美聯(lián)儲繼續(xù)激進(jìn)加息帶來的利差效應(yīng)和全球多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)衰退的前景在本周推動美元持續(xù)走高。與此同時(shí)，市場人士并不看好其他國家加息或干預(yù)市場對穩(wěn)定本幣的持續(xù)作用，美元在貨幣政策、地緣政治、經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和市場避險(xiǎn)需求等因素作用下預(yù)計(jì)在近期仍有上漲空間。
數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在本周累計(jì)上漲2.97%，并在23日罕見上漲1.65%，當(dāng)日匯市尾市收于113.1890，為2002年5月底以來的最高水平。
標(biāo)普全球在23日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月份制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人綜合指數(shù)繼續(xù)走低。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退前景令歐元在當(dāng)日大幅下跌1.5%，刷新了歐元兌美元匯率的近20年低點(diǎn)。
(資料圖)
英國政府在23日宣布包括大規(guī)模減稅在內(nèi)的一系列措施以提振經(jīng)濟(jì)，引發(fā)市場拋售英國國債，英鎊兌美元匯率大幅下跌超3.5%，跌至37年來最低點(diǎn)。
跟隨式加息難以扭轉(zhuǎn)本幣跌勢
由于美聯(lián)儲和美元在全球貨幣市場占據(jù)的獨(dú)特地位，大多數(shù)國家在制定本國貨幣政策時(shí)都會把美聯(lián)儲貨幣政策作為重要的考量因素。美聯(lián)儲激進(jìn)加息所帶來的貨幣政策急速轉(zhuǎn)向迫使很多國家為了保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定不得不跟隨美聯(lián)儲加息。
但由于跟隨式加息潮令全球經(jīng)濟(jì)衰退的前景更加凸顯，市場上的避險(xiǎn)資金進(jìn)一步追逐作為避險(xiǎn)貨幣的美元，要持久穩(wěn)定本幣幣值往往難以奏效。
本周，瑞典央行先在20日把基準(zhǔn)利率提高1個(gè)百分點(diǎn)至1.75%，這一1993年以來最大幅度加息未能轉(zhuǎn)化為瑞典克朗的持續(xù)強(qiáng)勢。美聯(lián)儲在21日連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲官員對于利率和宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測推動美元持續(xù)走高。
隨后，日本央行決定維持寬松貨幣政策不變，但日本財(cái)務(wù)省罕見地對外匯市場進(jìn)行直接干預(yù)，以阻止日元的繼續(xù)貶值。瑞士央行在22日超預(yù)期加息75個(gè)基點(diǎn)，而英國央行在當(dāng)日則加息50個(gè)基點(diǎn)。
不管是瑞典央行還是英國央行的加息，抑或是日本官方的直接干預(yù)，市場傾向于認(rèn)為不會改變當(dāng)前本幣對美元貶值的走勢，趨勢的扭轉(zhuǎn)依賴于美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向或加息的停止。
美國銀行全球研究部表示，英國央行加息不大可能扭轉(zhuǎn)英鎊的跌勢，市場看待英鎊的視角與看待其他G10國家貨幣不同。結(jié)構(gòu)性雙重赤字和英國脫歐很可能會繼續(xù)令英鎊承壓。在當(dāng)前貨幣政策背景下和結(jié)構(gòu)性動態(tài)中，難以得出英鎊會很快反彈的觀點(diǎn)。
美國銀行全球研究部還表示，日本財(cái)政部對匯率市場的干預(yù)很可能是單方面的，日本央行可能沒有面臨通過修改貨幣政策來應(yīng)對日元貶值的壓力。由于美日貨幣政策缺口和經(jīng)常賬戶赤字，單方面的干預(yù)不大可能扭轉(zhuǎn)美元兌日元匯率的上漲趨勢。
