近日，全球領(lǐng)先的精密制造平臺(tái)領(lǐng)益智造（002600）(002600.SZ)披露2022年三季報(bào)，綜合表現(xiàn)符合市場(chǎng)預(yù)期，獲中信證券、太平洋證券、天風(fēng)證券（601162）3家證券機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)，其深耕消費(fèi)電子主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域和新能源汽車、VR/AR、光伏三條新業(yè)務(wù)線并駕齊驅(qū)的戰(zhàn)略協(xié)同和增長(zhǎng)潛力得到機(jī)構(gòu)的一致看好。
(相關(guān)資料圖)
營(yíng)收扣非凈利雙增，盈利能力提升顯著
財(cái)報(bào)顯示，領(lǐng)益智造2022年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.64億元，同比增長(zhǎng)11.00%，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入246.69億元，同比增長(zhǎng)14.06%;第三季度凈利潤(rùn)7.45億元，同比下降14.7%，前三季度凈利潤(rùn)12.26億元，同比下降3.42%;第三季度扣非凈利潤(rùn)9.31億元，同比增長(zhǎng)16.15%，前三季度扣非凈利潤(rùn)13.98億元，同比增長(zhǎng)36.38%。
針對(duì)凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)同比差異，中信證券在研報(bào)指出，主要因公司基于財(cái)務(wù)審慎角度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約5.46億元，其中商譽(yù)減值準(zhǔn)備約1.56億元，剔除該影響后公司前三季度凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別約13.8億元、15.5億元，同比分別提升8.6%、51.5%，盈利能力顯著提升。中信證券認(rèn)為，領(lǐng)益智造第三季度業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健，財(cái)務(wù)處理審慎，資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)。
值得關(guān)注的是，公司第三季度環(huán)比增勢(shì)明顯，毛利率持續(xù)提升。公司第三季度收入98.64億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.44%;毛利率22.17%，同比增長(zhǎng)1.78pcts，環(huán)比增長(zhǎng)2.67pcts，主要由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化;歸母凈利潤(rùn)7.45億元，環(huán)比增長(zhǎng)311.60%，扣非歸母凈利潤(rùn)9.31億元，環(huán)比增長(zhǎng)304.78%。
此外，前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~實(shí)現(xiàn) 23.50 億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)280.18%，且超過(guò)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出額(22.55 億元)，公司今年業(yè)務(wù)韌性強(qiáng)勁。截至第三季度末資產(chǎn)負(fù)債率55.86%，與去年同期基本持平，整體負(fù)債水平保持較為合理的水準(zhǔn)，償債能力穩(wěn)定。
發(fā)揮精密制造優(yōu)勢(shì)，加碼消費(fèi)電子產(chǎn)能建設(shè)
在全球智能手機(jī)下滑大環(huán)境下，蘋(píng)果逆勢(shì)2022第三季度實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，交出了亮眼的財(cái)報(bào)。不僅如此，JPMorgan蘋(píng)果用戶消費(fèi)者調(diào)查顯示，受調(diào)查蘋(píng)果手機(jī)用戶2022年相比2021年更傾向于換新機(jī)型，同時(shí)換機(jī)中更傾向于高端型號(hào);中國(guó)市場(chǎng)與全球趨勢(shì)保持一致，蘋(píng)果市場(chǎng)份額提升，高端機(jī)型供不應(yīng)求。根據(jù)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，iPhone 14 Pro系列高端機(jī)型自上市后熱度持續(xù)高漲，產(chǎn)能供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)能在今年第四季度給蘋(píng)果創(chuàng)下更高的出貨量。東吳證券近日研報(bào)認(rèn)為，看好蘋(píng)果手機(jī)的堅(jiān)韌銷量、持續(xù)創(chuàng)新迭代以及XR/汽車電子等新領(lǐng)域的拓展為蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)奠定動(dòng)力。
在一眾蘋(píng)果供應(yīng)鏈企業(yè)中，擁有國(guó)際化智能制造平臺(tái)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)益智造頗值得關(guān)注。公司多年來(lái)堅(jiān)持聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，深耕主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加強(qiáng)消費(fèi)電子行業(yè)關(guān)鍵核心客戶業(yè)務(wù)穩(wěn)定性，持續(xù)提升公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品線在現(xiàn)有成熟客戶端的滲透率。另一方面，公司擴(kuò)大海外生產(chǎn)基地，提升全球交付能力。據(jù)悉，今年前三季度，領(lǐng)益智造在海外大客戶的市場(chǎng)份額保持穩(wěn)中有升，產(chǎn)品線不斷豐富，新一代產(chǎn)品料號(hào)數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。
天風(fēng)證券分析稱，領(lǐng)益智造多年精密零組件經(jīng)驗(yàn)豐富，橫向加縱向整合打造行業(yè)領(lǐng)先的一站式智能制造平臺(tái)，公司持續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張加碼消費(fèi)電子業(yè)務(wù)。根據(jù)公司前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，將公司22/23年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)由13/21億元上調(diào)至16/22億元，并維持公司24年歸母凈利潤(rùn)28億元的盈利預(yù)測(cè)。
優(yōu)化調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，三條新賽道協(xié)同并進(jìn)
現(xiàn)階段，領(lǐng)益智造充分發(fā)揮自身在精密制造領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢(shì)，不僅在新興消費(fèi)電子精準(zhǔn)發(fā)力，將業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)張至汽車、新能源等領(lǐng)域，全方位開(kāi)發(fā)應(yīng)用于新能源汽車、VR/AR、光伏等新賽道領(lǐng)域的新產(chǎn)品和新服務(wù)，包括動(dòng)力電池結(jié)構(gòu)件、微型光伏逆變器、VR/AR功能件和整機(jī)代工等，以適應(yīng)當(dāng)下各廠商對(duì)供應(yīng)鏈規(guī)模化、集約化、產(chǎn)品組合化、模組化的需求。
在日前舉辦的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，領(lǐng)益智造透露，在新能源汽車客源上，公司所覆蓋的客戶在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)所占份額超過(guò)了35%，在中國(guó)動(dòng)力（600482）電池市場(chǎng)所占份額超過(guò)了55%。在VR/AR進(jìn)展方面，公司VR正處于高確定性放量階段，AR處于發(fā)展初期正快速起量階段，智能手表后續(xù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。在光伏業(yè)務(wù)布局上，公司已通過(guò)海外生產(chǎn)基地向國(guó)際領(lǐng)先的清潔能源領(lǐng)域客戶銷售微型光伏逆變器產(chǎn)品。前三季度光伏業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
太平洋證券認(rèn)為，領(lǐng)益智造積極布局鋰電、光伏等新能源相關(guān)業(yè)務(wù)，當(dāng)下以取得較為喜人的成績(jī)，看好公司未來(lái)核心業(yè)務(wù)板塊齊頭并進(jìn)，助力公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量成長(zhǎng)，首次覆蓋并給予買入評(píng)級(jí)。
