2023年1月18日愛爾眼科（300015）（300015）發布公告稱海通證券梁廣楷 陳銘、源峰基金耿華、Ishana Capital何天驊、第一北京吳亦晴、瀚倫投資任靖、東方紅資管鄒秉昂、嘉實基金程佳、南方基金陳卓 蔡強、Allianz Global Investors蔣磊、奧博資本星璇 胡昱青、盤京投資曹姍姍 溫旭鸞、金鷹基金歐陽娟、浙商基金黃文敏于2023年1月17日調研我司。
具體內容如下：
問：公司近期經營狀況如何？對于未來一年的經營怎么看？
(資料圖片)
答：2022 年末，公司經營不可避免地受到了疫情擴散的影響；但進入 2023 年后，能觀察到顯著恢復。
自新十條頒布以來，全國各地區在不同時間進入了一個快速傳播、大面積感染的局面，對公司醫院的診療服務形成了較大挑戰。所幸，公司醫院防護措施相對到位，人員感染有先后，康復有保證。未感染醫護人員堅守崗位，陽康人員交替接力，各類醫療服務基本保持正常提供。短期來說對經營肯定有一定影響，但也不必過度擔憂，疫情終究只是一個短期沖擊，目前正在陸續恢復。 長遠看，2020 年初疫情爆發至今三年，加之手機使用的普及，各年齡段人們的用眼程度持續上升，眼病防和治的潛在需求都在不斷增長。三年來，愛爾眼科前進的腳步從未停下。在自身發展的同時，并購基金醫院逐步進入收獲期，去年 11 月底收購 26 家，開年之際收購了 14 家。這些醫院已經度過了培育期，邁入快速成長期。與此同時，學科建設、科研培訓常抓不懈。有理由相信，各地感染高峰期先后過去，城市慢慢恢復活力，業務的反彈可以預見。具體醫院經營恢復情況可能根據不同城市疫情恢復程度有快有慢，但全局是向上的趨勢，逐步變好。愛爾眼科充滿信心、士氣高昂，將按照既定規劃，穩步提升。
問：公司在 22 年底和 23 年初共計收購了 40 家醫療機構，如何解讀？
答：近期收購的 40家醫療機構，均位于地級市及以下區域，這將更好地滿足各地眼病患者的需求。同時，這也有利于完善公司的區域市場布局，進一步深化“分級連鎖”體系，增強規模效應和品牌效應。
這些年愛爾眼科一直堅持兩條腿走路，一是自建醫院，二是收購合并。在公司新十年三大戰略目標中，明確提出兩手抓，一手抓提升醫院的技術和服務水平，一手抓醫療網絡的連鎖布局，讓人們在家門口就能享受到高質量的眼科醫療服務，這與國家推動的分級診療模式一脈相承。40 家標的醫療機構已陸續度過培育期，單家盈利額還不高，此時并購價格較低。同時，研究顯示，疫情防控全面放開后，眼科有望成為恢復最快的行業之一。所以，董事會果斷決策出手收購，有利于抓住發展機遇，在未來競爭中占得先機。
問：“1+8+N”戰略是如何布局的？
答：愛爾眼科是連鎖醫療集團，醫療網絡遍布廣大的城鄉縣域包括省會醫院、地級市醫院以及縣級醫院。目前，公司正在打造“1+8+N”計劃，指的是建設 1家世界級眼科醫院，即長沙愛爾；建設 8 家國家級眼科中心，即北京、上海、廣州、深圳 、武漢、沈陽、成都、重慶；N代表各省會級城市醫院，要達到當地一流水平。在每個省會，不管是在老百姓心目中的口碑，還是在業內的影響力，以及對醫生的吸引力，公司需要壯大龍頭醫院。龍頭醫院建設需要很大的投入，但是能夠帶動整個省區及周邊省區全面發展，提升軟實力，如技術高度、品牌形象。未來，頭雁醫院要具備全國甚至全球影響力，省會醫院要做到全省一流，帶動整體區域的發展。
創始人捐贈股權成立湘江公益基金，主要用于教學和科研投入，將來不但對內部開放，也會對全社會開放，比如設立眼科的重大獎項，逐步成為國際交流的平臺。長沙愛爾未來打造成世界級醫院，新醫院有 4 層樓是研究所，是全國最大之一。學術科研反哺臨床，醫院有更好的發展。建設“1+8”是從集團的戰略需要出發，著眼于未來的核心競爭力，實際是為 10 年、20 年發展布局。
問：OK 鏡集采會影響視光門診部業務嗎？
