《金證研》南方資本中心 泊楠/作者
基本結(jié)論
一、曾任職數(shù)只基金在職期間收益率為正，跳槽后業(yè)績(jī)跌幅達(dá)-26.51%
(相關(guān)資料圖)
基金經(jīng)理韓林：具有6年以上基金管理經(jīng)驗(yàn)，曾于興業(yè)證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“興業(yè)證券”）和農(nóng)銀匯理基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀匯理基金”）任研究員。在2016年5月至2021年7月期間，韓林于農(nóng)銀匯理基金任3只混合型基金和1只股票型基金的基金經(jīng)理，各基金在其任職期間的收益率均為正，其中，農(nóng)銀匯理尖端科技靈活配置混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀尖端科技混合基金”）回報(bào)率高達(dá)160.8%。
2021年8月，韓林加入長(zhǎng)城基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城基金”），任研究員。2021年11月4日至今任長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A”）的基金經(jīng)理。截至2022年12月26日，韓林已任該基金的基金經(jīng)理1年又53天，任職期間基金的跌幅為-26.51%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同期同類(lèi)基金僅為-15.51%的跌幅，在同類(lèi)基金中排名表現(xiàn)不佳，為4322|5287。
2022年12月12日起，韓林任長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A”）的基金經(jīng)理。該基金為偏股混合型基金，投資目標(biāo)為“重點(diǎn)投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)上市公司，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)獲得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)”。2022年12月26日，長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A開(kāi)始發(fā)行。
二、持股風(fēng)格向大盤(pán)成長(zhǎng)漂移，任職以來(lái)基金收益率均為負(fù)
基金規(guī)模與凈資產(chǎn)雙雙減少，基金管理超1年卻獲-26.51%的跌幅。自2021年11月4日韓林參與長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的管理后，該基金規(guī)模持續(xù)縮小，從2021年末到2022年第三季度末，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A期末總份額從8.17億份減少到7.44億份，期末凈資產(chǎn)則從8.63億元減少到6.11億元，期末凈資產(chǎn)的減少幅度高達(dá)29.2%。從2021年11月4日至2022年12月26日，韓林管理長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A已超過(guò)一年，在韓林管理期間基金的跌幅為-26.51%，表現(xiàn)不但差于滬深300指數(shù)（-20.28%），還差于其本身的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（-13.61%）。
近1年最大回撤-32.69%，收益標(biāo)準(zhǔn)差和下行風(fēng)險(xiǎn)均高于同類(lèi)。截至2022年12月26日，近1年以來(lái)，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的最大回撤為-32.69%，大于偏股混合型基金平均為-26.14%的回撤，另外，其益標(biāo)準(zhǔn)差和下行風(fēng)險(xiǎn)分別為20.84%和17.08%，均高于同類(lèi)基金的平均水平。說(shuō)明長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A與其他同類(lèi)基金相比具有更大的收益波動(dòng)程度和虧損風(fēng)險(xiǎn)。
持股“偏愛(ài)”大盤(pán)成長(zhǎng)，行業(yè)配置讓人捉摸不透。長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A在2022年第三季度的持倉(cāng)配置中62%為成長(zhǎng)型大盤(pán)股，有19%為成長(zhǎng)型中盤(pán)股，合計(jì)共有81%的持股為成長(zhǎng)型股票，而對(duì)價(jià)值型股票的持股則僅有12%，明顯偏向大盤(pán)成長(zhǎng)，或與基金名稱(chēng)中的“價(jià)值成長(zhǎng)”有偏差。自2021年第三季度以來(lái)長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A第一、二大重倉(cāng)行業(yè)在多個(gè)行業(yè)中反復(fù)橫跳，投資者或難以掌握基金的投資方向，基金的實(shí)際持倉(cāng)情況也有可能與該基金的投資目標(biāo)相左。
一、基金經(jīng)理簡(jiǎn)介
基金經(jīng)理韓林：具有6年以上基金管理經(jīng)驗(yàn)，2010年6月至2013年8月就職于興業(yè)證券，任電子行業(yè)研究員；2013年9月至2021年7月，韓林就職于農(nóng)銀匯理基金，歷任研究員（2013 年9月至2015 年7月）和基金經(jīng)理（2015年7月至2021年7月）。2021年8月，韓林加入長(zhǎng)城基金，歷任研究員。2021年11月至今，韓林任長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的基金經(jīng)理。
于農(nóng)銀匯理基金任職基金經(jīng)理時(shí)，韓林曾管理過(guò)3只混合型基金和1只股票型基金，分別為農(nóng)銀匯理物聯(lián)網(wǎng)主題靈活配置混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀物聯(lián)網(wǎng)混合”）、農(nóng)銀匯理信息傳媒主題股票型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀信息傳媒股票”）、農(nóng)銀匯理行業(yè)輪動(dòng)混合型證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)混合A”）和農(nóng)銀尖端科技混合。
