在原料偏緊鉛企減產(chǎn)以及下游消費旺季預(yù)期的加持下，鉛價重心上移，一度創(chuàng)年內(nèi)新高。
鉛價走強的同時，上市公司產(chǎn)銷情況也較樂觀。豫光金鉛（600531.SH），西藏珠峰（600338.SH）目前產(chǎn)能已拉滿，銷售情況良好。
財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，短期來看原料供應(yīng)偏緊趨勢難改，在消費端向好的預(yù)期下，鉛價有望維持較高景氣度。但目前漲價的情緒處在“自上而下”的傳導(dǎo)中，終端消費旺季的預(yù)期仍需時間兌現(xiàn)。長期來看，再生鉛持續(xù)擴能增產(chǎn)，或?qū)︺U價上漲形成制約。
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原料供給偏緊，鉛價創(chuàng)年內(nèi)新高
近日鉛價走強，滬鉛主連一度破16200元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。
“近期鉛價上漲，主要因原料端廢鉛蓄電池供應(yīng)緊張，原料價格持續(xù)上漲，導(dǎo)致再生鉛冶煉廠虧損加劇，再生鉛產(chǎn)量6月份環(huán)比大幅下滑12.73%。”上海鋼聯(lián)鉛鋅事業(yè)部鉛分析師陳標標向財聯(lián)社記者表示。
此外，原生鉛板塊也出現(xiàn)減產(chǎn)情況。SMM鉛高級分析師夏聞鳴告訴財聯(lián)社記者，二季度以來鉛價大幅下挫行業(yè)利潤偏薄，致使部分原生鉛企業(yè)出現(xiàn)檢修減產(chǎn)，供應(yīng)端偏緊助推鉛價上漲。
鉛價走強，上市公司產(chǎn)銷情況也較樂觀。
從冶煉端來看，鉛業(yè)龍頭豫光金鉛目前產(chǎn)能已拉滿。財聯(lián)社記者以投資者身份從公司證券部獲悉，“公司基本上是滿負荷生產(chǎn)”，訂單情況正常。原料基本上都是外購，國內(nèi)外都有，“一般原料在存貨內(nèi)占比還比較大”。
從礦端來看，財聯(lián)社記者從西藏珠峰相關(guān)人士處了解到，目前礦料端偏緊，“基本上都是滿產(chǎn)滿銷”，主營產(chǎn)品鉛鋅等精礦采用長單點價方式基本全部銷往國外，主要客戶為嘉能可（國際）和阿爾馬雷克礦業(yè)公司。
雖然上游原料供應(yīng)偏緊，但礦端增產(chǎn)難度較大。
財聯(lián)社記者以投資者身份從華鈺礦業(yè)（601020.SH）獲悉，“一般不存在擴產(chǎn)情況，我們礦山的產(chǎn)能基本穩(wěn)定”，受制于穩(wěn)產(chǎn)政策和環(huán)保等因素的影響，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)基本上都是按照計劃的指標進行開采。
有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，近年來，國內(nèi)新開發(fā)的含鉛礦山較少，且原有礦山因開采時間較長面臨品位下降等問題，每年有30%-40%的礦料來自于進口，但國外礦山產(chǎn)出也同樣有限。
據(jù)Mysteel調(diào)研，6月國內(nèi)原生鉛產(chǎn)量25.93萬噸，環(huán)比減少4.11%。主要因，河南地區(qū)豫光金鉛六月初原料供應(yīng)問題影響3000噸產(chǎn)量，金利金鉛檢修影響10000噸產(chǎn)量，靈寶新凌原料緊張影響1000噸產(chǎn)量；還有湖南、安徽、云南地區(qū)部分鉛企也出現(xiàn)了減產(chǎn)情況。
再生鉛利潤偏低，旺季預(yù)期仍需兌現(xiàn)
受制于廢舊電池供應(yīng)增量有限，再生鉛在大幅擴產(chǎn)后，行業(yè)整體利潤走低。
據(jù)悉，鉛是有色金屬中回收率最高的品種之一，全球再生鉛占鉛產(chǎn)量超6成，國內(nèi)占比約5成。超8成鉛用于鉛蓄電池，鉛蓄電池易回收，且生產(chǎn)再生鉛的成本低比原生鉛低4成左右。
夏聞鳴表示，在環(huán)保政策推進產(chǎn)業(yè)升級的背景下，再生鉛擴產(chǎn)明顯，廢舊鉛蓄電池的報廢量難以滿足生產(chǎn)需求。最近三年，再生鉛每年新增產(chǎn)能達100萬-150萬噸，預(yù)計今年總產(chǎn)能接近1000萬噸，但每年電池報廢的新增量大概在30萬-50萬噸。在行業(yè)競爭“白熱化”的現(xiàn)狀下，近年來再生鉛利潤整體走低，好在有副產(chǎn)品的加持，為整體綜合利潤提供了一定的保障。
再生鉛利潤趨勢圖 （數(shù)據(jù)來源：SMM）
得益于自有回收體系的保障，鉛蓄電池龍頭駱駝股份（601311.SH）受到原料緊缺影響較小。“我們是內(nèi)部全循環(huán)狀態(tài)，沒什么影響?！惫鞠嚓P(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，在銷售電池的同時，會利用雙向物流渠道回收廢舊電池。公司再生鉛年處理能力為86萬噸，按照去年60萬噸的處理量和約60%的出鉛率來測算，產(chǎn)出的30多萬噸精鉛基本上能滿足生產(chǎn)需求，還有部分會就近外銷。
對于未來鉛市行情，陳標標認為，短期來看，鉛錠現(xiàn)貨端緊俏，供應(yīng)端暫無起色，消費端市場有所增量，鉛價易漲難跌。長期來看，消費好轉(zhuǎn)后，廢鉛蓄電池的置換量會大幅增加，屆時廢鉛蓄電池價格上漲壓力較大，再生鉛產(chǎn)量隨之增加。
夏聞鳴表示，在上游供應(yīng)偏緊以及三四季度鉛消費傳統(tǒng)旺季的背景下，對下半年的鉛消費保有樂觀的期待。但目前漲價的情緒在“自上而下”的傳導(dǎo)中，終端消費旺季預(yù)期的兌現(xiàn)仍需時間。
值得一提的是，有市場觀點認為，鋰電池成本的大幅下降或?qū)︺U蓄電池的需求形成沖擊。但財聯(lián)社記者了解到，由于鉛蓄電池在應(yīng)用領(lǐng)域的特性，鋰電池短時間內(nèi)仍將難以完全取代。
鉛蓄電池主要應(yīng)用于汽車啟停和電動自行車領(lǐng)域。新湖期貨近期有研報指出，因鉛酸電池成本要比鋰電池低一半左右，且耐低溫和安全性更強，在起動領(lǐng)域內(nèi)擁有鋰電池?zé)o可比擬的優(yōu)勢。
駱駝股份相關(guān)人士表示：“目前汽車保有量市場巨大，用于啟停的鉛蓄電池大概每兩到三年會更換一次，另外海外市場也有較大的增長潛力?！?/p>
電動自行車方面，與鋰電池比，鉛酸電池具有價格便宜、安全可靠的優(yōu)勢，一直在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位，但市場增長空間或?qū)⒂邢?。“預(yù)計未來3-5年市場增量沒之前大，新的增長點可能在海外?！必斅?lián)社記者以投資者身份從新日股份（603787.SH）證券部獲悉。