答：目前該事項各項細節均待確定。只要是有利于青少年近視防控的事，都是“OK”的。1、中國大陸的 OK 鏡滲透率處于極低水平。若通過集采在一定程度上降低門檻，以價換量，讓更多青少年受益，將是一件有社會價值的益事；2、放量后會產生規模經濟，逐步出現強者更強的趨勢。OK 鏡驗配是具有醫療資質和技術門檻的醫療業務，隨著業務放量，規模效益會更加顯著；3、愛爾眼科提供的是基于雙眼視功能和醫療屬性的近視綜合防控體系，始終以多層次服務動態滿足多元化需求，防控的具體手段包括框架鏡、離焦鏡、哺光儀、思問、云夾等，OK 鏡只是其中之一，完全不必聞集采而色變，產品結構會越來越均衡合理；4、公司從來都是未雨綢繆提前布局，近視防控的需求越來越大確信無疑，行業壯大的標志就是讓更多人從中受益；5、從近期醫保政策變化來看，優質優價、差別定價。相關部門已經不是唯低價是取，保護創新蘊藏后勁的意圖越來越清晰，讓醫患雙方的利益都得到合理維護，只有合理的模式才能可持續。總之，眼科醫院的視光業務提供的是近視防控的解決方案，而不是銷售某一種產品，醫生的技術價值、全程的勞務價值、醫院的品牌價值，都會得到應有的體現，這符合國家醫改的方向。
問：視光門診后續戰略布局規劃？
答：公司視光門診部按照既定規劃穩步發展中。愛爾視光門診部不是單獨存在的個體，而是愛爾眼科同城分級診療體系里的重要一環，在其個體發展的同時，還要做好社區的健康教育、患者引流、術后復診等。視光門診的發展在公司的預期計劃中，正常穩步推進。
問：隨著公司的體量不斷增大，服務、流程、診療等方面如何去更好的管控？
答：連鎖發展并不是簡單地管嚴管松，而是合理授權、松緊適度、與實俱進，不能僵化，既要發揮總部的引領、支撐、督導作用，也要釋放各級分支機構的創造力和活力。
總部職能部門成矩陣式分布，不同職能部門各司其職。同時，不同病種設有提升技術導向的各亞專科學組，以及經營導向的各亞專科事業部。公司通過對各地醫院的強管控來保證每一家愛爾眼科醫院的醫療質量、服務質量、合規行為、財務透明度等，達到高標準。隨著集團信息化、數字化的持續提升，管制力也在持續增強。
問：如何看待更多同行上市帶來的競爭壓力?
答：對于同行的發展，公司樂見其成。從行業上看，非公眼科行業的整體力量將得到提升；從資本市場上看，將壯大非公醫療行業板塊。愛爾眼科上市 13 年，作為先行者，深深體會到眼科行業的基本發展規律和內核要牢牢守住醫療倫理，不斷擴大醫療體系，匯聚培育更多人才，持續提供高質量服務。
未來，或許有更多同行上市，大家進行良性競爭和合作，既有利于壯大整體眼科行業，又能夠提升國家整體醫療資源，最終受益的是全國各地的老百姓。
愛爾眼科（300015）主營業務：主要從事各類眼科疾病診療、手術服務與醫學驗光配鏡
愛爾眼科2022三季報顯示，公司主營收入130.52億元，同比上升12.55%；歸母凈利潤23.57億元，同比上升17.65%；扣非凈利潤25.04億元，同比上升15.1%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入49.44億元，同比上升16.38%；單季度歸母凈利潤10.66億元，同比上升20.06%；單季度扣非凈利潤11.21億元，同比上升18.27%；負債率36.18%，投資收益3402.91萬元，財務費用-1948.89萬元，毛利率51.91%。
該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級23家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為36.43。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出1.54億，融資余額減少；融券凈流入2.96億，融券余額增加。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，愛爾眼科（300015）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標4.5星，好價格指標2星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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