浙商證券（601878）股份有限公司馬莉,黃宇宸,黃海童近期對華光新材進行研究并發布了研究報告《華光新材2022年業績快報點評報告：Q4利潤拐點顯現，新業務勢能開始釋放》，本報告對華光新材給出買入評級，當前股價為20.23元。
華光新材(688379)
投資要點
(資料圖片)
公司公布2022年度業績快報：2022年實現收入12.20億元，同比+0.78%；歸母凈利潤656.83萬元，同比-85.47%；實現扣非歸母凈利潤167.28萬元，同比-95.90%。Q4單季度實現收入3.40億元，同比+10.91%；歸母凈利潤1958.06萬元，同比+360.01%；實現扣非歸母凈利潤1686.79萬元，同比+1807.09%。
受益于大宗價格上漲，公司Q4利潤觸底反彈
公司2022年實現歸母凈利潤656.83萬元，歸母凈利率0.54%；其中Q4實現歸母凈利潤1958.06萬元，同比+360.01%，歸母凈利率5.76%，同比+4.37pct。公司成熟產品定價模式為“原材料成本+加工費”，產品按照主要原材料前一個月的平均市場價格作為原材料成本的定價依據，而公司原材料采購時點早于產品結算時點，因此2022年前三季度主要原材料白銀價格出現大幅下跌致使公司盈利能力受損，四季度白銀價格顯著提升，驅動公司盈利能力觸底回升。
新能源汽車、電子等相關產品加速放量，新業務勢能開始釋放
在傳統制冷暖通業務下游增速放緩的背景下，公司大力拓展新能源汽車、電子等新賽道，新業務具有較高成長性。隨著公司未來在繼電器龍頭宏發股份（600885）、比亞迪（002594）動力電池陶瓷密封圈上游供應商美程陶瓷等客戶的訂單持續放量，疊加電子錫焊膏國產替代進程加速，我們看好公司在新能源汽車、電子等新領域業務勢能的釋放，有望驅動公司未來業績持續高速成長。
盈利預測及估值
預計2022-2024年整體營業收入分別為12.20/16.03/20.40億元，對應增速分別為0.78%/31.39%/27.22%，歸母凈利潤分別為0.07/0.48/0.90億元，對應增速分別為-85.47%/629.76%/88.43%，對應EPS分別為0.07/0.54/1.02元。維持“買入”評級。
風險提示
原材料價格波動風險；新能源車和電子等新業務下游需求不及預期。
數據中心根據近三年發布的研報數據計算，民生證券邱祖學研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為17.01%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.71億，根據現價換算的預測PE為10.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，華光新材(688379)行業內競爭力的護城河較差，盈利能力一般，營收成長性一般。可能有財務風險，存在隱憂的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標1星，好價格指標3星，綜合指標2星。(指標僅供參考，指標范圍：0~5星，最高5星)
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