2023年3月30日，空氣動(dòng)力領(lǐng)域頭部出口商鑫磊股份（301317）發(fā)布年度報(bào)告稱，公司2022年在營收規(guī)模小幅調(diào)整至7.12億元的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤同比增長27.38%至7692.85萬元，歸母凈利率由2021年末的7.36%提升至2022年的10.8%，盈利質(zhì)量大幅提升。
(相關(guān)資料圖)
二級(jí)市場方面，公司股價(jià)行情3月24日啟動(dòng)，于業(yè)績公布后繼續(xù)放量上行，在截至4月6日的9個(gè)交易日內(nèi)，公司累計(jì)漲幅11.4%，期間累計(jì)參與資金達(dá)到了8.72億元。
未來隨著國家大力推進(jìn)節(jié)能減排政策，節(jié)能環(huán)保的觀念逐漸滲透到各行業(yè)中，空氣壓縮機(jī)和離心式鼓風(fēng)機(jī)下游客戶對(duì)于能效要求越來越高，作為已經(jīng)擁有眾多競爭優(yōu)勢的頭部玩家，鑫磊股份有望延續(xù)業(yè)績增長趨勢。
01
多業(yè)務(wù)同步發(fā)力
盈利質(zhì)量大幅提升
核心螺桿機(jī)收入穩(wěn)定疊加離心機(jī)業(yè)務(wù)大幅增長，鑫磊股份在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境低迷的2022年維持住了較高營收規(guī)模。
公司主營業(yè)務(wù)為節(jié)能、高效空氣壓縮機(jī)、鼓風(fēng)機(jī)等空氣動(dòng)力設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括螺桿式空壓機(jī)、小型活塞式空壓機(jī)、離心式鼓風(fēng)機(jī)等三大系列300余種型號(hào)，廣泛應(yīng)用于機(jī)械制造、石化化工、礦山冶金、紡織服裝、醫(yī)療行業(yè)、食品行業(yè)、水泥行業(yè)、污水處理、電力行業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖、電鍍行業(yè)等領(lǐng)域以及家庭、商業(yè)場所等小流量空氣動(dòng)力需求領(lǐng)域。
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司目前核心產(chǎn)品螺桿機(jī)于2022年貢獻(xiàn)2.86億元營收，較2021年體量相當(dāng)，離心機(jī)則受益于公司產(chǎn)品成功應(yīng)用案例的增加，終端用戶對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)可度提升，實(shí)銷售量、生產(chǎn)量較上年同期分別增加93.04%、68.53%，帶動(dòng)收入同比大幅增長52.63%至1.27億元。
與此同時(shí)，合同能源管理和其他業(yè)務(wù)也不同比例增長，只是活塞機(jī)業(yè)務(wù)收入因歐洲經(jīng)濟(jì)勢等因素影響，2022年出現(xiàn)一定程度下滑，仍貢獻(xiàn)2.31億元營收，共同推動(dòng)公司總收入實(shí)現(xiàn)7.12億元，較2021年同期小幅下滑。
傳導(dǎo)至利潤端，活塞機(jī)業(yè)務(wù)毛利率大幅回升推升整體毛利率上行，使得公司盈利質(zhì)量實(shí)現(xiàn)大幅增長。
此前招股資料提及，公司活塞機(jī)業(yè)務(wù)在2021年度原材料價(jià)格上漲后新簽訂訂單開始逐步提價(jià)，隨著2022年原材料價(jià)格回落、美元兌人民幣匯率穩(wěn)中有升，前期訂單提價(jià)的有利因素逐步釋放，活塞機(jī)毛利率由2021年的6.78%大幅提升至2022年的18.18%，帶動(dòng)整體毛利率由2021年的20.38%提升至2022年的27.62%。
此背景下，公司最終歸母凈利潤達(dá)到7692.85萬元，同比大幅增長27.38%，歸母凈利率由2021年末的7.36%提升至2022年的10.8%，實(shí)現(xiàn)盈利質(zhì)量大幅提升。
在全球經(jīng)濟(jì)低迷的2022年交出靚麗業(yè)績答卷背后，是鑫磊股份多競爭壁壘在支撐。
02
技術(shù)、規(guī)模技術(shù)壁壘已然成型
高度注重研發(fā)的鑫磊股份，已經(jīng)形成在技術(shù)領(lǐng)域構(gòu)筑起強(qiáng)大的競爭壁壘。
