當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月28日，美國(guó)總統(tǒng)拜登表示，與眾議院共和黨籍議長(zhǎng)麥卡錫就提高債務(wù)上限達(dá)成的最終協(xié)議正在提交給國(guó)會(huì)。同日，眾議院文檔庫(kù)公布了這份長(zhǎng)達(dá)99頁(yè)的協(xié)議法案文本。
這意味著，在美國(guó)兩黨纏斗數(shù)月后，債務(wù)上限僵局得以暫解。不過(guò)，危機(jī)并沒(méi)有百分之百解除——由于雙方均作出了妥協(xié)讓步，這份法案能否獲得參眾兩院的表決通過(guò)還不得而知。
分析人士認(rèn)為，債務(wù)上限的問(wèn)題解決之后，隨之而來(lái)的將是美國(guó)政府恢復(fù)舉債，市場(chǎng)流動(dòng)性的回籠可能給金融業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，這份最終協(xié)議對(duì)美國(guó)政府支出設(shè)定了上限，也給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增添了新的不利因素。
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美債上限達(dá)成最終協(xié)議
根據(jù)眾議院文檔庫(kù)公布的協(xié)議法案文本，美國(guó)債務(wù)上限將延遲至2025年，以避免聯(lián)邦政府違約，同時(shí)對(duì)一部分可自由支配支出進(jìn)行限制，但這些限制不適用于醫(yī)療保險(xiǎn)和社會(huì)保障等強(qiáng)制性計(jì)劃。
“支出上限”是協(xié)議中討論的重點(diǎn)項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議，2024財(cái)年的安全支出上限被設(shè)定為8860億美元，非安全支出的上限為7040億美元；2025財(cái)年，安全及非安全支出將分別增長(zhǎng)1%，上限分別上調(diào)到8950億美元和7110億美元。
目前協(xié)議所達(dá)成的2024財(cái)年的國(guó)防支出，大致達(dá)到拜登政府提出的2024財(cái)年預(yù)算要求的水平。相比之下，非國(guó)防支出則略有縮減。白宮表示，2024財(cái)年，不包括退伍軍人福利在內(nèi)的非國(guó)防可自由支配支出總額將為6370億美元，略低于前一年的6380億美元。
該協(xié)議將取消國(guó)會(huì)先前通過(guò)的約300億美元未動(dòng)用的新冠救助資金，并從數(shù)10個(gè)在新冠疫情期間獲得援助的聯(lián)邦項(xiàng)目中收回未使用的資金，包括租金援助、小企業(yè)貸款等。協(xié)議還稱(chēng)，將收回美國(guó)國(guó)稅局約14億美元的資金，這筆資金本用于改善客戶(hù)服務(wù)和打擊聯(lián)邦稅收欺詐行為。
此外，雙方還就提高申領(lǐng)聯(lián)邦政府救濟(jì)的門(mén)檻、簡(jiǎn)化環(huán)境審查要求等議題達(dá)成一致。
總體來(lái)看，這份協(xié)議更像是雙方妥協(xié)的結(jié)果。為了換取共和黨同意暫停債務(wù)上限，拜登政府同意限制未來(lái)兩年的聯(lián)邦政府支出。雙方還暫時(shí)擱置了在能源問(wèn)題上的分歧，保留了《降低通脹法案》（IRA）中與清潔能源有關(guān)的條款。
“闖關(guān)”國(guó)會(huì)在即
未來(lái)幾天，眾議院及參議院將分別對(duì)該協(xié)議進(jìn)行投票，以避免出現(xiàn)違約。最新消息稱(chēng)，國(guó)會(huì)眾議院議員將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間30日晚上返回華盛頓，預(yù)計(jì)在31日進(jìn)行投票。圍繞美國(guó)債務(wù)上限問(wèn)題，共和黨及民主黨此前已經(jīng)歷了多輪博弈，兩黨的爭(zhēng)論焦點(diǎn)在于：共和黨認(rèn)為提高債務(wù)上限必須要削減政府開(kāi)支，而民主黨希望在盡可能不減少開(kāi)支的情況下提高債務(wù)上限。
這份雙方讓步之下達(dá)成的協(xié)議獲很難被兩黨強(qiáng)硬人士“買(mǎi)賬”。“該方案中的削減措施既過(guò)于溫和，無(wú)法贏得強(qiáng)硬的保守派的選票；又過(guò)于嚴(yán)格，無(wú)法贏得眾議院中進(jìn)步人士的選票。”分析人士稱(chēng)。
