“全面注冊制對券商的綜合金融服務能力提出了更高要求。券商既要發現價值，從產業鏈中深入挖掘企業亮點和投資價值，主動服務國家戰略；又要創造價值，向市場源源不斷輸出優質企業。”國元證券（000728）黨委書記、董事長、總裁沈和付日前在接受記者專訪時表示。
沈和付指出，全面注冊制為投行業務帶來巨大機會，也為行業分化按下加速鍵，屆時資源將向頭部券商集中，中小券商生存空間會被壓縮。未來，券商唯有加強修煉內功，打造核心綜合服務能力，才能快速適應全面注冊制改革。
● 本報記者 馬爽
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全面注冊制助力經濟高質量發展
在談及全面注冊制實施的意義時，沈和付表示：“全面注冊制落地是貫徹黨的二十大精神，深化‘放管服’改革的重要舉措，也是健全多層次資本市場，完善資本市場功能，提高直接融資比重，實現市場化改革、透明化審核、公允化估值、規范化治理的重大改革。”
與核準制不同，全面注冊制是在充分信息披露基礎上，縮短了審核周期，提升了發行效率，讓市場判斷企業價值，讓市場選擇真正有價值的企業，進一步發揮市場在資源配置中的作用，進而促進優勝劣汰。
沈和付說：“此舉有利于金融機構科學運用多層次資本市場差異化設定，支持不同類型企業融資發展。同時，券商將充分發揮金融服務實體職能，助力經濟結構優化升級，進而實現經濟高質量發展?！?/p>
沈和付指出，全面注冊制的進展是衡量資本市場發展成熟度的重要標志，統一注冊制度，全面優化注冊程序，減少交易所之間的注冊程序差異，將交易所之間的差異重點轉移到服務不同類型企業上市，能夠減少企業在上市過程中的選擇疑慮，更加明確交易所、板塊之間的差異化定位。此外，市場化的發行承銷措施，打破主板23倍市盈率，有助于發現企業的真實內在價值。
歷經科創板和創業板注冊制改革試點，注冊制理念深入人心。沈和付表示，全面注冊制的實施將全面深化資本市場改革成果，成為中國資本市場的一個重要里程碑。
券商綜合金融服務能力迎考驗
全面注冊制對各大券商的綜合金融服務能力提出了更高要求。
“這既要求券商發現價值，從產業鏈中深入挖掘企業亮點和投資價值，主動服務國家戰略；又要求券商創造價值，通過產業鏈資源嫁接、機構業務聯動提供增值服務，向市場源源不斷輸出優質企業?！鄙蚝透侗硎?。
全面注冊制的實施，對于券商投行業務來說，將倒逼以項目為中心的傳統業務模式，向以客戶為中心轉型?！巴缎袠I務要加強與投資、投研、財富管理等業務線全面合作、協同發展，這既是投行業務給客戶提供專業的綜合金融服務，也是協同其他業務線為公司創造更多業務的機會。”沈和付說。
對股權投資業務來說，全面注冊制的實施將意味著歷史性機會的到來。沈和付表示，注冊制疏通“募投管退”最后、最難一環，投資周轉率有望提升，聚焦“專精特新”行業的股權投資受益將更明顯?！巴对缤缎⊥缎隆睂⒊蔀樾鲁B，資本的發現功能優勢更明顯；“投晚投大投重”將面臨較大二級市場倒掛風險。長期來看，一級投資市場環境的改善，有助于為資本市場輸送更多優質企業，更好服務實體經濟。
全面注冊制的實施，將為財富信用業務帶來新活力。沈和付表示，投資者加速入市后，將為券商的經紀業務帶來增量。同時，A股“新陳代謝”機制將趨于完善，市場對于投資者的投研能力將提出全新要求，機構化趨勢有望加速。全面注冊制下，通過優化轉融券機制、擴大券源供應等配套制度完善多空平衡機制，券商的兩融業務也有望迎來規模性增長。
投行業務資源向頭部券商集中
“投行業務資源將向頭部券商集中，中小型券商生存空間正在被壓縮。具有長期、系統、穩健的投行質控能力的券商，將成為長期受益者?！鄙蚝透吨毖?。
全面注冊制以信息披露為核心，明確了各板塊功能定位，提高了發行審核效率，完善了資本市場法制保障。這就要求券商既要增強項目組織實施能力，又要提升保薦執業能力、風險控制能力，從而抓住發展機遇，同時適應強監管、零容忍的監管形勢。沈和付表示，券商要深化行業認知、協同內部資源、加強市場研判、維護投資者網絡，以增強新股定價和承銷能力。未來，券商唯有加強修煉內功，打造核心綜合服務能力，才能快速適應全面注冊制改革。
沈和付指出，就國元證券而言，為迎接全面注冊制的到來，已在戰略規劃、人力、組織架構、系統建設方面做了積極準備。
在戰略規劃上，國元證券緊密圍繞國家政策導向進行業務研判，重點引導投行業務向長三角、粵港澳大灣區等重點區域開拓，重點推進信息電子、智能制造、節能環保等行業發展。
在組織架構上，將以總部安徽為原點，同時設置上海、北京、深圳、浙江、江蘇、江西、四川等區域部門，增強區域服務能力。
在人力方面，國元證券正在持續招募投行人才以擴充團隊規模，內部培養為主、外部招引為輔，同時不斷加強從業人員的業務能力培訓、投資者教育，積極培育機構投資者，以適應全面注冊制帶來的新環境和新業態。
在系統建設方面，國元證券正在推進投行系統建設，利用金融科技進行數字化賦能，加強內控體系建設，完善投行業務的三道防線，同時嚴把資本市場入口關，當好資本市場“看門人”。此外，持續提高行業研究水平，提升估值定價和發行銷售能力，提升“投行+”全產業鏈投融資的綜合金融服務能力。
“未來，國元證券將立足服務實體經濟的根本宗旨，沿著‘產業研究+產業投資+產業投行+綜合財富管理’的黃金賽道，奮勇向前，著力打造核心競爭力，提升全業務鏈投行服務能力，推動投行業務全面轉型發展。”沈和付表示。
