近期，上海晶宇環(huán)境工程股份有限公司（下稱“晶宇環(huán)境“）更新披露了申報(bào)稿，擬創(chuàng)業(yè)板IPO上市，公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)5836萬(wàn)股。公司此次欲募集52069.87萬(wàn)元分別用于研發(fā)中心及總部大樓建設(shè)項(xiàng)目、智慧運(yùn)營(yíng)平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
鈦媒體APP注意到，晶宇環(huán)境“愛(ài)”與關(guān)聯(lián)方合作，但交易價(jià)格的公允性卻值得商榷。更加令人費(fèi)解的是，晶宇環(huán)境作為一家水處理解決方案及運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，其業(yè)務(wù)到底是如何與主業(yè)為嬰兒車的企業(yè)存在合作。
(相關(guān)資料圖)
關(guān)聯(lián)交易公允？
晶宇環(huán)境是一家以廢水零排放及資源化利用為核心業(yè)務(wù)的水處理解決方案及運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商。
2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期“），晶宇環(huán)境分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47334.41萬(wàn)元、58261.3萬(wàn)元、72315.44萬(wàn)元、37420.77萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為4973.37萬(wàn)元、5714.43萬(wàn)元、9346.37萬(wàn)元、2633.46萬(wàn)元，業(yè)績(jī)持續(xù)上升。
值得一提的是，對(duì)于晶宇環(huán)境的業(yè)績(jī)，其關(guān)聯(lián)方也貢獻(xiàn)了不小的力量。報(bào)告期內(nèi)，晶宇環(huán)境向關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生的銷售收入分別為5893.57萬(wàn)元、17227.33萬(wàn)元、13028.7萬(wàn)元、6195.65萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的12.45%、29.57%、18.02%、16.56%。
對(duì)此，晶宇環(huán)境表示，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易均基于合理的商業(yè)或經(jīng)營(yíng)需求，交易定價(jià)公允，不存在損害發(fā)行人及其股東利益的情形。
然而，價(jià)格真的公允嗎？
從業(yè)務(wù)上看，晶宇環(huán)境主要擁有水處理解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)，具體情況如下：
也就是說(shuō)，水處理解決方案始終是晶宇環(huán)境創(chuàng)收最大的業(yè)務(wù)，且占比至少超過(guò)了65%。
此外，報(bào)告期內(nèi)，晶宇環(huán)境水處理解決方案業(yè)務(wù)與關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生的銷售收入分別為855.04萬(wàn)元、7465.32萬(wàn)元、2167.49萬(wàn)元、5.31萬(wàn)元。
與此同時(shí)，晶宇環(huán)境關(guān)聯(lián)方與非關(guān)聯(lián)方水處理解決方案業(yè)務(wù)的毛利率具體如下：
可見(jiàn)，2021年和2022年上半年，晶宇環(huán)境關(guān)聯(lián)方與非關(guān)聯(lián)方水處理解決方案業(yè)務(wù)的毛利率均存在較大的差距，特別是2022年上半年，晶宇環(huán)境與關(guān)聯(lián)方水處理解決方案業(yè)務(wù)的毛利率更是為-48.24%。那么，如此毛利率的情況下，晶宇環(huán)境為何還能表達(dá)其關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允？
天上掉下來(lái)的搖錢樹(shù)
雖然水處理解決方案始終是晶宇環(huán)境創(chuàng)收最高的業(yè)務(wù)，但在創(chuàng)利方面卻悄悄的被取代了。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，晶宇環(huán)境水處理解決方案和運(yùn)營(yíng)服務(wù)的毛利情況具體如下：
這也意味著，到了2022年上半年，晶宇環(huán)境運(yùn)營(yíng)服務(wù)產(chǎn)生的毛利已經(jīng)反超了水處理解決方案，成為了晶宇環(huán)境賺錢最多的業(yè)務(wù)。
