7月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨市場持倉管理暫行規(guī)定》(以下簡稱《暫行規(guī)定》)，《暫行規(guī)定》系統(tǒng)性梳理了持倉管理框架體系和各項(xiàng)制度工具，厘清各項(xiàng)制度工具間的邏輯關(guān)系，增強(qiáng)了期貨市場持倉管理的系統(tǒng)性和針對(duì)性，進(jìn)一步提升期貨市場的監(jiān)管透明度和監(jiān)管效率。
《暫行規(guī)定》共7章30條，重點(diǎn)對(duì)持倉限額、套期保值、大戶持倉報(bào)告、持倉合并等基礎(chǔ)制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、各參與主體義務(wù)等作出規(guī)定。
(資料圖)
看點(diǎn)一：明確持倉限額
《暫行規(guī)定》明確持倉限額的制定或調(diào)整原則、設(shè)定方法，規(guī)范交易行為。持倉限額制度用于確定某一時(shí)間或階段，市場參與者在某一合約或品種上的最大持倉量，是期貨市場為防范持倉過度集中導(dǎo)致市場操縱的基礎(chǔ)。
《暫行規(guī)定》綜合現(xiàn)行做法和監(jiān)管需要，對(duì)持倉限額制定或調(diào)整的考慮因素提出原則性要求，具體制定、調(diào)整和評(píng)估持倉限額仍由期貨交易所負(fù)責(zé)；豐富持倉限額設(shè)定方式，為品種限倉、期貨與期權(quán)聯(lián)合限倉等預(yù)留空間；規(guī)范交易行為，要求市場參與者不得采用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉限額。
證監(jiān)會(huì)要求，期貨交易所制定持倉限額，應(yīng)當(dāng)充分考慮期現(xiàn)貨市場規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、市場集中度、可供交割量等因素。對(duì)源于同一基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約、標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，期貨交易所可以分別或聯(lián)合設(shè)置持倉限額，可以同時(shí)設(shè)置品種持倉限額。對(duì)套利交易、做市交易，期貨交易所可以制定相應(yīng)的持倉限額管理規(guī)定。
同時(shí)，期貨交易所應(yīng)當(dāng)根據(jù)歷史持倉規(guī)模、期現(xiàn)貨市場發(fā)展和運(yùn)行情況等，定期對(duì)持倉限額進(jìn)行評(píng)估，原則上每一個(gè)自然年度結(jié)束后開展評(píng)估工作，并根據(jù)評(píng)估情況調(diào)整或維持持倉限額。期貨交易所可以結(jié)合期貨市場運(yùn)行情況和風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整持倉限額。
看點(diǎn)二：對(duì)套期保值行為進(jìn)行原則性規(guī)范
《暫行規(guī)定》明確期貨交易所的審批和管理義務(wù)。套期保值審批允許具有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的交易者額外獲得一定的持倉限額豁免，以在市場可承受范圍內(nèi)滿足企業(yè)正常的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。
《暫行規(guī)定》對(duì)套期保值業(yè)務(wù)提出了一般性要求，包括套期保值持倉額度應(yīng)當(dāng)與交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)規(guī)模、市場風(fēng)險(xiǎn)承受度等相匹配，交易應(yīng)當(dāng)遵循品種匹配、管理價(jià)格波動(dòng)、期限匹配原則等。同時(shí)，尊重現(xiàn)行做法和一線監(jiān)管實(shí)際，仍由期貨交易所審批和調(diào)整套期保值持倉額度。此外，考慮到套期保值審批是基于交易者真實(shí)的套保需求、在持倉限額以外賦予交易者的額外權(quán)限，因此《暫行規(guī)定》對(duì)套期保值額度的獲取和使用進(jìn)行一定規(guī)范，禁止交易者以欺詐等方式獲取套保額度，不得濫用套期保值額度。
看點(diǎn)三：完善大戶持倉報(bào)告制度
在大戶持倉方面，《暫行規(guī)定》進(jìn)一步充實(shí)大戶持倉報(bào)告內(nèi)容，明確報(bào)告方義務(wù)。大戶持倉報(bào)告制度要求達(dá)到報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的交易者報(bào)送持倉、資金等情況，是期貨交易所了解交易者信息的重要途徑。
《暫行規(guī)定》對(duì)現(xiàn)行大戶持倉報(bào)告制度相關(guān)安排進(jìn)行明確，規(guī)定由期貨交易所制定和調(diào)整報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)、明確報(bào)告內(nèi)容和程序，中介機(jī)構(gòu)和交易者應(yīng)當(dāng)按要求報(bào)送信息。在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步發(fā)揮大戶持倉報(bào)告制度作用，《暫行規(guī)定》授權(quán)期貨交易所可以要求交易者報(bào)送參與境外期貨市場、場外衍生品市場和現(xiàn)貨市場的情況，以更加全面掌握交易者信息，提升監(jiān)管有效性。
看點(diǎn)四：明確持倉合并要求
另外，《暫行規(guī)定》對(duì)持倉合并的有關(guān)要求進(jìn)行明確，同時(shí)對(duì)持倉合并豁免有關(guān)制度作出原則性安排。持倉合并是避免客戶通過分倉突破持倉限額、形成持倉優(yōu)勢，進(jìn)而擾亂市場交易秩序的重要制度保障。《暫行規(guī)定》對(duì)當(dāng)前日常監(jiān)管中的持倉合并情形進(jìn)行了明確，要求期貨交易所對(duì)同一交易者在多個(gè)會(huì)員處的同類型交易編碼上的持倉、存在實(shí)際控制關(guān)系的多個(gè)賬戶的持倉進(jìn)行合并計(jì)算。
此外，為保持監(jiān)管彈性，對(duì)持倉合并豁免作出原則性規(guī)定，《暫行規(guī)定》要求期貨交易所結(jié)合持倉合并的具體情形建立相應(yīng)的豁免制度。
證監(jiān)會(huì)表示，下一步將指導(dǎo)期貨交易所、行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)真落實(shí)《暫行規(guī)定》，不斷完善期貨市場制度體系，進(jìn)一步規(guī)范期貨市場持倉行為，促進(jìn)期貨市場穩(wěn)健運(yùn)行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