美國富國銀行證券公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家布倫丹麥肯納(Brendan McKenna)表示，只要日本與其他經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走勢分化依舊，在今后三至六個(gè)月甚至更長時(shí)間，日元將會進(jìn)一步走弱。
荷蘭商業(yè)銀行表示，瑞典央行更加鷹派的貨幣政策將難以在近期轉(zhuǎn)化成瑞典克朗的走強(qiáng)，這是由于G10國家中短期利率和外匯匯率的關(guān)系已經(jīng)消退，而歐洲能源危機(jī)應(yīng)該會讓瑞典克朗等歐洲高波動性貨幣變得脆弱。
瑞銀集團(tuán)在23日表示，瑞士央行在22日加息75個(gè)基點(diǎn)，把利率提高到0.5%，在過去8年首次脫離負(fù)利率，這一標(biāo)志著歐洲過去10年負(fù)利率時(shí)代的結(jié)束。而英格蘭銀行22日僅加息50個(gè)基點(diǎn)，少于市場預(yù)期的75個(gè)基點(diǎn)，這增加了英鎊的下行壓力。
美元預(yù)計(jì)有進(jìn)一步走強(qiáng)空間
雖然美元指數(shù)已經(jīng)升至20年來高點(diǎn)，但分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲激進(jìn)的加息政策、地緣政治緊張和全球經(jīng)濟(jì)形勢的惡化還將為美元帶來支撐，美元對一些主要貨幣仍可能在近期創(chuàng)下新的高點(diǎn)，美元預(yù)計(jì)在明年初隨加息結(jié)束而走弱。
美國銀行全球研究部分析師在23日表示，支撐美元的力量在不斷增強(qiáng)，美國核心通脹尚未觸頂。
由于英鎊兌美元匯率的顯著走低并突破重要支撐位，市場對出現(xiàn)平價(jià)匯率的預(yù)期開始升溫，而英鎊兌美元匯率在歷史上還從來沒有跌至這一水平。
在線經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)嘉盛集團(tuán)全球研究團(tuán)隊(duì)主管馬特韋勒(Matt Weller)表示，有證據(jù)顯示，外匯期權(quán)交易員目前至少在考慮英鎊兌美元匯率跌至平價(jià)的可能性，這在以前是不可能的。能源價(jià)格如果持續(xù)上漲，或者通脹持續(xù)高企，歐洲大陸經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，可能加速英鎊兌美元匯率跌至平價(jià)的進(jìn)程。
國際投資銀行貝雅公司市場策略師麥克安東內(nèi)利(Mike Antonelli)表示，此前沒有人相信英鎊兌美元匯率會降至平價(jià)水平，但突然間這不僅變得可能，而且看起來可信。
安東內(nèi)利認(rèn)為，過去一周市場價(jià)格變化出現(xiàn)的混亂場面大部分是由債券市場驅(qū)動。
瑞銀集團(tuán)在23日表示看好瑞士法郎和美元，除了受益于避險(xiǎn)需求，這兩個(gè)貨幣也受益于本國貨幣政策的收緊。同時(shí)，最不看好的幣種依然是英鎊和歐元，后兩者所處加息周期不那么令人信服并面臨更大的經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂。
美國銀行全球研究部認(rèn)為，現(xiàn)在還看不到新興市場貨幣得到喘息的機(jī)會。融資成本上升和全球增長放緩的前景，對新興市場貨幣來說是一個(gè)令人不快的組合，尤其是對出口導(dǎo)向的亞洲經(jīng)濟(jì)體。同時(shí)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也對新興市場貨幣帶來壓力，匈牙利福林和波蘭茲羅提在本周遭遇的拋售就很明顯。
同時(shí)，美聯(lián)儲激進(jìn)加息貨幣政策在國內(nèi)也招致批評。賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授金融學(xué)教授杰里米西格爾(Jeremy Siegel)在23日接受媒體采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲此前維持寬松的貨幣政策是在美聯(lián)儲110年歷史上犯下的最大錯(cuò)誤之一。現(xiàn)在，美聯(lián)儲過于激進(jìn)收緊貨幣政策正在犯下另一個(gè)錯(cuò)誤。
（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）