公司自成立以來，專注于空氣動(dòng)力領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)研究，始終把技術(shù)創(chuàng)新和自主研發(fā)放在首位。公司設(shè)有浙江省省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、浙江省高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心和浙江省鑫磊流體機(jī)械研究院，在空氣動(dòng)力產(chǎn)品制造領(lǐng)域，形成了完善成熟的技術(shù)體系，掌握了核心零部件的自主研發(fā)與設(shè)計(jì)能力。尤其在螺桿機(jī)和離心鼓風(fēng)機(jī)領(lǐng)域，公司已經(jīng)全面掌握了螺桿主機(jī)和電機(jī)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和加工工藝。
截至2022年12月末，公司已取得275項(xiàng)境內(nèi)外專利，其中發(fā)明專利40項(xiàng)，擁有包括螺桿式空氣壓縮機(jī)高效率轉(zhuǎn)子型線設(shè)計(jì)技術(shù)、同軸一體驅(qū)動(dòng)技術(shù)、全封閉油冷永磁同步電機(jī)技術(shù)、三變頻智能控制系統(tǒng)技術(shù)以及離心鼓風(fēng)機(jī)使用的三元流葉輪技術(shù)、高速永磁同步電機(jī)技術(shù)等核心技術(shù)。并參與制定了空氣壓縮機(jī)相關(guān)的2項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、4項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及2項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)。
得益于此，公司已經(jīng)在行業(yè)里取得顯著市場地位，建立起較大的規(guī)模優(yōu)勢。
在生產(chǎn)方面，公司是行業(yè)內(nèi)少數(shù)掌握主要零部件自主研發(fā)、設(shè)計(jì)與生產(chǎn)的企業(yè)，同時(shí)公司引進(jìn)了MAZAK數(shù)控機(jī)床、KAPP轉(zhuǎn)子磨床加工中心、德國LEITIZ三坐標(biāo)測量儀、ABB機(jī)器人等先進(jìn)生產(chǎn)和檢測設(shè)備，保障公司產(chǎn)品的訂單響應(yīng)速度。在采購方面，公司上游議價(jià)能力好，主要原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，為產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)提供了原材料保障。公司自主生產(chǎn)的主要零部件可顯著降低生產(chǎn)成本，
經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已發(fā)展成為國內(nèi)主要的空氣壓縮機(jī)生產(chǎn)與出口企業(yè)之一，“鑫磊”商標(biāo)榮獲中國馳名商標(biāo)。
根據(jù)《中國通用機(jī)械工業(yè)年鑒》，2019年、2020年公司出口業(yè)務(wù)收入在主要?jiǎng)恿τ每諌簷C(jī)廠商中分別排名第2位、第3位。根據(jù)臺(tái)州海關(guān)和海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2022年公司空氣壓縮機(jī)出口額為4,466.72萬美元;國內(nèi)同類產(chǎn)品出口額為225,548.01萬美元，公司空氣壓縮機(jī)出口金額占國內(nèi)同類產(chǎn)品出口金額的比重為1.98%。
自身優(yōu)勢不斷積累的鑫磊股份，正在迎來市場需求增長以及國產(chǎn)化率提升的雙重機(jī)遇。
03
多重行業(yè)機(jī)遇已至
未來增長基石穩(wěn)固
當(dāng)前空氣壓縮機(jī)及鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)需求都在提升，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。
首先在空氣壓縮機(jī)市場方面，隨著國內(nèi)石化、機(jī)械、鋼鐵、電力和冶金等空氣壓縮機(jī)主要下游行業(yè)的快速發(fā)展，以及環(huán)保政策的日趨嚴(yán)格推動(dòng)下，規(guī)模會(huì)不斷擴(kuò)大，其中螺桿機(jī)逐步占據(jù)市場發(fā)展主導(dǎo)地位。加上全球壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移，受出口市場需求的推動(dòng)，中國國內(nèi)空氣壓縮機(jī)的產(chǎn)量也隨之高速增長。
