162輪出價、36.3萬人次圍觀、55%的溢價，15日下午13時，民生證券34.71億股股權的競拍在京東司法拍賣平臺上結束，最終以91.05億元的成交價由無錫市國聯發展（集團）有限公司——國聯證券的控股股東競得。
(相關資料圖)
本次被拍賣的民生證券股份約占總股本的30.30%，民生證券即將告別“泛海系”迎來新任大股東，泛海控股所持股份將下降至為8396.73萬股，對應持股比例將不足1%。
市場對此給予了積極回應。泛海控股盤中股價一度大漲近7%，當天股價以上漲5.76%收盤。
泛海控股回應稱，此次拍賣價格充分體現了民生證券的價值，此次國聯集團成功拍下，表明了其對民生證券價值的充分認可，其旗下國聯證券的股價在拍賣結束后呈快速上漲態勢，也充分表明了市場對此次拍賣的接受態度。
“此次拍賣將有助于泛海化解當前的債務問題，相信也將會是泛海未來向好的一個轉折點。回頭來看，此前對民生證券股權的評估報告明顯低估了其價值，在市場機制下，這種低估得到了糾偏，期望未來泛海旗下的資產也將會得到更為合理的估值。”泛海控股表示。
此前無論民生證券自身還是泛海控股，都曾表態推動民生證券登陸資本市場，“易主”之后，其IPO計劃能否再提上日程尚有待觀察。
股權拍賣爭奪激烈
東吳證券、浙商證券以及國聯集團是此次參與股權爭奪的三位主角。
3月14日上午10點，泛海控股持有的民生證券34.7億股股份正式公開拍賣，然而14日全天僅在晚間有一次出價。直到15日約10時，一場激烈的股權爭奪大戰真正開始。
根據規定，當距離拍賣結束時間小于等于5分鐘時，如有新的出價，則從出價時間點開始重新延時5分鐘。由于三位買家均在“你追我趕”地出價，導致落槌時間頻頻延后。
下午13時許， 京東拍賣系統生成的成交確認書顯示，國聯集團以91億元的價格拍得民生證券30.3%股權，這一價格高出起拍價近55%。這場本該在10點結束的拍賣，整整延時了3小時，期間經過了多達162次出價。
按照成交價估算，民生證券整體估值已經達到300億元左右，與國聯集團旗下的國聯證券市值相當。
公開資料顯示，競拍成功的國聯集團大股東為無錫市人民政府國有資產監督管理委員會（持股比例61.23%）。2022年，集團完成營業收入247億元，實現利潤總額37億元。截至2022年末，集團總資產1820億元，凈資產513億元。其旗下版圖包括國聯證券、國聯人壽、國聯信托、國聯期貨等公司。今年2月，國聯證券剛剛斥資約29.49億元拿下中融基金75.5%股權。
民生證券的投行業務與財富管理優勢明顯。
2020-2022年，該公司投行業務收入占公司營收比例分別為46%、44%和64%，IPO主承銷家數排名分列行業第5位、第5位和第7位。2021年全年，民生證券完成31個IPO項目、18個再融資項目，投行業務手續費凈收入20.31億元；財富管理（含經紀、信用及期貨）收入占公司營收比例分別34%、26%和54%，截至2022年，其擁有42家證券分公司及45家證券營業部。
相較之下，國聯證券的投行業務目前較弱，仍通過子公司華英證券展業。2021年年報顯示，華英證券完成IPO項目2單，再融資項目7單，投行業務營業收入僅5.5億元
“泛海系”金融帝國崩塌
泛海控股之所以拍賣所持有的大部分民生證券的股權，直接原因是泛海控股和煙臺山高的合同糾紛。
公開信息顯示，泛海控股武漢公司與煙臺山高弘灝投資中心（有限合伙）發生合同糾紛，后煙臺山高因此合同糾紛將泛海控股及其控股子公司沈陽公司訴至濟南中院。經一審判決和再審后，煙臺山高向濟南中院申請強制執行。濟南中院在訴訟過程中對泛海控股持有的民生證券35億股股份進行了凍結，并查封了沈陽公司部分資產。
2月3日，泛海控股公告稱收到濟南中院作出的《執行裁定書》和《拍賣通知》，濟南中院擬于3月14日10時至3月15日10時止在京東司法拍賣平臺拍賣民生證券34.71億股股份，市場價值59.25億元。
2014年4月，泛海控股拿下民生證券近15.9億股股份，占民生證券股權比例近73%，后又通過增資方式再度擴大持股比例，曾一度達87.65%。對于泛海控股而言，民生證券是其資產包中最優質的資產之一，不到萬不得已不會列上貨架。
事實上，泛海系這一從地產起家的金融帝國早已經陷入泥潭。在1月30日發布的2022年業績預告中，泛海控股預計全年虧損70億—100億，連續三年虧損超過200億，已經被退市陰霾籠罩。而截至2022年三季度，泛海系上市公司泛海控股的總負債高達969億，資產負債率達89.17%，其中短期借款、應付票據、應付賬款三項合計161.95億，而同期賬上的現金僅為27.07億。
僅僅在4年前——截至2018年末，當年年報顯示，泛海控股資產總計2120.97億元，歸母凈資產為201.18億元。高峰時期，泛海系擁有從銀行到證券、保險、信托、擔保、租賃等“全牌照”金融版圖。
而近年來，這些泛海系掌控的金融印鈔機卻屢現雷暴。最典型的案例是，民生信托涉及的“83噸假黃金事件”，2020年，武漢金凰珠寶以83噸鍍金銅合金，在多家信托、銀行、保險公司騙取200多億融資款，其中民生信托涉事金額達41億之巨，成為最大受害方。受此影響，當年泛海控股為之計提減值損失超過25億元。
民生銀行則由于向泛海系及關聯公司的持續輸血受到拖累。根據民生銀行2021年年度報告，截至2021年底，民生銀行主要股東泛海集團及其關聯企業在民生銀行的貸款余額為212.19億元。
如今，泛海系內部也已經開始上演“子告父”的戲碼。
1月20日，民生銀行發布公告，以金融借款合同糾紛為由提起訴訟，要求對武漢中心大廈開發投資有限公司、武漢中央商務區股份有限公司分別償還民生銀行北京分行借款本金39.72億元、30.46億元，而作為擔保人的泛海集團和盧志強，也同樣被民生銀行提起了訴訟。盧志強正是民生銀行第六大股東泛海集團的董事長，也是民生銀行的副董事長。(本文首發于鈦媒體APP，作者｜蔡鵬程)
