報(bào)告摘要
港股電力及公用股跑贏大盤(pán)。上周香港恒生指數(shù)跌2.11%，恒生綜指跌2.37%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)跌1.97%，中信港股通指數(shù)跌2.97%。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)跌0.91%，中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)升1.23%，電力及公用事業(yè)指數(shù)跑贏大盤(pán)。中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)上周表現(xiàn)在中信港股通各行業(yè)指數(shù)中分別排第十九位及第三位。從PE(TTM)對(duì)比情況來(lái)看，中信港股通電力設(shè)備及新能源指數(shù)、中信港股通電力及公用事業(yè)指數(shù)估值靠近中游偏下，可排第二十位及第十三位。
核心觀點(diǎn)
【資料圖】
光伏產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊跌5.2%，板塊主要跟蹤公司股價(jià)普遍下滑，跌幅介于-0.91%~-8.15%。我們關(guān)注到五一后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈全線產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下跌，特別是硅料環(huán)節(jié)，由于庫(kù)存壓力及下游采買(mǎi)的審慎，價(jià)格下跌加速。終端普遍存在壓價(jià)心理，不利產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)。但我們認(rèn)為海外及國(guó)內(nèi)需求客觀存在，且價(jià)格走低利于需求釋放，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)中優(yōu)質(zhì)龍頭仍看好，如福萊特玻璃6865.HK等可逢低布局。
新能源電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)：上周港股電力運(yùn)營(yíng)板塊升2.3%，板塊主要跟蹤公司以上升為主，升幅介于0.63%~16.98%。僅華能?chē)?guó)際及華電國(guó)際跌幅約1%。Q1業(yè)績(jī)公布后，火電發(fā)電為主的電力運(yùn)營(yíng)商，則普遍錄得大幅凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要原因是綜合煤炭?jī)r(jià)格回調(diào)，長(zhǎng)協(xié)履約率提升，市場(chǎng)煤價(jià)格同比下降等，火電板塊利潤(rùn)提升。基于業(yè)績(jī)表現(xiàn)，火電發(fā)電為主電力運(yùn)營(yíng)商錄得較好表現(xiàn)。我們認(rèn)為今年由于平均煤炭?jī)r(jià)格回調(diào)，火電裝機(jī)較高的電力運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)較去年有較好表現(xiàn)，可逢低布局運(yùn)營(yíng)效率高的火電發(fā)電為主企業(yè)，如華潤(rùn)電力836.HK等。
新能源材料：上周美股新能源材料業(yè)股價(jià)上漲9.6%，港股新能源材料上漲2.9%。上周鋰價(jià)企穩(wěn)反彈，目前碳酸鋰價(jià)格已反彈至24.2萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰價(jià)格為22.7萬(wàn)元/噸。5月材料廠排產(chǎn)計(jì)劃預(yù)計(jì)環(huán)比有所提升，看好后續(xù)鋰鹽板塊的表現(xiàn)。推薦天齊鋰業(yè)9696.HK
燃?xì)猓荷现苋細(xì)獍鍓K股價(jià)上漲1.6%。預(yù)計(jì)Q2、Q3燃?xì)夤傻氖蹥饬亢弯N(xiāo)氣毛差持續(xù)恢復(fù)，建議持續(xù)關(guān)注城燃板塊。推薦新奧能源2688.HK
風(fēng)電設(shè)備：上周港股風(fēng)電板塊上漲1.85%，板塊整體上漲，其中中國(guó)航天萬(wàn)源漲幅最大達(dá)到13.64%。上周風(fēng)電整機(jī)采購(gòu)共開(kāi)標(biāo)4338.8兆瓦，新招標(biāo)容量208兆瓦。陸上風(fēng)電機(jī)組不含塔筒單價(jià)在1509元/千瓦時(shí)與2750元/千瓦時(shí)之間；含塔筒單價(jià)在2112元/千瓦時(shí)與2332元/千瓦時(shí)之間。獲風(fēng)機(jī)訂單的企業(yè)主要包括金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源、明陽(yáng)智能、三一重能、電氣風(fēng)電、運(yùn)達(dá)股份、中車(chē)山東風(fēng)電，共7家。上周，陸上風(fēng)機(jī)整機(jī)價(jià)格上限有所上漲。推薦投資者可適當(dāng)布局風(fēng)電行業(yè)業(yè)績(jī)確定性較高的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
核電板塊：上周港股核電板塊下跌0.54%，板塊略微下滑，其中中核國(guó)際跌幅最大達(dá)到5.96%。此外，上周?chē)?guó)內(nèi)核電機(jī)組整體運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，無(wú)新增裝機(jī)容量。中廣核電力發(fā)電能力持續(xù)向上，今年公司發(fā)電量預(yù)計(jì)持續(xù)向好；公司為稀缺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。目前在中特估概念的持續(xù)催化下，估值將持續(xù)回歸。推薦投資者持續(xù)關(guān)注核電運(yùn)營(yíng)商中廣核電力1816.HK。
投資建議：福萊特玻璃6865.HK；華潤(rùn)電力836.HK；中廣核電力1816.HK；新奧能源2688.HK
風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源新增裝機(jī)不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價(jià)，物流成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。
