮貨幣政策的影響下，2023年失業率可能會超過4.4%。
研報指出，當前美國通脹的關鍵問題在于需求驅動的核心通脹粘性較強，如果通脹預期回落可能進一步刺激消費，從而繼續支撐通脹，因此，本輪美國通脹或必須通過經濟衰退的途徑來緩解，預計美國經濟或將在明年下半年陷入實質性衰退。
預計美元指數可能上行至120附近，美股當前仍未見底，10年期美債收益率短期震蕩、中長期或存在下行趨勢。(中新經緯APP)