因此，該協(xié)議能否于“最后期限”前，在國(guó)會(huì)獲得最終通過(guò)并寫(xiě)入法案尚不確定。從兩黨競(jìng)爭(zhēng)格局看，共和黨以222票對(duì)213票在眾議院占據(jù)多數(shù)，而民主黨以51票對(duì)49票控制參議院。微弱的優(yōu)勢(shì)意味著，如果該法案遭到任何一方或雙方的強(qiáng)硬派反對(duì)，雙方的溫和派將不得不支持該法案，否則將無(wú)法通過(guò)。
麥卡錫預(yù)測(cè)，共和黨大多數(shù)人以及一些民主黨人將批準(zhǔn)這項(xiàng)立法。
“這是一個(gè)很好的、強(qiáng)有力的法案，大多數(shù)共和黨人都會(huì)投票支持。”拜登則在周六的一份聲明中表示，“我強(qiáng)烈敦促兩院立即通過(guò)該協(xié)議。”
債務(wù)上限的解決或引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)
如果債務(wù)上限協(xié)議順利“闖關(guān)”國(guó)會(huì)，美國(guó)債務(wù)違約及其可能引發(fā)的金融崩潰便能避免。不過(guò)，不少分析稱(chēng)，債務(wù)上限的解決或引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)，其帶來(lái)的連鎖反應(yīng)可能持續(xù)擾動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
短期來(lái)看，一旦債務(wù)上限問(wèn)題得以解決，財(cái)政部將會(huì)大量發(fā)債以補(bǔ)充賬戶(hù)余額。摩根士丹利短期利率策略師Efrain Tejeda預(yù)測(cè)，未來(lái)3個(gè)月美國(guó)國(guó)債發(fā)行量將達(dá)到7300億美元，6月至12月的發(fā)行量約為1.25萬(wàn)億美元。
在當(dāng)前的高利率背景下，短期內(nèi)大規(guī)模發(fā)行債券，意味著從金融市場(chǎng)回籠大量流動(dòng)性，或加劇當(dāng)前美國(guó)金融體系的壓力。Pendal Group Ltd收入策略主管艾米·謝·帕特里克（Amy Xie Patrick）表示，當(dāng)前美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)尚未完全消除，財(cái)政部發(fā)行高收益的國(guó)庫(kù)券，可能從其他資產(chǎn)中吸走流動(dòng)性，銀行存款外流加速，導(dǎo)致區(qū)域銀行流動(dòng)性壓力上升。
與此同時(shí)，隨著債務(wù)上限問(wèn)題的解決，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)貨幣緊縮也能“放開(kāi)手腳”。“如果債務(wù)上限解決，將為美聯(lián)儲(chǔ)加息掃除障礙。”中金公司（601995）研報(bào)中寫(xiě)道，5月以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美聯(lián)儲(chǔ)官員正在考慮是否需要進(jìn)一步加息。
但衰退風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視。有分析認(rèn)為，衰退風(fēng)險(xiǎn)是促成本次美國(guó)債務(wù)上限談判最終達(dá)成協(xié)議的重要因素。不過(guò)，這份新協(xié)議當(dāng)中對(duì)財(cái)政支出的約束，可能讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)“雪上加霜”。
摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾 費(fèi)羅利（Michael Feroli）表示，財(cái)政支出乘數(shù)在經(jīng)濟(jì)衰退期間往往更高。因此，如果美國(guó)陷入衰退，那么減少的財(cái)政支出可能會(huì)對(duì)GDP和就業(yè)產(chǎn)生更大的影響。不過(guò)，費(fèi)羅利稱(chēng)，美國(guó)能夠避免經(jīng)濟(jì)衰退仍是該銀行的基線預(yù)期。
