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開源證券股份有限公司諸海濱近期對吉林碳谷進行研究并發布了研究報告《北交所信息更新：2022凈利潤同比增長100%，國產碳纖維供不應求持續受益》，本報告對吉林碳谷給出買入評級，當前股價為48.29元。
吉林碳谷(836077)
2022年度營業收入20.79億同比上漲72%，凈利潤6.31億同比上漲100%
根據業績快報，2022年吉林碳谷實現營業收入預計207,931.39萬元，較上年同期上升71.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤預計63,057.15萬元，較上年同期上升100.30%。截至2022Q3原絲銷量達3.77萬噸。我們調整吉林碳谷在2022-2024年的盈利預測，凈利潤分別為6.31億元、9.34億元、12.69億元(原值7.30/9.52/14.09)，EPS為1.98/2.93/3.98元，當前股價對應PE為24.4X、16.5X、12.1X。考慮到碳纖維及原絲產品仍處于供不應求狀態，吉林碳谷議價能力較強，且15萬噸原絲產能擴建項目已有生產線完成建設，新增產能不斷落地，我們維持“買入”評級。
第四批專精特新“小巨人”，碳纖維原絲國內市占率近50%
2022年10月吉林碳谷獲得國家級專精特新“小巨人”稱號。吉林碳谷主要從事聚丙烯腈基大絲束碳纖維原絲的研發、生產和銷售，順應市場需求主要致力于大絲束碳纖維原絲的開發，已經實現了24K、25K、35K、48K和50K的穩定大規模生產；大絲束領域為此后研發投入方向，力爭實現75K、100K、480K等系列產品穩定大規模生產。2021年國產碳纖維原絲消耗量為61,425噸，吉林碳谷國內碳纖維原絲銷量合計32,609.94噸，占到了國內原絲消耗約一半，目前為國內最大專業碳纖維原絲生產企業。
國內需求持續提升+進口量持續下降，國產碳纖維仍將保持供不應求狀態2021年國內碳纖維需求62379噸，其中進口量為33,129噸占總需求的53.1%，2022全年碳纖維各類產品總計進口量為2.9萬噸，進口依存度下降至34.89%。風電、儲氫瓶、航空航天等下游行業均處于增長態勢，推動碳纖維需求的快速上升。進口量的下降與需求量的上升形成剪刀差，為國產碳纖維及原絲打開更廣闊的市場空間。
風險提示：原材料價格波動風險、客戶集中風險、下游增長低于預期風險。
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