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深圳華強電子網集團股份有限公司的簡稱是“電子網”，近期剛通過創業板IPO審核，是一家面向電子元器件垂直產業鏈的產業互聯網B2B綜合服務商，為產業鏈參與者提供專業化的全球采購服務和綜合信息服務，客戶包括比亞迪(002594)、?？低?002415)、拓邦股份(002139)等。
電子網的財務數據沒什么看頭，2021年業績增速還很高，達到了353.33%，但是2022上半年在營收同比增98.21%的背景下，凈利潤只同比增長了19.85%，業務的盈利能力是下降的。而且現金流表現奇差，在業績大增的2020年和2021年，經營活動凈現金卻都是大額流出，流出金額分別高達1.79億元和1.48億元；2022年上半年終于轉正，凈流入7千多萬，但是相比1.69億元的賬面利潤還是差了很多。
在這背后則是應收賬款的暴增，從2020年末的1.87億元暴增到2022上半年末的9.14億元，五倍的漲幅。同時應付賬款卻不多，不到一個億，看起來就像是電子網在替客戶墊子采購，難道本質上做的是資金盤的生意？
引起力場君關注的是電子網銷售人員的超高薪酬，根據公開信息披露顯示，在2019年到2022年上半年，公司銷售人員平均薪酬分別高達17.4萬元、21.87萬元、114.39萬元和84.76萬元，其中在2021年中電子網的銷售人員人均月薪將近10萬元。
這是個什么概念？要知道，電子網的財務總監朱毅，在2021年的年薪也不過才77.28萬元，遠遠不及公司銷售員平均薪酬高。
再來看電子網認定的幾家同行業可比公司，上海鋼聯(300226)2021年末銷售客服人員有1657人、銷售費用中的薪酬總額為30379.39萬元、對應人均18.33萬元，生意寶(002095)銷售人員有337人、銷售費用中的薪酬總額為3835.14萬元、對應人均11.38萬元，最近飽受質疑的國聯股份(603613)銷售客服人員有378人、銷售費用中的薪酬總額為9526.08萬元、對應人均25.2萬元
對比一下不難看出，電子網的銷售人員平均薪酬，是上述幾家可比公司的四倍以上，甚至是十幾倍，這場正常嗎？雖然沒有什么直接的證據，但是作為在財務口兒混跡了十多年的力場君，還是懷疑在銷售員人均十萬月薪的背后，是否包含了實際由銷售員向客戶支付的推廣費等等。
值得關注的是，電子網本次IPO的保薦機構為申萬宏源(000166)證券，保薦代表人為盛培鋒、陳子林。公開信息顯示，盛培鋒此前曾擔任廣東中圖半導體科技股份有限公司IPO申請的保薦代表人，陳子林也是中圖科技IPO項目組第一順位成員。
上交所網站在2022年4月公布了兩份公告，分別為《關于對廣東中圖半導體科技股份有限公司予以監管警示的決定》及《關于對保薦代表人盛培鋒、鄧少華予以監管警示的決定》，經查明廣東中圖半導體科技股份有限公司在首次公開發行股票并在科創板上市申請過程中存在信息披露違規行為，包括前五大客戶信息披露不準確、未完整披露高級管理人員與主要客戶之間的關系等；同時盛培鋒、鄧少華作為申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司指定的該項目的保薦代表人，存在“對主要客戶基本信息核查不到位”和“未按審核問詢要求進行全面核查”等保薦職責履行不到位的情形，據此上交所對保薦代表人盛培鋒、鄧少華予以監管警示。
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