財通證券（601108）股份有限公司近期對中兵紅箭（000519）進行研究并發布了研究報告《超硬材料主業高增，凈利潤同比+115%》，本報告對中兵紅箭給出買入評級，當前股價為33.81元。
中兵紅箭
(相關資料圖)
核心觀點
公司發布2022年半年報：超硬材料業務產銷兩旺，利潤持續高增
2022H1，公司實現營業收入32.03億元，同比增長11.19%；實現歸母凈利潤7.02億元，同比增長114.61%；綜合毛利率提升至36.23%，同比+11.08pct。其中超硬材料業、特種裝備業、汽車制造業分別實現收入16.04、13.39、2.61億元，毛利率分別為54.73%/20.64%/2.54%，同比+18.34/+2.67/-4.14pct。受益于超硬材料行業景氣度持續高企，公司工業用金剛石及培育鉆石整體產銷兩旺，同時軍工業務穩定交付，保障利潤持續高增。
中南鉆石：HTHP法超硬材料總龍頭，凈利率同比+17.16pct。公司在產壓機共3000余臺，超硬材料銷量超50億克拉(2021)。中南鉆石擁有大顆粒鉆石單晶科研、生產的技術優勢，高溫高壓法制備30克拉以上培育金剛石單晶技術繼續保持行業領先水平，CVD金剛石技術達到世界一流水平。2022H1，中南鉆石實現營收16.04億元，凈利潤6.80億元，凈利率達42.41%，同比+17.16pct。公司高毛利培育鉆石產品收入占比提升，同時工業金剛石供不應求價格持續上漲，盈利能力大幅提升。
軍工業務穩定交付，盈利能力同比改善：軍品業務定位于特種裝備產品領域，具備國家多個重點型號產品的研發和批量生產能力，處于國內先進水平；有專業化試驗場和部分產品危險性評估試驗場。子公司北方紅陽配合某研究所開展總裝試制的兩型產品，在甘肅某試驗基地靶場順利完成了工程樣機性能驗證飛行試驗，所有參試產品均飛行正常，射程、精度等主要戰技指標均滿足試驗大綱要求。2022H1，軍品業務毛利率同比+2.67pct，盈利能力有所改善。
投資建議：中兵紅箭(000519.SZ)主營產品培育鉆石&工業金剛石供不應求，擴產項目入選河南“982”工程，產能提升后業績有望持續增長，預計公司2022-2024年分別實現歸母凈利潤12.02/16.23/19.72億元，對應當前PE估值分別為42x/31x/26x，維持“買入”評級。
風險提示：軍工業務持續虧損，培育鉆行業競爭加劇，下游需求不及預期。
數據中心根據近三年發布的研報數據計算，浙商證券（601878）王華君研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.11%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利12.69億，根據現價換算的預測PE為37.15。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級11家；過去90天內機構目標均價為38.85。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，中兵紅箭行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性較差。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)