韓林于農(nóng)銀匯理基金任職時(shí)，其管理的4只基金在其任職期間的回報(bào)率均為正，且全部高于同類(lèi)基金同期的收益水平，其中，截至2022年12月26日，韓林在農(nóng)銀尖端科技混合任職的4年又115天內(nèi)，任職回報(bào)為160.80%，遠(yuǎn)高于同類(lèi)基金為94.78%的收益率，這也是韓林任職期間最佳的基金回報(bào)率。
需要指出的是，韓林現(xiàn)在執(zhí)掌的長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有混合A與其曾經(jīng)任職的基金相比，它們的收益表現(xiàn)可謂“大相徑庭”。
2021年11月4日起，韓林任長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有混合A的基金經(jīng)理，截至2022年12月26日，韓林已任職該基金的基金經(jīng)理1年又53天，任職期間的跌幅為-26.51%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期同類(lèi)基金為-15.51%的跌幅，在同類(lèi)基金中的排名為4322|5287。將韓林在農(nóng)銀匯理基金任職的基金與之對(duì)比，在韓林管理之下的長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有混合A表現(xiàn)令人唏噓。
2022年12月12日起，韓林任長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合的基金經(jīng)理。該基金為偏股混合型基金，投資目標(biāo)為“重點(diǎn)投資數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題相關(guān)上市公司，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭(zhēng)獲得超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)”。
另外，長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A的投資范圍為“具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許上市的股票、存托憑證）、港股通標(biāo)的股票、債券（包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行和上市交易的國(guó)債、金融債、企業(yè)債、公司債、政府支持債券、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債、地方政府債、央行票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具”，而其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)則為“中證滬港深數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)收益率×80%+中債綜合財(cái)富指數(shù)收益率×20%”。
《長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合型證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)》顯示，長(zhǎng)城數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合A所指的數(shù)字經(jīng)濟(jì)由數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域涉及的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)要素與數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與公共服務(wù)數(shù)字化、數(shù)字關(guān)鍵技術(shù)組成。
其中數(shù)字產(chǎn)業(yè)化主要包括數(shù)字經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施以及在此基礎(chǔ)上運(yùn)行的應(yīng)用和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，基金投資的數(shù)字經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施主要分布于電子、計(jì)算機(jī)和通信行業(yè)，投資的應(yīng)用和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)主要分布于傳媒和非銀金融行業(yè)。
產(chǎn)業(yè)數(shù)字化主要指被數(shù)字技術(shù)深度改造升級(jí)帶來(lái)的產(chǎn)出增加和效率提升的傳統(tǒng)行業(yè)。投資的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型行業(yè)主要為汽車(chē)、交通運(yùn)輸、電力設(shè)備、公用事業(yè)、環(huán)保、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、機(jī)械設(shè)備、輕工制造、家用電器、建筑裝飾和服務(wù)于電子、通信、計(jì)算機(jī)及汽車(chē)行業(yè)的基礎(chǔ)化工、有色金屬。
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二、代表產(chǎn)品分析：長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A
1、產(chǎn)品基本情況
2021年11月4日至2022年10月20日，韓林與何以廣共同擔(dān)任長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的基金經(jīng)理；2022年10月21日開(kāi)始至今，韓林單獨(dú)擔(dān)任長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的基金經(jīng)理。該基金的類(lèi)型為偏股混合型基金，投資目標(biāo)為“篩選基本面優(yōu)秀的公司，通過(guò)組合均衡配置，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)”；基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率×70%+中證港股通綜合指數(shù)收益率(使用估值匯率算)×10%+中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×20%。
