文/樂居財(cái)經(jīng)楊宏彬
遲遲未達(dá)成復(fù)牌的中國奧園，正在與時(shí)間賽跑。
9月6日，樂居財(cái)經(jīng)獲悉，奧園集團(tuán)在上交所發(fā)行的“19奧園02債”債券持有人9月5日晚投票同意通過本息展期方案。據(jù)了解，“19奧園02”的發(fā)行規(guī)模為15億元，發(fā)行期限為4年期，票面利率6.6%，本應(yīng)于今年9月3日到期。
(資料圖片)
奧園集團(tuán)是中國奧園的境內(nèi)運(yùn)營主體及發(fā)債主體。中國奧園合計(jì)續(xù)存12只境內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化公開債務(wù)產(chǎn)品，隨著“19奧園02”展期方案的“過關(guān)”，中國奧園的所有境內(nèi)債券已順利達(dá)成展期，整體期限三年。
對(duì)于中國奧園境內(nèi)債務(wù)展期成功，市場(chǎng)有聲音認(rèn)為其有望在近期達(dá)成復(fù)牌。事實(shí)上，中國奧園于去年4月1日起停牌，距今已經(jīng)過去17個(gè)月時(shí)間，離除牌“大限”僅剩24天。若想保留上市地位，奧園必須在本月內(nèi)達(dá)成復(fù)牌。
距離復(fù)牌還有多遠(yuǎn)？
市場(chǎng)對(duì)于奧園復(fù)牌的猜想是有一定根據(jù)的。除了境內(nèi)債務(wù)整體達(dá)成展期外，奧園的境外債務(wù)也在上個(gè)月獲得了較大進(jìn)展。
8月10日晚，奧園一紙公告道出境外債重組進(jìn)度：“持有奧園現(xiàn)有票據(jù)本金金額75.89%的債權(quán)人已正式簽署或同意重組支持協(xié)議?！贝送?，中國奧園還稱，收到多名債權(quán)人要求，希望延長(zhǎng)截止時(shí)間，便利他們參與。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，協(xié)議安排的債務(wù)重組方案需要獲得出席相關(guān)債券會(huì)議的多數(shù)債權(quán)人批準(zhǔn)，最低比例為75%，方案才算通過。奧園這一目標(biāo)的達(dá)成，距離債務(wù)重組方案發(fā)布僅一個(gè)月的時(shí)間。
重組方案迅速獲得債權(quán)人支持，奧園背后的郭梓文付出了不小代價(jià)。奧園的債務(wù)重組除了新債換舊債外，還包括債轉(zhuǎn)股方式。具體為，奧園擬發(fā)行10億股普通股，連同目前公司實(shí)控人郭梓文及家人利益持有的4億股普通股，轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人。
粗略計(jì)算，債轉(zhuǎn)股后郭梓文的持股將由56.01%降低至31.77%。而奧園發(fā)行的10億股，以及實(shí)控人郭梓文持有的4億股若全部轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，債權(quán)人對(duì)奧園的持股將為35.3%，高過實(shí)控人郭梓文的持股。
奧園還將發(fā)行1.43億美元無息強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，將于2028年9月轉(zhuǎn)化為奧園股份，其將占轉(zhuǎn)換后奧園已發(fā)行股本總額的29.9%。若加上該部分，實(shí)控人郭氏家族持股將進(jìn)一步下降為22.27%。
在發(fā)布境外重組方案當(dāng)日，奧園也補(bǔ)發(fā)了之前缺席的3份財(cái)報(bào)，這同樣為奧園要達(dá)成復(fù)牌的重要舉措。
2022年6月30日，聯(lián)交所向中國奧園發(fā)出復(fù)牌指引，合共四條要求，其中最重要的兩條為發(fā)布未發(fā)布業(yè)績(jī)、證明公司有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作并且擁有相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)支持其營運(yùn)。
經(jīng)營壓力尚存
奧園是否有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作并且擁有相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)支持其營運(yùn)，不妨從其最新披露的2023年中期業(yè)績(jī)中窺探。
今年上半年，中國奧園實(shí)現(xiàn)總收入109.41億元，同比上升25.1%。期內(nèi)錄得毛利潤(rùn)7.42億元，同比上升373.1%；毛利潤(rùn)率由去年同期的1.8%上升至6.8%。從這一點(diǎn)來看，中國奧園的經(jīng)營確實(shí)有了一定的進(jìn)展。
不過，奧園仍未擺脫虧損。期內(nèi)虧損28.96億元，股東應(yīng)占虧損約為29.45億元，去年同期虧損為29.21億元，同比上升0.8%。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，上半年奧園營銷費(fèi)用、行政費(fèi)用兩項(xiàng)開支合計(jì)達(dá)13.7億元，已經(jīng)超過了當(dāng)期毛利。另一方面，奧園處理資產(chǎn)籌集資金也為公司帶來不小損失，其中出售附屬公司帶來虧損5.1億元。另外，奧園2023年上半年還遭遇了來自匯兌的較大虧損，虧損凈額達(dá)到12.4億元。
所持資產(chǎn)上，截至期末，中國奧園共擁有259個(gè)項(xiàng)目，土地儲(chǔ)備總建筑面積約2822萬平方米，權(quán)益建筑面積約2313萬平方米。此外，擁有的城市更新項(xiàng)目規(guī)劃總建筑面積3066萬平方米，規(guī)劃可售面積1329萬平方米。
不過與2022年末一樣，奧園仍處于資不抵債的窘境。期末凈資產(chǎn)為-205.32億元，同比下滑78.58%。有息債務(wù)方面，期末奧園總借款為1088.72億元，其中一年內(nèi)須償還的借款為1031億元。
巨額的即期債務(wù)或是由奧園的違約所帶來。期內(nèi)，中國奧園拖欠銀行及其他借款約370.44億元，拖欠優(yōu)先票據(jù)及債券約285.40億元。該等違約觸發(fā)交叉違約條款，導(dǎo)致合計(jì)276.72億元的借款可能被債權(quán)人提前要求償還。
不過，隨著中國奧園境內(nèi)外債務(wù)重組完成后，其即期債務(wù)壓力將大幅減小。
相關(guān)公司：奧園hk03883
