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5月23日晚間，滔搏（06110.HK）發(fā)布2022/2023財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告，2022年3月1日至2023年2月28日，滔搏實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入270.7億元，同比降低15.1%；歸母凈利約18.37億元，同比下降24.9%；全年凈利潤(rùn)率6.8%，同比降0.9個(gè)百分點(diǎn)。
受此消息的影響，5月24日該公司股價(jià)報(bào)收于6.13港元/股，跌幅11.16%。
官網(wǎng)顯示，滔搏在中國(guó)經(jīng)營(yíng)著以消費(fèi)者為核心的全域、跨場(chǎng)景運(yùn)動(dòng)零售及服務(wù)平臺(tái)，與多個(gè)領(lǐng)先運(yùn)動(dòng)鞋服品牌建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司于2019年10月在港交所主板上市，于2020年被納入MSCI中國(guó)指數(shù)，并獲入選港股通。
財(cái)報(bào)顯示，2022/2023財(cái)年期間，公司零售業(yè)線下客流普降，但實(shí)現(xiàn)了線上業(yè)務(wù)的正增長(zhǎng)。全年零售線上銷售金額同比大幅增長(zhǎng)，占零售總銷售金額比例提升至約20%，其中貢獻(xiàn)零售總銷售金額比例同比翻倍。
對(duì)于門店網(wǎng)絡(luò)，滔搏根據(jù)市場(chǎng)需求的變化關(guān)閉低效、虧損店。整體來(lái)看，財(cái)年內(nèi)公司新開店的月均店效是關(guān)閉店的3倍，新開店的月均坪效是關(guān)閉店的1.7倍。門店網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，單店銷售面積同比增加9.2%。
財(cái)年期間，公司會(huì)員和社群規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)，累計(jì)用戶數(shù)超6790萬(wàn)，同比增長(zhǎng)18%，會(huì)員貢獻(xiàn)門店銷售額比例為94%。財(cái)年末公司存貨金額同比下降6.6%，6個(gè)月內(nèi)新品的庫(kù)存占比提升至約80%，與健康水平趨同。
盡管短期公司業(yè)績(jī)下滑及股價(jià)調(diào)整，機(jī)構(gòu)仍對(duì)滔搏未來(lái)經(jīng)營(yíng)給出了樂(lè)觀預(yù)期。國(guó)盛證券在5月24日發(fā)布的研報(bào)中表示：“我們判斷當(dāng)前主力品牌Nike以及adidas大中華區(qū)表現(xiàn)已經(jīng)逐步回暖，Nike2022年12月-2023年2月大中華區(qū)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1%（貨幣中性），同時(shí)庫(kù)存也恢復(fù)健康；adidas2023Q1大中華區(qū)營(yíng)收雖仍有下滑，但終端流水已恢復(fù)正增長(zhǎng)。公司深化與其他品牌的合作關(guān)系，全面提升公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性?！?/p>
展望2024財(cái)年，該行預(yù)計(jì)公司營(yíng)收增長(zhǎng)17%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%+。終端銷售復(fù)蘇背景下，隨著渠道優(yōu)化門店運(yùn)營(yíng)效率提升和庫(kù)存情況改善，預(yù)計(jì)公司2023年3-5月終端流水有望實(shí)現(xiàn)快速恢復(fù)。
中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，維持公司“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.41港元不變。公司FY23（2022年3月至2023年2月）業(yè)績(jī)符合該行預(yù)期，收入同比下滑15%至271億元，歸母凈利潤(rùn)同比下滑25%至18億元，符合該行預(yù)期。
該行認(rèn)為，在剔除匯兌影響后，Nike3QFY23（截至2月末）大中華區(qū)收入同增1%，庫(kù)存健康且新品占比較好；雖然adidas1Q23大中華區(qū)收入同降9%（剔除Yeezy業(yè)務(wù)后，同比基本持平），但各渠道流水實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，管理層預(yù)計(jì)3Q23大中華區(qū)庫(kù)存有望恢復(fù)正常水平。中金公司預(yù)計(jì)FY24滔搏或?qū)⒃诘突鶖?shù)之下實(shí)現(xiàn)良好的成長(zhǎng)性。
