2023年1月4日華潤三九（000999）（000999）發布公告稱公司于2022年12月27日接受機構調研，南方基金、萬家基金、廣發基金、太平資產、新華資產、華商基金、農銀匯理、華創證券、證券、投資機構分析師參與。
具體內容如下：
問：目前疫情管控放開情況下，公司CHC業務情況？
【資料圖】
答：感冒高發季疊加疫情影響，感冒、止咳類藥物需求量較大、訂單充足，公司目前也在加緊安排生產，包括內部委托加工安排等。此外，公司也已安排安徽等地子公司進行抗病毒口服液的生產。國藥事業部12月份生產的抗疫方劑有一定需求量，因此配方顆粒業務十二月份預計會表現好一些。除此之外其他業務總體表現相對正常。
問：公司處方藥業務（除國藥業務）情況？
答：公司處方藥業務中抗感染業務受集采影響較大，但近兩年影響已基本消化。未來中成藥集采的影響可能會逐漸有所體現，但考慮到業務規模，預計整體影響可控。其他處方藥業務通過業務和產品結構不斷調整等舉措，預計會實現增長。
問：公司22年指引是否有調整？
答：沒有特別調整，預計可實現2022年中報披露的全年預期。
問：公司目前是否有具體昆藥整合安排？
答：公司23日已召開股東大會審議通過昆藥收購事項，目前正在辦理過戶的過程中。未來雙方主要從以下方面進行協同1、清晰昆藥戰略定位，協助管線聚焦2、零售端三九有優勢，渠道、終端等均可以資源共享3、品牌打造方面，可以共享三九的媒介資源，有助于降低品牌打造成本4、華潤的管理體系相對領先，將對昆藥有較大幫助。
問：公司原料藥方面是否受到影響？
答：我們之前做了一定的準備，成立了專門小組，根據疫情變化做相應應對，包括供應鏈準備等，主要原材料供應方面做了一定儲備。配方顆粒業務原材料近期價格上漲較快，貨源緊張，配方顆粒和飲片產品定價相對市場化。
問：公司通常的庫存情況和目前的狀態？
答：社會庫存通常在2個月左右，目前感冒藥的庫存很少。
問：昆藥未來核心管理團隊是否會保持穩定？
答：昆藥集團（600422）管理團隊專業能力比較強、行業經驗豐富，公司會支持昆藥的團隊保持穩定，聚焦戰略，賦能發展，這是總體思路。三九也會安排對昆藥業務戰略發展有幫助的人員推動業務持續發展。
問：CHC業務中其他品類受放開的影響以及表現？
答：疫情放開主要是在12月份，目前對其他品類沒有特別明顯的影響。兒科、皮膚、易善復、大健康業務等2022年增長較好。康慢業務由于受到集采原因，在湖北聯盟相關省份院內市場表現受到影響，所以康慢業務大體保持穩定。
問：公司業務四季度及全年表現情況？
答：公司2022年前三季度比上半年營收、利潤增速都更快一點，目前來看，公司四季度營收、利潤基本保持前三季度態勢。四季度通常是公司感冒品類銷售旺季，12月份疫情放開后，對感冒及相關產品需求又進一步增長。處方藥業務受集采等影響表現相對弱一點。具體品類方面，CHC業務中核心品類增長較好，感冒、止咳類藥物需求量較大、訂單充足，但由于生產有一定周期，外加目前公司相關產品產能已飽和，所以12月份產品增長速度可能沒有市場預期那么大。兒科品類總體表現比較好，其中澳諾業務持續表現較好，四季度以來尤其十二月份，小兒感冒藥也處于需求旺盛狀態。皮膚藥和胃腸用藥全年保持較快增長。大健康業務增速良好。CHC業務中康復慢病業務表現相對較弱，主要在于血塞通軟膠囊未中選湖北集采，在湖北集采區域進入實施后，院內市場受到一定影響。四季度會存在部分審計調整因素，但預計四季度凈利潤表現較好。處方藥業務方面，配方顆粒業務全年表現低于預期，主要在于省標品種各地備案進度，12月單月業務有比較好的表現在于疫情管控放開后預防方、治療方等需求增加，對12月份配方顆粒表現有正向影響，但是全年趨勢較難扭轉。飲片業務增速較快，對銷售規模有一定貢獻，但是業務總體毛利率較低。處方藥中主要受集采政策影響的是中藥注射劑業務。除此之外，其他處方藥業務預計全年實現增長，主要來源于易善復、諾澤、骨科產品、示蹤劑等增長帶動。明年昆藥并入后會在營收和利潤方面有一定增量貢獻，如不考慮昆藥影響，明年預算較難預判疫情走勢，公司目前基于嚴謹中性的情況進行假設判斷。同時，公司也會隨著明年的實際情況隨時做相應的推演和準備。
問：配方顆粒業務明年表現?
答：配方顆粒業務預計明年增速會加快，主要在于配方顆粒業務今年下滑比較明顯，基數較低。同時，基于到年底約20個省份實現300個品種(國標+省標)以上備案的目標基本能達到，因此明年的增長具備一定的業務基礎。如果明年各省備案進度比較快或者國標出臺速度快的話，銷售進度可能會更好。
問：配方顆粒業務集采預期和競爭廠家進入情況？
答：公司規劃中做了相應的考慮，配方顆粒大規模集采預計要等到國標數量達到400種以后是比較可能的，公司也會做好相應準備。競爭較以前有加劇，但是競爭格局相對有序，目前配方顆粒生產廠家地方性企業較多，全國性企業相對較少。
問：公司未來業務發力點？
答：公司十四五戰略規劃中，計劃十四五末期營收實現翻番，公司也逐漸從原來由品牌驅動為主轉為到品牌+創新雙輪驅動模式。CHC主要為品牌驅動業務，公司將1、不斷強化品牌，開展品牌年輕化工作，吸引年輕人群，提升品牌影響力；培育專業化品牌；2、持續提升線下覆蓋率，不斷拓展線上渠道，優化調整產品結構，選擇更適合線上銷售的品種，十四五期間希望將線上業務占比提升至10%以上。3、持續引入產品豐富品類。處方藥業務方面，國藥預計明年將有恢復性的增長。處方藥業務增長潛力比較大的產品包括易善復、諾澤，以及一些新推出的產品，如示蹤劑、五代頭孢等。五代頭孢預計將于明年上市。
華潤三九（000999）主營業務：藥品的開發、生產、銷售和醫療保健服務等業務。
華潤三九2022三季報顯示，公司主營收入121.11億元，同比上升7.53%；歸母凈利潤19.52億元，同比上升11.17%；扣非凈利潤17.83億元，同比上升10.08%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入37.1億元，同比上升9.18%；單季度歸母凈利潤5.19億元，同比上升36.52%；單季度扣非凈利潤4.51億元，同比上升27.17%；負債率33.29%，投資收益2489.79萬元，財務費用-1068.77萬元，毛利率54.78%。
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級14家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為64.23。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入8855.47萬，融資余額增加；融券凈流出646.59萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，華潤三九（000999）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2.5星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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