另外，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的投資范圍是“具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括中小板、創(chuàng)業(yè)板、存托憑證及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)或注冊(cè)上市的股票）、港股通標(biāo)的股票、債券（包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行和上市交易的國(guó)債、金融債、企業(yè)債、公司債、次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券、可交換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債、地方政府債、央行票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券）、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、銀行存款、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具”。
自2021年11月4日韓林參與長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的管理后，該基金的規(guī)模持續(xù)縮小。2021年年報(bào)顯示，在韓林參與長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的管理近兩個(gè)月后，2021年12月31日基金的總份額為8.17億份，期末凈資產(chǎn)為8.63億元；而到了2022年第三季度末時(shí)，韓林管理長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A還未足一年，此時(shí)基金的期末總份額就已經(jīng)減少到了7.44億份，期末凈資產(chǎn)則減少到了6.11億元。相比2021年年末，該基金的期末總份額和期末凈資產(chǎn)分別減少8.94%和29.2%。
2、更換基金經(jīng)理后收益率告負(fù)，韓林管理期間基金跌幅為-26.51%
在2021年3月16日至2021年11月3日何以廣單獨(dú)管理長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A時(shí)，該期間內(nèi)基金的收益率為3.92%，表現(xiàn)好于同期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和滬深300指數(shù)。在韓林參與基金的管理后，情況發(fā)生了改變。
在韓林與何以廣共同擔(dān)任基金經(jīng)理和韓林單獨(dú)擔(dān)任基金經(jīng)理這兩段時(shí)間內(nèi)，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的期間收益率分別為-18.73%和-9.58%，均低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益率，分別為-15.64%和2.41%。
值得注意的是，韓林自2021年11月4日起管理長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A，截至2022年12月26日，任職時(shí)間已經(jīng)超過(guò)1年。在這一年多的時(shí)間里，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A取得的跌幅為-26.51%，不但跑輸同期滬深300指數(shù)為-20.28%的跌幅，還跑輸同期跌幅為-13.61%的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。
截至2022年12月26日，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A近1、3、6個(gè)月及近1年以來(lái)的收益率全部告負(fù)，分別為-4.51%、-10.64%、-16.46%和-27.26%，均遠(yuǎn)低于各期同類(lèi)基金平均的收益率，在各期同類(lèi)基金的排名的前70%之后。其中，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A近3個(gè)月以來(lái)的跌幅更是比同期同類(lèi)平均大7.43%，該跌幅導(dǎo)致該基金在同類(lèi)基金中的排名跌至2773|3295，于同類(lèi)基金排名的前80%之后。
另外，值得注意的是，近1年以來(lái)，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的最大回撤為-32.69%，比偏股混合型基金平均為-26.14%的回撤更大。除了最大回撤，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的收益標(biāo)準(zhǔn)差、下行風(fēng)險(xiǎn)均高于同類(lèi)基金平均水平，說(shuō)明長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A收益的波動(dòng)程度和虧損風(fēng)險(xiǎn)均高于同類(lèi)基金。
從近1年以來(lái)各期間的收益來(lái)看，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的收益率表現(xiàn)不如同類(lèi)，且最大回撤、收益率標(biāo)準(zhǔn)差和下行風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)，也暴露出其相較同類(lèi)存在更大波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。綜合來(lái)看，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A恐怕與其“篩選基本面優(yōu)秀的公司，通過(guò)組合均衡配置，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)”的投資目標(biāo)相背離。
3、持股風(fēng)格偏大盤(pán)成長(zhǎng)，2022年年中換手率高達(dá)569.99%
