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事件：
綠色節能新船交付 ，助力運力提升。2023年7 月25 日，招商局能源運輸股份有限公司通過其下屬全資單船公司在浙江舟山接收了1 艘1100TEU 的集裝箱船“中外運南通”輪，該輪為公司收購的中外運集裝箱運輸有限公司資產中4 艘集裝箱船舶訂單的第2 單。該船是新一代綠色節能環保型集裝箱船，在航速、油耗和碳排放方面具有優勢。截止目前，公司擁有運營中的集裝箱船30 艘，合計運力45746TEU。
點評：
航運季節性和國際經濟形勢，使公司一季度業績承壓。公司2023 年一季度營業收入為58.8 億元，同比下降3.49%；歸母凈利潤為11.2 億元，同比下降14.1%。
分業務看：
干散貨和集裝箱業務在一季度實現營收16.2 億元和11.5 億元，同比下降42.3%和15.9%；主要源于干散貨和集中箱運輸市場持續低迷，運價下降，使公司這部分業務盈利承壓。
油運業務營收24.2 億元，同比增長119.5%；主要源于原油市場受益國內復工復產和俄烏沖突等因素，VLCC 運價淡季不淡，二季度景氣延續可期。
油運后市仍保持樂觀。盡管四五月份VLCC 指數有下調，但仍處于去年的較高水平。油運市場基本面仍未發生變化，根據克拉克森預測，2023-2024 年需求仍大于供給。公司VLCC 運力規模全球第一，若后續運價出現彈性，公司將顯著受益行業景氣。
盈利預測：考慮干散貨和集裝箱運輸市場不景氣，油運市場仍可能保持景氣等因素，預計 2023-2025 年公司實現營業收入301.1/ 337.6/ 374.0億元，分別同比增長+1.4%/+12.1%/+10.8%；實現歸母凈利潤60/ 69/ 85億元，分別同比增長+18.0%/+16.0%/+22.4%。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：油運需求不及預期，全球經濟衰退，產油國大幅減產，極端天氣和地緣政治，業績預測和估值不達預期
