【資料圖】
核心觀點：中性 巴西乙醇折糖價跟隨油價進一步下跌，糖醇價差擴大至3美分以上，巴西制糖比繼續保持提高預期，但近期歐洲能源問題進一步刺激了倫白需求，原白價差上升至175美元/噸，原糖短期在供需雙強的格局下以震蕩為主。國內8月銷糖數據略高于預期，但整體上國內食糖供應充足，且近月食糖進口存在回升預期，甜菜糖存在提前開榨預期(9月)，國內糖去庫壓力較大，市場對后市情緒偏悲觀，鄭糖以震蕩為主，回調空間有限。
國內壓榨進度：偏多 目前國內已完全收榨，處于純銷售階段，7月全國食糖銷售略好于預期，邊際上略有改善，但國內食糖整體庫存壓力較大，國內食糖供給仍舊相對過剩。
國外壓榨進度：偏空 巴西乙醇價格跟隨油價承壓，制糖比仍存上升預期，且下榨季(22/23榨季)全球食糖供需逐漸轉向過剩。
進口利潤：偏多 目前配額外進口利潤約-534元/噸，較上周減少約20元/噸，配額外進口利潤繼續倒掛。
整體庫存：偏空 國內8月銷售有所回暖，但整體去庫壓力仍然較大。
原油傳導：偏空 截至9月3日巴西醇油比降至0.72附近，乙醇價格相較于汽油仍無替代優勢，且近期原油和巴西汽油價格走勢較弱，乙醇+CBIO折糖價預計走弱至15美分/磅，糖醇價差擴大至3美分以上。
原白價差：偏多 原白價差近175美元/噸左右，國際糖加工需求旺盛。
（文章來源：天風期貨）