鈦媒體APP注意到，對(duì)于運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，似乎是“天上掉下來(lái)給予“晶宇環(huán)境。報(bào)告期內(nèi)，內(nèi)蒙古晶泰（晶宇環(huán)境控股子公司）運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目收入金額分別為5038.53萬(wàn)元、9762.01萬(wàn)元、13070.05萬(wàn)元、9147.65萬(wàn)元，分別占當(dāng)期運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入的55.72%、66.98%、69.13%、72.39%；運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目毛利金額分別為2736.05萬(wàn)元、5546.69萬(wàn)元、7126.03萬(wàn)元、4183.84萬(wàn)元，分別占當(dāng)期運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利的81.13%、84.28%、85.59%、79.4%。換言之，運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的毛利大部分是由內(nèi)蒙古晶泰所產(chǎn)生。
值得一提的是，內(nèi)蒙古晶泰成立于2017年10月，由伊泰投資全資設(shè)立，2018年1月，內(nèi)蒙古晶泰開(kāi)始運(yùn)營(yíng)伊泰化工杭錦旗水處理項(xiàng)目后，運(yùn)營(yíng)過(guò)程中存在較多環(huán)節(jié)需要提升優(yōu)化。
2018年4月，晶宇環(huán)境以2元/注冊(cè)資本的價(jià)格對(duì)內(nèi)蒙古晶泰進(jìn)行了增資，合計(jì)增資2040萬(wàn)元，并獲得了50.95%的股權(quán)。
通過(guò)后續(xù)內(nèi)蒙古晶泰為晶宇環(huán)境帶來(lái)的利潤(rùn)，晶宇環(huán)境此次對(duì)內(nèi)蒙古晶泰的增資，可謂是“用極小的資金獲得了一個(gè)搖錢樹(shù)“。那么，為何伊泰投資愿意將內(nèi)蒙古晶泰“分享給“晶宇環(huán)境？
業(yè)務(wù)與嬰兒車有關(guān)？
雖然獲得“搖錢樹(shù)“助力上市，但如果這個(gè)問(wèn)題說(shuō)不清，或許晶宇環(huán)境IPO上市之路也要戛然而止。
公開(kāi)資料顯示，晶宇環(huán)境諸多的內(nèi)控不規(guī)范的情況，如票據(jù)找零、票據(jù)拆借、與關(guān)聯(lián)方或第三方進(jìn)行資金拆借、利用個(gè)人賬戶對(duì)外支付款項(xiàng)。
而在上述現(xiàn)象中，有一起引起了鈦媒體APP的格外關(guān)注，它就是票據(jù)找零。據(jù)悉，2019年，晶宇環(huán)境與供應(yīng)商、客戶票據(jù)找零的金額分別為506.33萬(wàn)元、90.99萬(wàn)元。
數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū) 2023年1月版
有意思的是，在上述票據(jù)找零中，除了新疆宜化化工有限公司為晶宇環(huán)境的客戶之外，其他供應(yīng)商、客戶票據(jù)找零的票據(jù)出票方均不是晶宇環(huán)境的客戶或供應(yīng)商。
除此之外，在晶宇環(huán)境供應(yīng)商票據(jù)找零的出票方還有一家寧波神馬兒童用品有限公司，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為童車、嬰兒推車、電瓶玩具車、兒童汽車座椅、兒童餐椅、兒童搖椅、 兒童秋千、嬰兒洗澡用具、童車配件制造、加工。
這不禁令人感到疑惑，晶宇環(huán)境主要是一家廢以水零排放及資源化利用為核心業(yè)務(wù)的水處理解決方案及運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，其自身或上下游為何會(huì)與業(yè)務(wù)為童車、嬰兒推車的企業(yè)有關(guān)系？上述票據(jù)找零事件到底真還是假？
數(shù)據(jù)來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū) 2022年6月版
更為有意思的是，晶宇環(huán)境2022年6月提交的申報(bào)稿被受理，其披露向供應(yīng)商票據(jù)找零的金額為289.79萬(wàn)元，與上述506.33萬(wàn)元相差了216.54萬(wàn)元。那么，為何兩者的數(shù)據(jù)會(huì)相差如此之大？有關(guān)上述問(wèn)題，鈦媒體 APP 發(fā)函至公司，但截至截稿，沒(méi)有收到公司的回復(fù)。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）