在投資策略方面，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的招募說(shuō)明書(shū)中記載的股票投資策略有如下內(nèi)容：“……注重綜合考慮企業(yè)的投資價(jià)值與成長(zhǎng)性，深度研究企業(yè)的基本面，挖掘價(jià)值不斷增長(zhǎng)的公司進(jìn)行投資”。從基金的名稱(chēng)也可以看出，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A注重綜合考慮企業(yè)的投資價(jià)值與成長(zhǎng)性。如果分析其持股的風(fēng)格，可以發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A或更注重成長(zhǎng)性。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A在2022年第三季度報(bào)告中披露的持股風(fēng)格中，有62%為成長(zhǎng)型大盤(pán)股，有19%為成長(zhǎng)型中盤(pán)股，合計(jì)共有81%的持股為成長(zhǎng)型股票，而對(duì)價(jià)值型股票的持股則僅有12%。可見(jiàn)，韓林在管理該基金時(shí)或有風(fēng)格漂移之嫌。
從持倉(cāng)的變動(dòng)情況看，東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A在2021年年末的換手率為206.89%，在2022年年中更高達(dá)569.99%，這兩個(gè)數(shù)據(jù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于韓林參與管理之前的水平。雖然從換手率的高低并不能完全看出基金的好壞，但是對(duì)于一般的投資者而言，如果基金的換手率過(guò)高，則難以把握基金的持股以及未來(lái)的走向，況且長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的持有期更是長(zhǎng)達(dá)半年。
基金的換手率反映的是基金經(jīng)理對(duì)持倉(cāng)股交易的頻率，基金換手率高，說(shuō)明基金經(jīng)理更傾向于利用短線操作或通過(guò)行業(yè)輪動(dòng)來(lái)獲取收益，而頻繁的買(mǎi)賣(mài)則無(wú)疑會(huì)提高基金的成本，這或會(huì)對(duì)投資者的投資收益造成影響。
4、基金持倉(cāng)“不務(wù)正業(yè)”，行業(yè)配置“飄忽不定”
從行業(yè)配置上看，2021年第三季度至2022年第三季度長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A對(duì)行業(yè)的持倉(cāng)情況可以用“飄忽不定”來(lái)形容。
各季度報(bào)告顯示，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的第一大重倉(cāng)行業(yè)似乎保持在電力設(shè)備和電子兩個(gè)行業(yè)之間輪換。長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A2021年第三季度、2022年第二季度和2022年第三季度的第一大重倉(cāng)行業(yè)都是電力設(shè)備行業(yè)。而2021年第四季度至2022年第一季度基金的第一大重倉(cāng)行業(yè)變?yōu)榱穗娮有袠I(yè)。但是如果細(xì)看各季度對(duì)各行業(yè)持股站基金凈值的比例，可以發(fā)現(xiàn)基金的行業(yè)配置較為漂移。
2021年第三季度，彼時(shí)韓林還未參與長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的管理，基金的第一大重倉(cāng)行業(yè)為電力設(shè)備，基金對(duì)電力設(shè)備的持股占基金凈值的比例高達(dá)14.09%，而第二大重倉(cāng)行業(yè)食品飲料的比例則為8.73%。
2021年11月4日，韓林參與管理長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A。到了2021年末，據(jù)2021年第四季度報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的第一大重倉(cāng)行業(yè)更改為電子行業(yè)，且持股站基金凈值的比例為17.67%，而上一季度的第二大重倉(cāng)行業(yè)食品飲料的比例則減少到了2.48%。
2022年第一季度末，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A對(duì)電子行業(yè)的持股大幅減少，持有電子行業(yè)的股票占基金凈值的比例從2021年末的17.67%減少到了9.68%，第二大重倉(cāng)行業(yè)也由計(jì)算機(jī)變?yōu)殡娏υO(shè)備。
從基金持倉(cāng)情況來(lái)看，該基金的行業(yè)配置漂移，或“不務(wù)正業(yè)”。第一大和第二大重倉(cāng)行業(yè)在電力設(shè)備、電子、食品飲料、汽車(chē)等多個(gè)行業(yè)中反復(fù)橫跳。投資者或難以捉摸基金的重點(diǎn)投資的行業(yè)。在這種情況下，基金的實(shí)際持倉(cāng)情況也有可能與投資者的投資目標(biāo)相左，而且，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A的持有期長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月，投資者或可能會(huì)錯(cuò)過(guò)其中的調(diào)倉(cāng)機(jī)會(huì)，影響投資收益。
簡(jiǎn)而言之，韓林加入長(zhǎng)城基金后，其管理的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)與以往管理過(guò)的基金大相徑庭，任職期間的回報(bào)率從160.8%變?yōu)?26.51%，還跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和滬深300指數(shù)。在重倉(cāng)持股上，長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A重點(diǎn)投資的行業(yè)讓人捉摸不透，持股風(fēng)格大幅偏向大盤(pán)成長(zhǎng)，難尋“注重綜合考慮企業(yè)的投資價(jià)值與成長(zhǎng)性”的蹤跡。長(zhǎng)城價(jià)值成長(zhǎng)六個(gè)月持有期混合A近一年以來(lái)的表現(xiàn)或與韓林飄忽的持倉(cāng)有關(guān)，“力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)”的投資目標(biāo)或未能如愿實(shí)現(xiàn)。
