近期，不少上市公司紛紛發布了自己上半年的財報，而作為全球領先的隔離膜龍頭恩捷股份（002812.SZ）中期的業績也出現了下降。
在上半年的財報上，恩捷股份實現營收55.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤達到了14.05億元，兩者同比都呈現下降趨勢。而且這是在中期財報的營收上，恩捷股份首次出現營收凈利雙降。
那么，在上半年的營收上，跟去年相比差距到底在哪呢？
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8月23日晚，恩捷股份發布了半年度報告，今年上半年營收55.68億元，與去年同期的57.56億元相比，減少不到2億元，同比下降幅度為3.27%；凈利潤為14.05億元，與去年同期的20.20億元相比，減少了6.15億元，同比下降幅度為30.45%。
其中，營收的下降比例較小，而凈利潤的下降幅度很大，近3分之1，而實現的扣除非經常性損益的凈利潤為13.44億元，同比減少5.97億元，也同比下降達到了30.76%，降幅與凈利潤基本相當。
而在上半年的季度報告上，第一季度實現營收25.68億元，凈利潤6.49億元，兩者同比下降0.92%和29.10%。第二季度實現營收30億元，凈利潤7.55億元，同比下降5.19%和31.57%，而兩個季度的扣非凈利潤分別是6.28億元、7.16億元，同比下降28.52%、32.61%。可以看出整個上半年的兩個季度都是呈現雙降的趨勢。
其實，不單單是今年上半年，從去年四月份開始，恩捷股份的凈利潤和扣非凈利潤已經呈現下降趨勢，公司實現的營業收入為33.11億元，同比增長25.27%，只有營收是增長狀態，而凈利潤、扣非凈利潤分別為7.74億元、7.28億元，同比下降19.51%、22.46%。
公司如今是一家專門做新能源領域的鋰電池隔膜業務的，之前的時候，是一家專門從事提供多種從事包裝印刷產品、包裝制品及服務的綜合供應商，2018年收購上海恩捷后，更名為恩捷股份。
而在產業進行轉型后，當時的恩捷股份迎來業績高速增長，從2018年到2022年，公司的營收一直都是呈現上漲的趨勢，公司營收分別是24.57億元、31.60億元、42.83億元、79.82億元、125.91億元，同比增長16.23%、28.57%、35.56%、86.37%、57.73%。同期，凈利潤分別為5.18億元、8.50億元、11.16億元、27.18億元、40億元，同比增長幅度為40.79%、63.92%、31.27%、143.60%、47.20%。可以看出這五年，公司在營收和凈利潤上面雙雙實現了增長，而今年開始突然出現營收和凈利雙降的結果。
要知道，作為新能源行業產業上的一員，恩捷股份跟少數幾個國內廠商都是進入全球主流電池廠商的供應鏈，跟很多做新能源電池的鋰電池企業都有良好合作，那么到底經營業績的下降在哪里呢？可能就是因為毛利率下降的結果吧？今年上半年，公司綜合毛利率43.51%，同比下降6.51個百分點。
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對于它的業績下降，有消息表示，可能是因為低價擴張導致的。此前為了搶占市場份額，恩捷股份想做全球鋰電池隔離膜中的巨無霸，采取了低價策略。而在機構的研究上，如今恩捷股份以40%的市場份額占據了整個賽道的排名第一的位置。
并且，隨著這兩年鋰電池行業的不斷擴張，產業鏈擴產下，恩捷股份也跟著紛紛擴產。包括2020年9月，定增募資50億，在江西省通瑞新能源科技發展有限公司鋰離子電池隔膜一期擴建項目、以及給無錫恩捷新材料產業基地二期擴建及補充流動資金。
還有2021年8月，連發8份公告就是為了擴產，包括跟A股上市公司勝利精密、億緯鋰能等設立合資公司。還有11月，再次牽手寧德時代投資干法隔離膜及濕法隔離膜項目，而這家平臺公司的總投資額為80億元。
到了今年6月份，再次定增募資75億元也是為了擴產投項目，包括用于重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目(一期)(二期)、江蘇恩捷動力汽車鋰電池隔膜產業化項目、江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產業化項目、蘇州捷力年產鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項目等建設以及補充流動資金。但是，這個項目最早其實想募資128億元，最后卻沒有達到預期。
而自從上市之后，到如今，恩捷股份的募資金額已經達到了198.83億元，近200億元。但是，如今恩捷股份依然存在財務上的壓力。
截止6月底，公司的長短期債務122億元，但是公司的賬面貨幣卻只有65.02億元，資金大大不足（含受限資金6.20億元），還差將近一倍的資金。并且，75億投產的項目，如果不考慮30億流動資金，那么98億元的項目，依然還差23億的缺口，資金差的越來越多。
最要緊的是，如今恩捷股份在資本市場上的股價，可謂是跌跌不休，去年1月份的時候，公司股價最高達到了281.28元/股，而如今截止到昨日收盤，股價僅剩下68.69元/股，累計跌幅約為75%，對應的市值從2509億元到672億元，縮水了約1837億元。
市值大量蒸發，大量資金外逃，說明大家對于這只股票不信任了，尤其是股民可謂是連續10多天的下跌，很多人想知道是為什么？
