【資料圖】
螺紋
上周螺紋鋼主力2310合約表現依然偏弱運行，期價繼續下探至3400一線附近，隨后探底回升，預計短期波動加劇，現貨市場報價表現依然偏弱運行為主。供應方面，上周五大鋼材品種供應926.49萬噸，增量8.14萬噸，增幅0.9%。上周五大鋼材產量環比整體回升，主因在于供應長時間低位，市場規格有不同程度緊缺，疊加上周部分企業即期微利，促使企業臨時復產，因此整體增量。分工藝來看，長流程整體環比依舊減量，主因在于鐵水減量或坯料直接入庫，短流程因集中于華南、華東和西南，因前期短流程以大面積減產/檢修，疊加其生產狀態調整相對靈活的特性，使得上周個別代表企業有臨時復產增量的現象，因而整體環比略有增量，但綜合短流程整體檢修比例依舊相對偏高。螺紋鋼周產量上升3.76萬噸至270.38萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存1741.7萬噸，周環比降庫52.79萬噸，降幅2.9%。上周庫存環比降幅延續收窄，主因在于上周期貨和現貨市場微幅修復后再度回落，市場信心受挫，投機采購情緒不佳，且低價出貨也略有不暢，因此整體降幅持續收窄。螺紋鋼鋼廠庫存回落0.76萬噸至230.61萬噸；社會庫存下降26.38萬噸至617.63萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量降幅1.7%；其中建材消費環比降幅5.4%，主因在于剛需和投機采購節奏放緩，去庫幅度收窄，因而影響整體消費水平。在連續調整后，短期市場有一定技術性修正需求，預計市場價格或步入寬幅整理運行為主。
熱卷
上周熱卷主力2310合約繼續下挫，周五有所企穩，整體波動有所加劇，預計短期或面臨一定的技術性修正，期價重回3600一線，現貨市場價格表現跟隨走弱。伴隨原料再度讓利，生產成本隨之下滑，部分企業出現微利并開始復產，但受需求持續弱態影響，供應回升幅度有限。上周熱軋產量有所回升，主要增幅地區在華東和中南地區，原因為SG和WG近期復產，增幅較為明顯。上周新增SGRZ檢修；TG、BG則繼續檢修，預計本周復產。Mysteel周度數據顯示，截至5月25日，熱卷周度產量315.31萬噸，環比回升6.35萬噸。庫存端，熱卷廠庫小幅回落2.6萬噸至87.4萬噸，上周廠庫降幅放緩，主要是華東地區由于鋼廠復產，再加上近期整體出貨不佳，累庫較多。綜合來看，上周環比延續降庫，不僅在于市場低庫存使得貿易商延續剛需備庫操作，但是受期貨和現貨市場延續弱勢運行影響，市場情緒不佳，成交水平較低，投機采購節奏明顯放緩，因而整體庫存環比下降，但降幅收窄；社庫回落0.38萬噸至277.08萬噸。需求端，板材消費環比增幅1.3%。上周表觀消費除熱軋和中厚板，其余品種環比均表現下降。綜合來看，目前國內需求和出口需求仍處淡季表現，市場悲觀情緒蔓延，疊加暫無利好消息釋放，短期偏弱運行為主。
鐵礦石
供需方面，供應端，本期全球鐵礦石發運量屬季節性正常波動，已出現連續兩期下滑，本期跌幅較小。本期發運量2827.7萬噸，周環比減少137.3萬噸，較上月均值低56.6萬噸/周，較今年均值高26.1萬噸，位于今年以來的單周中位水平。本期中國45港口鐵礦石到港量延續兩周出現增勢，且本期增幅較大，本期到港量2402.8萬噸，周環比增加335.5萬噸，較上月均值高291.3萬噸/周，較今年均值高151.8萬噸，目前鐵礦石到港量處于今年以來的中等偏高位，同位于近一個月以來的絕對高位水平。根據澳洲本期增量較大和巴西發運季節性波動，疊加非主流發運相對持穩推算，預計下期中國45港鐵礦石到港量周環比或減少230萬噸左右，至2172萬噸處于今年中位偏低值。需求端，本期247家鋼廠鐵水日均產量為239.36萬噸/天，周環比上升0.11萬噸/天，累計增加18.64萬噸/天，同比下降0.17萬噸/天，伴隨鋼廠利潤的持續性修復，近期鋼廠高爐復產力度漸起，但考慮到目前仍舊是需求淡季，下游實際需求有待觀望，鋼廠利潤恢復的持續性需要進一步的驗證。庫存端，中國45港鐵礦石庫存在經歷連續四周去庫后出現累庫趨勢，并且累庫幅度較為明顯。截止5月19日，45港鐵礦石庫存總量1.28億噸，周環比累庫186.2萬噸，比今年年初庫存低344.3萬噸，比去年同期庫存低772.2萬噸。高爐復產預期，預計本周鐵礦石疏港量將會增加，從而改善鐵礦石累庫趨勢。價格趨勢方面，雖然短期鋼廠停產檢修計劃減少，鐵水止降轉增，但是鋼廠鐵礦石并未出現主動累庫現象，仍以剛需補庫為主。終端現實需求仍是重點關注問題，5月份進入鋼材需求淡季，一旦終端需求持續走弱，鋼廠利潤會繼續惡化，短期鋼廠減產動力不足，整體礦價跌幅仍將弱于成材端。上周鐵礦石主力2309合約表現探底回升，期價波動加劇，重回700一線上方，短期寬幅整理運行為主。
（文章來源：上海中期期貨）
