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9月新增人民幣貸款2.47萬億元，大幅超出市場預期，同比多增8108億元，尤其是企業中長期貸款增長明顯，貸款結構進一步改善。這可能是8月24日國常會一攬子穩增長政策落地生效的結果，包括政策性開發性金融工具、設備更新改造貸款優惠、以及保交樓貸款等政策，基建、制造業和社會服務等領域或為貸款需求主力。在貸款的支撐下，社融增速回升0.1個百分點至10.6%。
央行發布2022年9月份金融信貸數據。其中，新增信貸2.47萬億元（去年同期1.66萬億元）；新增社會融資總額3.53萬億元（去年同期2.90萬億元）；社融存量同比增長 10.6%（上月10.5%）；M2同比增長12.1%（上月12.2%）。對此，我們點評如下：
▍9月新增人民幣貸款2.47萬億元，大幅超出市場預期，同比多增8108億元，尤其是企業中長期貸款增長明顯，貸款結構進一步改善。
9月人民幣貸款增加2.47萬億元（同比多增8108億元），大幅高于Wind一致預期的1.76萬億元。這是2020年4月以來，人民幣貸款同比多增最高的一個月。不僅貸款的總量超預期，結構同樣非常亮眼，尤其是企業中長期貸款。9月新增企業貸款1.9萬億元，其中中長期貸款增加1.3萬億元，短期貸款增加6567億元，票據融資減少827億元。企業中長期貸款最為增長明顯，比去年同期多增了6540億元，這一多增幅度也是自2021年3月以來的最高值。當然，居民貸款仍是弱項，9月新增居民貸款6503億元，同比少增1383億元，還是因為地產銷售拖累按揭貸款。
▍貸款需求的好轉可能主要來自于穩增長政策支持下的基建、制造業和社會服務等行業。
8月24日國常會提出19項穩經濟接續政策。此后，各部門快速出臺落實細則，穩增長政策落地生效。
第一，2批共6000億元的政策性開發性金融工具陸續發放，作為基建等項目的資本金，撬動配套的銀行貸款。
第二，央行設立規模2000億元以上的設備更新改造專項再貸款，支持銀行以優惠利率向制造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造提供貸款。
第三，“保交樓”專項借款已經于9月下旬開始支付。
▍9月社融增速為10.6%，較上月提升0.1個百分點，信貸是主要支撐，另外委托貸款連續第2個月增加超千億。
9月社融增量為3.53萬億元，比上年同期多6245億元，多增部分主要來自于信貸。非標方面，9月委托貸款增加1507億元（同比多增1529億元），這是連續第2個月增加超千億。再上一次單月新增委托貸款超千億還是在2017年。自從金融去杠桿政策實施以來，委托貸款一直是逐漸小幅壓降的趨勢，平均每個月減少小幾百億的速度。但是現在連續2個月的大幅增加可能表明相關監管政策發生了改變。9月外幣貸款和信托貸款繼續保持小幅減少的趨勢，分別減少713億元和192億元。9月政府債新增5525億元，同比少增2541億元。9月8日國常會提出盤活地方2019年以來結存的5000多億元專項債限額，預計將主要在10月發行。9月企業債券和股票融資分別增加876億元和1021億元，與前幾個月規模基本相當。
▍居民和企業存款增加，非銀存款減少，居民風險偏好仍然偏低。
9月，M2同比增速為12.1%，比上月下滑0.1個百分點；M1同比增速為6.4%，比上月提高0.3個百分點，但主要是基數效應影響。整體看M2和M1的變動都不大。9月居民存款同比多增3232億元，企業存款同比多增2457億元，非銀存款同比少增2136億元，財政存款同比多增231億元。9月股市出現較大幅度下跌，居民投資熱情不佳，可能傾向于選擇更加穩妥的銀行存款，減少對股市和基金的配置。財政支出的速度有所放緩。今年3-8月，財政存款一直都是同比少增的，體現為財政支出加速（導致余額減少）。但是在央行利潤上繳和專項債融資基本使用完畢后，財政支出的速度也回歸了正常。
