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□本報(bào)記者 許予朋
5月22日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布2023年第五期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR），其中，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，自去年8月以來連續(xù)9個(gè)月維持不變。
考慮到LPR由MLF操作利率與銀行加點(diǎn)組成，5月15日公布的新一期MLF利率維持在2.75%不變，這已在很大程度上預(yù)示了本月LPR的走向。
今年以來，銀行凈息差持續(xù)承壓，對(duì)銀行壓縮LPR加點(diǎn)形成掣肘。東方金誠首席宏觀分析師王青指出，受年初以來人民銀行提出推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本、居民房貸利率持續(xù)下調(diào)等因素影響，2023年一季度末商業(yè)銀行凈息差降至1.74%，較上季度末大幅下行0.17個(gè)百分點(diǎn)，降幅相當(dāng)于2022年全年水平。
“由此，盡管近期銀行同業(yè)存單到期收益率等市場利率下行較快，一些銀行也在下調(diào)存款利率，但仍難以抵消凈息差大幅收窄帶來的壓力，當(dāng)前階段報(bào)價(jià)行壓縮LPR加點(diǎn)的動(dòng)力不足。”王青表示。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼也指出，雖然近期銀行繼續(xù)降低包括通知存款、協(xié)定存款在內(nèi)的多個(gè)存款品種利率，但銀行保持息差穩(wěn)定的壓力仍然較大，因此銀行減少LPR加點(diǎn)的動(dòng)力不足。
從4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)情況來看，盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨一定壓力，但專家認(rèn)為當(dāng)前通過下調(diào)LPR報(bào)價(jià)以進(jìn)一步激發(fā)市場主體融資需求的必要性并不大。在王青看來，4月制造業(yè)PMI指數(shù)降至收縮區(qū)間，但服務(wù)業(yè)景氣水平繼續(xù)保持高位，經(jīng)濟(jì)整體上延續(xù)復(fù)蘇過程。與此同時(shí)，4月信貸投放環(huán)比出現(xiàn)較大幅度下滑，這是一季度信貸集中靠前發(fā)力后的正常節(jié)奏調(diào)整，并非市場主體融資需求削弱所致。此外，年初以來房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極變化，4月商品住宅銷售面積和銷售額雖然環(huán)比回落，但同比漲幅顯著擴(kuò)大，樓市是否回暖還待進(jìn)一步觀察。因此，當(dāng)前下調(diào)LPR的迫切性并不高。
董希淼認(rèn)為，雖然銀行仍將繼續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，但融資成本下降的空間不大。下一步，應(yīng)高度關(guān)注有效融資需求不足等問題，保持宏觀政策的穩(wěn)定性、連續(xù)性、靈活性，繼續(xù)采取堅(jiān)決有力的措施提振市場主體信心和預(yù)期，進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求，推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，后續(xù)觸發(fā)降息的重要因素，仍在于經(jīng)濟(jì)和融資修復(fù)的可持續(xù)性。若消費(fèi)復(fù)蘇的斜率不及預(yù)期、房地產(chǎn)鏈條持續(xù)難以實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)、長期投資動(dòng)能疲軟、民間投資繼續(xù)回落，以及居民部門信貸回暖再現(xiàn)反復(fù)等，年內(nèi)或不排除仍存在小幅降息的可能。但LPR的繼續(xù)調(diào)降，將主要取決于銀行息差表現(xiàn)情況。除依賴于政策利率的下調(diào)外，最主要的還是要與負(fù)債端改善相匹配，以保證銀行凈息差維持在相對(duì)平穩(wěn)水平。