2012-2020 年，中國空氣壓縮機(jī)行業(yè)市場規(guī)模呈逐年上升態(tài)勢。2020 年，我國空氣壓縮機(jī)行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入 583.36 億元，同比增長 3.95%。
從細(xì)分產(chǎn)品類型來看，螺桿機(jī)以其性能穩(wěn)定、易損件少、高能效、環(huán)境污染小、噪音少的優(yōu)點(diǎn)，在大型工業(yè)領(lǐng)域有逐步替代活塞機(jī)的趨勢；微型活塞機(jī)將以其體積小、價(jià)格低的優(yōu)點(diǎn)應(yīng)用于家庭作業(yè)、汽車維修等領(lǐng)域，在北美、歐洲、日本等區(qū)域市場需求增量顯著；離心式空壓機(jī)是無油壓縮機(jī)，安全、衛(wèi)生性能方面都具有比較優(yōu)勢，可以運(yùn)用于食品、制藥以及采礦、空氣分離等對(duì)作業(yè)環(huán)境要求較高的行業(yè)。
目前，螺桿機(jī)發(fā)展迅速，已占據(jù)市場發(fā)展主導(dǎo)地位。根據(jù)壓縮機(jī)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國永磁變頻螺桿空壓機(jī)銷售量接近 16 萬臺(tái)，增長近 60%；兩級(jí)壓縮螺桿空壓機(jī)銷售量為 2 萬臺(tái)，增長幅度近 100%。
其次在鼓風(fēng)機(jī)領(lǐng)域，我國鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)需求日益增長，國產(chǎn)鼓風(fēng)機(jī)正逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
2000 年以后，我國鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)產(chǎn)量整體呈現(xiàn)上升趨勢，羅茨鼓風(fēng)機(jī)等產(chǎn)品開始出口到多個(gè)國家和地區(qū)。根據(jù)招股書披露，2018 年我國鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)產(chǎn)量約為 5.8 萬臺(tái)，同比增長 11.9%。其中，羅茨鼓風(fēng)機(jī)市場份額占比為 93%，離心鼓風(fēng)機(jī)市場份額占比為 7%。
根據(jù)壓縮機(jī)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年國內(nèi)鼓風(fēng)機(jī)市場規(guī)模約 27 億元。未來隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域電力、污水處理等行業(yè)的快速發(fā)展，將進(jìn)一步增加對(duì)鼓風(fēng)機(jī)的需求。預(yù)計(jì)未來三年，鼓風(fēng)機(jī)市場將保持 5%-7%的增長速度。
同時(shí)伴隨國內(nèi)制造高端化、智能化、綠色化的發(fā)展趨勢，提高效率、降低能耗是鼓風(fēng)機(jī)必然的發(fā)展方向。不同于大部分中小型鼓風(fēng)機(jī)企業(yè)還停留在低附加值產(chǎn)品領(lǐng)域，鑫磊股份這樣緊跟行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢和下游市場需求變化情況，不斷發(fā)展產(chǎn)品核心技術(shù)和改進(jìn)產(chǎn)品制造工藝的頭部鼓風(fēng)機(jī)企業(yè)，瞄準(zhǔn)制約行業(yè)發(fā)展的節(jié)能降耗痛點(diǎn)問題，在新型節(jié)能環(huán)保工業(yè)技術(shù)領(lǐng)域探索創(chuàng)新不斷出現(xiàn)成果，公司主要產(chǎn)品正不斷實(shí)現(xiàn)更加節(jié)能、高效、環(huán)保的發(fā)展目標(biāo)。
此外，公司還將利用不久前成功發(fā)行股票所募集的資金，對(duì)原有生產(chǎn)線進(jìn)行改造，購置先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備以及研發(fā)設(shè)備和檢測設(shè)備，公司螺桿式空壓機(jī)、活塞式空壓機(jī)及離心式鼓風(fēng)機(jī)最終產(chǎn)能將分別擴(kuò)大到6.5萬臺(tái)、80萬臺(tái)和3000臺(tái)，進(jìn)一步鞏固和提高公司在空氣動(dòng)力領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢和成本優(yōu)勢。
